حصل المؤسس الذي يحمل اسم مزود التعليم عبر الإنترنت الرائد في الهند على درجات منخفضة من المستثمرين خلال الأسابيع القليلة الماضية ، حيث انزلقت شؤون ما كان ذات يوم أكثر التقنيات التعليمية قيمة في العالم إلى الفوضى.
في أسبوع واحد في حزيران (يونيو) ، عانت شركة Byju الناشئة ، التي بلغت قيمتها في وقت ما 22 مليار دولار ، من استقالة مدقق حساباتها وثلاثة من مديري مجلس الإدارة وسط مخاوف بشأن حساباتها ، مما أدى إلى مكالمة أزمة نهاية الأسبوع مع المستثمرين.
وفقًا لشخص تم إطلاعه على المكالمة ، قال Byju Raveendran إن الشركة ارتكبت أخطاء ولكنها تعلمت منها. وأضاف في ملاحظة شخصية: “إن عمل بيجو ليس عملي ، إنه حياتي”.
كانت تلك الحياة واحدة من الارتفاعات والانخفاضات الرئيسية على مدى السنوات الأربع الماضية. كانت الشركة التي أسسها قبل 12 عامًا في بنغالورو هي الفائز الكبير حيث جعلت عمليات الإغلاق الوبائي لـ Covid-19 خدمات التعلم عبر الإنترنت تبدو لا غنى عنها.
ركب رافيندران ، وهو جامع تبرعات بارع ، موجة استثمار دولية للشركات الهندية الناشئة. لقد جمع 2.5 مليار دولار خلال تلك الفترة ، واستخدمها في الاستحواذ على حوالي 20 شركة في جميع أنحاء العالم وحشد 150 مليون طالب.
ولكن مع تخلص العالم من الوباء وبدأت البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة العام الماضي ، بدأت الأموال السهلة في الجفاف. اجتذبت الشركات الهندية الناشئة ككل 2.8 مليار دولار فقط في الربع الأول من عام 2023 ، انخفاضًا من 12 مليار دولار في العام السابق ، وفقًا لمزود البيانات Tracxn.
بالإضافة إلى الاستنزاف المالي لفورة الاستحواذ ، كان حرق الأموال في Byju شرسًا ، بما في ذلك ملايين الدولارات التي تم إنفاقها على حملات ترويجية للتسويق مثل رعاية فريق الكريكيت الهندي. بلغت “نفقات ترويج الأعمال” لعام 2020-2021 22.5 مليار روبية (295 مليون دولار).
قال أحد أصحاب رؤوس الأموال المطلعين على الوضع: “لقد دخل الرجل في أزمة سيولة معتقدًا أنه يمكنه الوصول إلى المال متى شاء”. قال المستثمر إن مشكلة Byju هي “السيولة إلى حد كبير والعلاقات العامة الرهيبة”. لم ترد Byju على طلب للتعليق على أي قضايا سيولة.
تضمنت تلك العلاقات العامة السيئة ادعاءات العام الماضي بثقافة مكان العمل السامة وسوء بيع منتجاتها التعليمية الرقمية للآباء ، والتي تضمنت تكتيكات بيع مزعجة وتشويه فعالية هذه المنتجات. كما بدأت الشركة عملية فصل آلاف الموظفين ، والتي قال محللون إنها محاولة لتوفير المال. أنكرت Byju مزاعم البيع الخاطئ وقالت إن تخفيضات الوظائف كانت ، جزئيًا ، نتيجة تداخل الأدوار حيث دمجت الأعمال التي اكتسبتها.
لا يزال عرض التعلم الرقمي الأساسي – دروس فيديو حية أو مسجلة للأطفال في سن المدرسة من خلال تطبيق – “نشاطًا تجاريًا جذابًا يؤدي وظيفة مهمة في السوق الهندية” ، وفقًا لبوب فان ديك ، الرئيس التنفيذي لشركة Naspers Internet في جنوب إفريقيا المجموعة ، التي استثمرت في Byju’s في عام 2018. “هذا العمل جيد وله أرجل” ، قال.
ومع ذلك ، كانت هناك أيضًا تأخيرات طويلة في إعداد التقارير المالية لبيجو. لم تنشر حسابات مدققة للسنة المالية 2020-2021 حتى سبتمبر 2022 ، انتظارًا لمدة 18 شهرًا ، وكشفت أخيرًا عن خسائر بقيمة 560 مليون دولار.
أصر مدقق حساباتها Deloitte على قيام Byju بإصلاح ممارساتها المحاسبية ، بما في ذلك الاعتراف بإيرادات خدماتها بمرور الوقت. في خطاب استقالته في يونيو / حزيران من منصب مدقق الحسابات ، زعمت شركة المحاسبة الدولية أن Byju فشلت في تقديم البيانات المالية التي من شأنها أن تمكنها من تدقيق عام عملها 2021-2022.
