ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في خدمات المحاسبة والاستشارات ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
الكاتب، محرر مساهم في صحيفة فاينانشال تايمز، هو الرئيس التنفيذي للجمعية الملكية للفنون وكبير الاقتصاديين السابق في بنك إنجلترا.
إن قواعد المحاسبة نادراً ما تثير الحماس ــ حتى بين المحاسبين. وهذا الإهمال في غير محله. فالمحاسبة هي الحمض النووي للرأسمالية. وكانت قواعد المحاسبة محورية في تشكيل ثروات الشركات والاقتصادات على مدى قرون عديدة، سواء كان ذلك للأفضل أو للأسوأ.
تاريخياً، استُخدِمت أنظمة المحاسبة لتفسير صعود وسقوط الأمم منذ ظهورها في بلاد ما بين النهرين القديمة. ووصف جوته نظام القيد المزدوج بأنه أحد أفضل اختراعات العقل البشري. كما أسند الفلاسفة السياسيون مثل آدم سميث وماكس فيبر إلى أنظمة المحاسبة دوراً محورياً في تفسير ازدهار الشركات والاقتصادات الحديثة.
ولكن هذا لا يعني أن هذه القواعد لم تكن محل خلاف. فقد كان التقييم المحاسبي للأصول، سواء بأسعار السوق (“القيمة العادلة”) أو بالتكلفة التاريخية، من بين نقاط الخلاف الرئيسية.
على سبيل المثال، تحولت الولايات المتحدة نحو القيم العادلة في السنوات الأولى من القرن العشرين. ولكن في عام 1938، وفي مواجهة أزمة الكساد، عاد الرئيس روزفلت إلى المحاسبة بالتكلفة التاريخية بسبب المخاوف من أن القيم العادلة كانت تتسبب في بيع الأصول بأسعار بخسة وتفاقم الضائقة الاقتصادية. وحدثت تحولات مماثلة بعيداً عن القيمة العادلة في تسعينيات القرن العشرين وفي أعقاب الأزمة المالية العالمية.
في بداية القرن الحادي والعشرين، غيرت بلدان الاتحاد الأوروبي قواعد المحاسبة للشركات المسجلة إلى المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية. وكانت هذه المعايير تستند إلى أساس أقوى كثيراً فيما يتصل بالقيمة العادلة. وكانت إصلاحات عام 2005 تهدف إلى تحقيق نفس الأهداف التي كانت الولايات المتحدة تسعى إلى تحقيقها قبل قرن من الزمان ــ تحسين الشفافية في الشركات، وخفض تكاليف رأس المال، وارتفاع مستويات الاستثمار التجاري.
ولكن إذا نظرنا إلى النتائج على ظاهرها، فإنها لم تكن متسقة مع هذه الأهداف. فقد انخفض الاستثمار التجاري لشركات الاتحاد الأوروبي، نسبة إلى المبيعات، إلى النصف منذ عام 2005. وفي بعض البلدان، بما في ذلك المملكة المتحدة، كان الاستثمار التجاري أقل بكثير، نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بالولايات المتحدة حيث حافظت المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً على التركيز التاريخي على التكلفة.
والسؤال الذي ينبغي طرحه في مجال السياسة العامة هو ما إذا كانت هذه الأنماط سببية. وهناك أسس نظرية جيدة للاعتقاد بأنها قد تكون سببية إذا كانت قواعد المحاسبة بالقيمة العادلة تشجع المديرين على اتخاذ قرارات قصيرة الأجل. وعلى وجه الخصوص، قد تدفع هذه القواعد الشركات إلى إعطاء الأولوية لمدفوعات المساهمين، التي تضخمت بفعل تضخم أسعار الأصول، على إعادة الاستثمار. وإذا كان الأمر كذلك، فإن هذا التوجه القصير الأجل الناجم عن المحاسبة قد يلحق الضرر بالاستثمار التجاري والنمو الاقتصادي في الأمد المتوسط.
ويدعم هذا التحليل القياسي الاقتصادي الذي أجرته فيرا باليا وأليساندرو ميليافاكا وأنا شخصياً لأكثر من خمسة آلاف شركة مسجلة في الاتحاد الأوروبي على مدى السنوات الثلاثين الماضية. وبعد التحكم في العوامل الأخرى، تبين أن التحول إلى قواعد المحاسبة الدولية أدى إلى تثبيط الاستثمار التجاري بما يتراوح بين الثلث والربع، في ظل الفرص المتاحة. وقد أثر هذا على كل القطاعات.
كان المحرك الأساسي لهذا التراجع الاستثماري هو ارتفاع المدفوعات (الأرباح وإعادة الشراء) للمساهمين. منذ عام 2005، تضاعفت المدفوعات كنسبة من المبيعات بين الشركات المدرجة في الاتحاد الأوروبي. قبل تقديم IFSR، كان أقل من 10 في المائة من الشركات المدرجة في الاتحاد الأوروبي تدفع للمساهمين كل عام أكثر مما استثمروا. وبحلول عام 2019، ارتفعت هذه النسبة إلى حوالي الثلث.
ورغم أن الدراسة تركز على الشركات غير المالية، فإن هناك أسباباً وجيهة للاعتقاد بأن تأثيرات مماثلة تعمل بين الشركات المالية مثل صناديق التقاعد. فقد أدت القواعد المحاسبية والتنظيمية (الملاءة المالية الثانية) إلى تقييم التزامات صناديق التقاعد وفقاً لقيمة السوق. وقد ساهم هذا في الانخفاض الحاد في رغبتها في الاستثمار في الشركات على المدى الطويل. وخلال هذا القرن، انخفض استثمار صناديق التقاعد البريطانية في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة من أكثر من 50% إلى حوالي 4% من أصولها.
إن التكاليف لا تقتصر على انخفاض الاستثمار والنمو. ففي التحليل اللاحق، قدر باليا وزملاؤه أن قواعد المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية أضافت إلى انبعاثات الكربون في الاتحاد الأوروبي بنحو 15% إلى 30% سنويا، مقارنة بمعيار المحاسبة المقبولة عموما، نظرا لتأثيرها السلبي على الاستثمار في التكنولوجيات الخضراء. وكان قصر النظر الناجم عن المحاسبة عائقا أمام النمو الأخضر.
في ظل ضعف النمو وتباطؤ التقدم نحو تحقيق صافي صفر، فإن الوقت مناسب تماما لأوروبا لإعادة النظر فيما إذا كانت معايير المحاسبة تدعم أهداف النمو الأخضر. وفي المملكة المتحدة، التي لا تعوقها توجيهات الاتحاد الأوروبي ولكنها تعاني من عجز أكبر في النمو والاستثمار، تقدم الحكومة الجديدة الفرصة المثالية لإعادة التفكير والإصلاح. واليوم، كما كانت الحال في أميركا في عصر الكساد، ربما لا تكون المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية من بين أفضل اختراعات العقل البشري.
