شراء: على الشاطئ (OTB)
اتفاقية التوزيع مع Ryanair هي صفقة كبيرة للشركة، يكتب كريستوفر أكيرز.
خسرت شركة On the Beach أكثر من عُشر قيمتها بعد أن نشرت أرقامًا مؤقتة، حيث شعر المستثمرون بالخوف من النمو الضعيف لعطلة الميزانية بنسبة 1 في المائة.
ومع ذلك، وبالنظر إلى ارتفاع الأسهم هذا الأسبوع، فإن التأثير محايد إلى حد كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن النمو قوي بشكل عام: فقد حقق بائع التجزئة لقضاء العطلات الشاطئية عبر الإنترنت قيمة قياسية إجمالية للمعاملات (TTV) في العام الماضي، ويتوقع “صيفًا قياسيًا آخر” قادمًا مع تعزيز الطلب على خيارات السفر المتميزة والطويلة المدى بشكل ملحوظ.
وقد دعم الأداء إعادة توزيع الأرباح. كان هذا متوقعًا ولكنه لا يزال يدعم الفرضية القائلة بأن الأمور تسير في الاتجاه الصحيح للشركة.
وارتفعت قيمة TTV على مستوى المجموعة بنسبة 22 في المائة إلى 598 مليون جنيه إسترليني في الأشهر الستة حتى 31 مارس (آذار)، مدعومة بارتفاع حجوزات العملاء بنسبة 15 في المائة وارتفاع الأسعار. ارتفع الطلب الصيفي المستقبلي TTV بأكثر من الخمس مقارنة بالعام الماضي. ويبدو أن الطلب بعد الوباء قد عاد إلى مستوياته الطبيعية عند مستويات أعلى.
ارتفعت شركة TTV بنسبة 41 في المائة في قسم العطلات المتميزة ذو هامش الربح الأعلى، مما ساعدها على الاستحواذ على 34 في المائة من مزيج المبيعات بين الشركات والمستهلكين. وارتفعت أسعار TTV طويلة المدى بنسبة 61 في المائة. ومن ناحية أخرى، أدت ضغوط تكلفة المعيشة إلى قمع نمو عطلات القيمة.
وتزيل اتفاقية التوزيع مع شركة Ryanair، الموقعة في فبراير، عامل السحب على التقييم وتنهي نزاعًا قانونيًا طويل الأمد بين الشركتين. يتمتع عملاء On the Beach الآن بإمكانية الوصول المجاني والعادل إلى مقاعد Ryanair، مما يعني أنه يمكنهم الاستفادة من سعة الطيران الإضافية.
وفي أماكن أخرى، أعلنت الشركة عن إعادة تنظيم عملياتها التجارية الصغيرة بين الشركات وسط منافسة شديدة. سيتم الانتقال إلى علامة تجارية واحدة ومنصة واحدة تحت لقب Classic Collection.
يتم تداول الأسهم بمعدل 11 ضعف الأرباح الآجلة، وهو خصم مادي لمتوسط الخمس سنوات البالغ 20 مرة. ولا نزال نرى أن إعادة التصنيف أمر سليم.
شراء: تريت (TET)
ومع تراجع المشكلات الكلية، تتطلع المجموعة إلى نصف ثاني أقوى، تكتب جنيفر جونسون.
بعد بداية هادئة للسنة المالية الحالية، بدأت شركة تريت، المتخصصة في النكهات والعطور، في الصعود. كان تقليص مخزون العملاء وانخفاض أحجام المبيعات هو المحدد للربع الأول، لكن أنماط الطلب عادت إلى طبيعتها في الأشهر الثلاثة حتى نهاية مارس. كان انضباط التكلفة يعني أن الأرباح قبل خصم الضرائب ارتفعت في النصف الأول، حتى مع انخفاض الإيرادات بشكل عام.
ومع نحو 50 في المائة من مبيعات المجموعة، تظل الحمضيات هي الفئة الأكبر لدى شركة تريت. ومع ذلك، انخفض حجم التداول هنا بنسبة 7.2 في المائة مع بقاء الأسعار مرتفعة بشكل متواصل، ولا سيما زيت البرتقال. وفي الوقت نفسه، شهدت الفئات “المتميزة” للمجموعة – وهي المجموعة التي تشمل الشاي والصحة والعافية – نمواً في المبيعات بنسبة 6.5 في المائة في النصف الأول.