استأجرت Byju’s شركة تابعة لشركة المحاسبة BDO لتولي منصب مدقق الحسابات. أخبر المدير المالي الجديد أجاي جويل المستثمرين في مكالمة نهاية الأسبوع أن مراجعة 2021-2022 ستكتمل بحلول سبتمبر ، وسيتم إغلاق 2022-2023 بحلول نهاية العام.
أشار مقرضو Byju في الولايات المتحدة أيضًا إلى الافتقار إلى التقارير المالية في الوقت المناسب – والمدفوعات – في دعوى قضائية في ولاية ديلاوير تتعلق بقرضها لأجل 1.2 مليار دولار. يتهمونها بإخفاء 500 مليون دولار ويقولون إن Byju متخلف عن سداد القرض تقنيًا ، جزئيًا لأنه فشل في تقديم تحديثات مالية. في محاولة للرد ، رفضت Byju الشهر الماضي دفع فائدة قدرها 40 مليون دولار أثناء النزاع وأطلقت دعوى قضائية خاصة بها في نيويورك ضد مقرضيها ، متهمة إياهم “بالتفاوض بسوء نية”.
لقد تركت متاعب Byju مؤيديها الأوائل غير سعداء. كانت شركة Prosus ، الذراع الاستثمارية لشركة Naspers ، أحد المستثمرين الثلاثة الذين استقال ممثلوهم من مجلس إدارة Byju. والآخرون هم شركة رأس المال الاستثماري سيكويا إنديا (الآن Peak XV) ومبادرة Chan-Zuckerberg ، الصندوق الخيري لمؤسس Meta Mark Zuckerberg.
قال فان ديك من شركة ناسبرز: “الحقيقة هي أننا كنا نفكر في هذا الأمر منذ فترة”. “كمية المعلومات التي حصلنا عليها (من Byju) جعلت الأمر صعبًا حقًا.” قالت شركة Prosus إنها أصدرت حكمًا محاسبيًا العام الماضي بأنها “لم تعد تمارس تأثيرًا كبيرًا على السياسات المالية والتشغيلية” لشركة Byju. بدأ المدير المالي الجديد للشركة في مايو فقط ، لملء شاغر كان مفتوحًا منذ ديسمبر 2021.
ومع ذلك ، يشير الخبراء إلى أن مسؤولية إعداد التقارير المالية يتم تقاسمها من قبل مجلس إدارة الشركة.
قال موهانداس باي ، رئيس شركة آارين كابيتال بارتنرز ومقرها بنغالورو وأحد أوائل المستثمرين في Byju: “في أي شركة يوجد فيها تأخير في تقديم الحسابات ، يتحمل مجلس الإدارة مسؤولية متساوية مع الإدارة”.
لا يزال خبراء الصناعة والمستثمرون يتوقعون أن تنجو Byju من أزمتها. قال صاحب رأس المال المغامر المطلع على Byju ، إن المخاوف “مبالغ فيها” ، مضيفًا أن المجموعة لديها “عمل مهم” و “بعض الأصول الجيدة”.
ومع ذلك ، فقد أدى الوضع المعقد إلى تقليص ما كان ذات يوم أكبر شركة ناشئة في مجال تكنولوجيا التعليم في العالم ، بقيمة ضمنية تبلغ 22 مليار دولار ، إلى 8.4 مليار دولار فقط ، وفقًا لـ Tracxn. قامت شركة بلاك روك ، مديرة الصناديق الأمريكية ، بتخفيض قيمة حصتها الأقلية مقابل تقييم ضمني يبلغ حوالي 8 مليارات دولار ، في حين خفضت شركة بروسوس أيضًا تقييمها لحصتها ، مما يشير إلى تقييم بحوالي 5 مليارات دولار فقط.
Raveendran ، أحد أغنى أباطرة الهند العصاميين ، لا يزال لديه ثروة على المحك مع بقاء حوالي 25 في المائة من أسهم Byju في يديه. قال الشخص المطلع على مكالمة المستثمر إنه استثمر بشكل شخصي 900 مليون دولار في Byju’s والشركات التابعة لها ، جزئيًا من خلال الاقتراض مقابل أسهمه.
في خطوة يمكن أن تدعم الشركة مالياً ، قررت Byju’s التعويم العام المقبل لـ Aakash ، معهد التدريب على الامتحانات الذي اشترته مقابل مليار دولار في عام 2021.
في غضون ذلك ، يقول المستشارون إن داعمي Byju يحتاجون إلى أخذ دروس في إعداد التقارير المالية ويسألوا أنفسهم لماذا لم يطرحوا أسئلة كافية في الفصل. قال شريرام سوبرامانيان ، العضو المنتدب لشركة استشارات الحوكمة إنغفرن: “لم يكن لهذه الشركة حتى مدير مالي”. “طالما كانت الرحلة رائعة وكانت التقييمات تعمل بشكل جيد ، فقد التزم جميع المستثمرين الصمت.”
