سنغافورة تزدهر كمركز مالي آسيوي. كميات قياسية من رأس المال تتدفق إلى الدولة المدينة من الصين وجنوب شرق آسيا والولايات المتحدة وأماكن أخرى. لم تكسب سنغافورة فقط من إغلاق منافستها هونغ كونغ أثناء الوباء ، بل استفادت الأمة من نهج أكثر حيادية في عالم يتسم بالاستقطاب الجيوسياسي.
لكنها كافحت مع طموحاتها لجزء رئيسي من إستراتيجيتها للمركز المالي – لتطوير سوق أسهم مزدهر مع خط أنابيب لإدراج الأسهم الجديدة. غالبًا ما يفوق عدد عمليات الشطب الشهرية عدد الشركات الجديدة وانخفض عدد الشركات المدرجة من 720 في بداية عام 2020 إلى 645 اعتبارًا من أبريل. استقر مؤشر Straits Times للسوق بشكل أساسي على مدار السنوات الخمس الماضية ، باستثناء التراجع والانتعاش المرتبطين بـ Covid.
وقد تلقى السوق ضربة جديدة من خلال الأداء السيئ لقائمة رفيعة المستوى لشركة أجنبية ، Digital Core REIT. إنها ليست مجرد مسألة انخفاض حاد في أسعار الأسهم. تثير ظروف مشاكل صندوق الاستثمار العقاري تساؤلات حول مستوى الإفصاح المطلوب في السوق.
تم استبعاد مالك مراكز البيانات في الولايات المتحدة وتورنتو وفرانكفورت من مجموعة العقارات الأمريكية Digital Realty وكان أكبر قائمة أسهم في سنغافورة من خلال الصناديق التي تم جمعها خلال السنوات الخمس الماضية ورابع أكبر قائمة خلال العقد الماضي ، وفقًا لـ Dealogic. وانخفضت أسهم الشركة بنسبة 35 في المائة عن سعر العرض و 60 في المائة من أعلى مستوى لها في أوائل عام 2022.
كان العامل الرئيسي في هذه الشريحة هو المشاكل مع اثنين من المستأجرين الرئيسيين. في وقت سابق من هذا الشهر ، أفلست مشغل مركز البيانات Cyxtera ، الذي يُقال أنه ثاني أكبر عميل لـ Digital Core REIT. تمثل الشركة حوالي 22 في المائة من دخل إيرادات الإيجارات في الصندوق.
تم توثيق مشاكل Cyxtera من قبل وسائل الإعلام منذ بداية هذا العام على الأقل. ولكن حتى وقت قريب ، لم يكن المستثمرون على علم بها من خلال قراءة الإفصاحات الخاصة بـ Digital Core REIT فقط ، أو حتى أنها كانت عميلًا كبيرًا جدًا للثقة. وفقًا للإدارة ، تلتزم المجموعة المدرجة في سنغافورة عادةً بأحكام السرية في اتفاقيات الإيجار.
كما لم يتم الكشف عن هوية خامس أكبر عميل للصندوق ، Sungard ، في وقت الاكتتاب العام. أفلس Sungard للمرة الثانية في أبريل 2022 – بعد أربعة أشهر فقط من الاكتتاب العام لشركة Digital Core REIT. أبلغت الثقة المستثمرين بإفلاس خامس أكبر مستأجر لها بعد 10 أيام من تقديم شركة Sungard في الولايات المتحدة. ولم تذكر شركة Sungard ، التي كانت تمثل حوالي 7 في المائة من عائدات الإيجار في الصندوق ، بالاسم.
لم يكن هناك أي ذكر للمشاكل التي تواجه Cyxtera حتى أبريل ، عندما أصدرت الثقة ردودًا على أسئلة المساهمين. تقدمت Cyxtera بطلب الحماية من الإفلاس بعد شهرين في 4 يونيو. هذه المرة تم الكشف عن الفشل في اليوم التالي ، على الرغم من عدم ذكر Cyxtera بالاسم بعد.
بموجب قواعد الإفصاح المستمر في سنغافورة ، يتعين على الشركات الإفصاح عن المعلومات التي من المحتمل أن تؤثر بشكل جوهري على سعر أو قيمة أوراقها المالية. الاستثناء هو إذا كانت المعلومات سرية أو معدة لأغراض الإدارة الداخلية أو تتعلق بمفاوضات غير مكتملة. تقول بورصة سنغافورة: “لقد قمنا بتقييم تدفق المعلومات وسرعة الإفصاحات مع الأخذ في الاعتبار التأثير على البيانات المالية لصندوق ريت”.
يقول ماك يوين تين ، الأستاذ في جامعة سنغافورة الوطنية ، إنه إذا تم إدراج Digital Core REIT في الولايات المتحدة ، فربما تكون بعض “الإفصاحات المتأخرة” قد شهدت المستثمرين “يلاحقونهم”.
قال متحدث باسم Digital Core REIT: “بعد أن علم أن ثاني أكبر عميل قد تقدم بطلب للإفلاس ، طلب Digital Core REIT على الفور وقف التداول وقدم على الفور إفصاحات قوية وفي الوقت المناسب. . . بشكل عام ، نعتقد أنه من غير المناسب التكهن أو التعليق على الوضع المالي لأي عميل أو مسار العمل “. أبلغت الشركة المساهمين في وقت سابق أنها تتوقع “تأثير ضئيل” من الإفلاس.
لكن الأداء الضعيف لسعر سهم Digital Core REIT يتحدث عن انخفاض الثقة في آفاق الشركة والأصول المختارة لمحفظتها. في محاولة لجذب المزيد من القوائم ، يبدو من العدل أن نسأل: هل حصلت سنغافورة على صفقة سيئة مع Digital Core REIT؟ لقد تطورت دولة المدينة إلى ما يشبه مركزًا لصناديق الاستثمار العقاري ، ولكن كمركز لقوائم البورصة ، لم تتطابق مع إنجازاتها التجارية في أي مكان آخر. تؤكد مشاكل Digital Core REIT على أهمية الجودة في إدراج المرشحين والقواعد التنظيمية القوية لضمان نزاهة السوق إذا أرادت أن تفعل ما هو أفضل.