وقالت الإدارة إنها لا تزال تتوقع أداءً قويًا من القسم، والذي غالبًا ما يشهد أقوى أداء له في النصف الثاني. “الشركة لديها سجل طلبات قوي. . . وقال محللون لدى الوسيط Peel Hunt، إن الشركة تشهد زيادة كبيرة في فرص خطوط الأنابيب. “يعكس هذا الأخير العودة إلى ابتكار منتجات أكثر طبيعية (بعد ارتفاع التضخم) وتحسين سمعة تريت.”
تحسن هامش الربح التشغيلي للمجموعة بمقدار 120 نقطة أساس مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وهو ما قالت الإدارة إنه يعكس انضباط التكلفة وإجراءات المساعدة الذاتية. كان صافي الدين ثابتًا تقريبًا عند ما يزيد قليلاً عن 10 ملايين جنيه إسترليني، على الرغم من أن هذا الرقم من المرجح أن يتقلص هذا العام مع تحول المستحقات إلى نقد في الميزانية العمومية.
وفقًا لـ Peel Hunt، يتداول أقرب منافسي Treatt حاليًا بحوالي 19 ضعفًا للأرباح الآجلة المتفق عليها ويتداول قادة القطاع بنحو 36 مرة. وهذا يجعل مضاعف المجموعة البالغ 20.5 يبدو وكأنه صفقة جيدة نظرًا لخصائص نموها. وقد نقول إن سجلها الأخير في زيادة الأرباح وإدارة الإنفاق في ظل ظروف السوق الصعبة يجعل هذا الثمن يستحق الدفع.
عقد: مارستون (MAR)
التوقعات مشجعة لموسم التداول الصيفي المهم للغاية، يكتب مارك روبنسون.
وبالحكم من خلال استجابة أسعار الأسهم، لم تستقبل السوق أرقام مارستون المؤقتة بحماس. وتعليقًا على النتائج، أشار جاستن بلات، الرئيس التنفيذي المعين حديثًا لشركة بوبكو، إلى أن نمو المبيعات على أساس المثل بنسبة 7.3 في المائة يفوق أداء السوق الأوسع وأن “عددًا من الأحداث الرياضية الكبرى التي يجب ألا تفوتها” عقد الوعد للنصف الثاني.
كما أشاد بالارتفاع بنسبة 22 في المائة في أرباح تشغيل الحانات كدليل إضافي على أن التداول يسير في الاتجاه الصحيح. من المؤكد أن هذه التعليقات لها ما يبررها، ولكن كومة ديون الشركة تظل حجر العثرة الرئيسي فيما يتعلق بمستثمري التجزئة، وتلفت الأنظار إلى بيان التدفق النقدي والإدراك المصاحب له بأن التزامات الفائدة وأقساط التوريق تمثل الجزء الأكبر من مبلغ 81.9 جنيه إسترليني. مليون تدفق نقدي من أنشطة التمويل.
لم تكن Marston's مشغل الحانة الوحيد الذي تعرضت ميزانيته العمومية لضغوط إضافية بسبب الوباء. قبل أنباء تفشي المرض، كان صافي ديونها يعادل 172 في المائة من صافي الأصول، لذلك كانت خطة خفض الديون قائمة بالفعل. وتخلصت سلسلة الحانات من مبلغ إضافي قدره 24.5 مليون جنيه إسترليني من رأس المال خلال الفترة قيد المراجعة، على الرغم من أن النسبة النسبية ارتفعت إلى 256 في المائة. لا تزال الإدارة تأمل في خفض صافي الدين (التزامات الإيجار السابق) إلى أقل من مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2026، لكن هذا يبدو طموحًا إلى حد ما.
وربما كانت الميزة الأكثر تشجيعاً للنتائج هي الزيادة بمقدار 170 نقطة أساس في هامش التشغيل الأساسي للحانة إلى 12.3 في المائة. وتحقق برامج الكفاءة الجارية التأثير المطلوب على الرغم من تضخم المدخلات ونمو الأجور. وهذا تقدم مرحب به، ولكن قضية الديون المهيمنة تفسر سبب تداول الأسهم بخصم هائل على صافي الأصول. سوف يستغرق الأمر أكثر من مجرد مسيرة جيدة من قبل فريق كرة القدم الإنجليزي لتخفيف الضغوط على هذه الجبهة.
