احصل على تحديثات مجانية للوائح الأمريكتين
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث تنظيم الأمريكتين أخبار كل صباح.
عمليات الاندماج والاستحواذ هي رياضة الدم في وول ستريت. الفوز بالصفقة له أهمية قصوى. لذا فإن أي شخص يعترض طريق تحقيق هذا الهدف يثير الغضب.
هذا هو أحد الأسباب التي جعلت لينا خان، كبيرة مسؤولي مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة، تصبح خصماً لصانعي الصفقات، ولماذا كانوا مبتهجين هذا الشهر عندما توصلت شركة أمجين إلى تسوية مع وكالتها، مما يسمح بمواصلة عملية استحواذ شركة الأدوية على شركة Horizon Therapeutics بقيمة 28 مليار دولار.
وفي أول تحدي لها لصفقة أدوية منذ أكثر من عشر سنوات، سعت لجنة التجارة الفيدرالية برئاسة خان إلى عرقلة الصفقة، بحجة أن زيادة قوة السوق ستؤدي إلى ارتفاع الأسعار للمرضى.
ولخص أحد كبار محامي الشركات وجهة النظر السائدة على نطاق واسع بشأن التسوية في وول ستريت، قائلاً إنها ستسيء إلى سمعة خان ولجنة التجارة الفيدرالية. وأضاف أنه سيكون من الصعب على الأستاذ السابق في جامعة كولومبيا الفوز بالقضايا المستقبلية خاصة وأن تسوية Amgen تأتي بعد الفشل في منع استحواذ Microsoft على Activision مقابل 75 مليار دولار واستحواذ Meta على صانع تطبيقات الواقع الافتراضي للياقة البدنية Inside.
ليس هناك شك في أن الهزائم الأخيرة تمثل انتكاسة لخان، الذي عينه الرئيس الأمريكي جو بايدن في عام 2021 بتفويض لإعادة لجنة التجارة الفيدرالية إلى أصولها الموثوقة. ويأتي ذلك قبل مواجهة كبيرة تلوح في الأفق – من المتوقع أن يتم إطلاق دعوى قضائية ضد لجنة التجارة الفيدرالية ضد أمازون في وقت لاحق من هذا الشهر. لكن واقع تسوية أمجين قد يكون أكثر تعقيداً بعض الشيء من خلاصة وول ستريت.
تقول إليانور فوكس، الخبيرة في سياسة المنافسة والأستاذة في كلية الحقوق بجامعة نيويورك: “إن سجل لجنة التجارة الفيدرالية في المحكمة وفي التسوية لا يشكل بأي حال من الأحوال هزيمة لفترة رئاسة خان”. “لم تكن أمجين هزيمة على الإطلاق. لقد كانت تسوية، وحصلت لجنة التجارة الفيدرالية على القيود التي أرادتها. لم يكن من حقها أن تأمر بالاندماج، لكن هذا النصر الجزئي هو طبيعة التسوية”.
وفي حالة شركة أمجين، قالت لجنة التجارة الفيدرالية إن مجموعة شركات الأدوية الكبرى يمكنها أن تجعل المشترين يفضلون أدوية هورايزون من خلال تجميعها مع أفضل الأدوية الخاصة بها. وبموجب القرار، وعدت شركة أمجن بعدم تجميع اثنين من أدوية هورايزون.
ويضيف فوكس أن بعض الخسائر القضائية التي تتعرض لها لجنة التجارة الفيدرالية أو وزارة العدل ليست علامة سوداء أيضًا. “إن قانون مكافحة الاحتكار لدينا متحفظ للغاية، مما يجعل من الصعب على المدعين الفوز، ولجنة التجارة الفيدرالية – ووزارة العدل – من المقاتلين الذين يحاولون التراجع عن توجه طويل جدًا وملائم جدًا للشركات الكبيرة”.
ويشير جيمس كيت، مدير معهد فوردهام لقانون المنافسة، أيضًا إلى أهداف خان على المدى الطويل. ويقول: “إنها تستخدم التقاضي، إذا لزم الأمر، كمنصة لمحاولة إعادة قانون مكافحة الاحتكار، من وجهة نظرها، إلى غرضه الأصلي المتمثل في منع توحيد الصناعة أو إساءة استخدام ما بعد الاندماج”.
وهناك وجهة نظر معاكسة من جانب ويليام كوفاسيتش، الأكاديمي الذي ترأس لجنة التجارة الفيدرالية في عهد الرئيس الجمهوري جورج دبليو بوش. ويقول إن نتيجة نزاع أمجين كانت مثالاً على الطموح الذي خففته الواقعية. لكنه يضيف أن لجنة التجارة الفيدرالية في عهد خان كانت في السابق مترددة في التسوية بسبب مخاوف من أن قيود مكافحة الاحتكار غالباً ما تفشل في الحفاظ على المنافسة. وبالتالي فإن التسوية قد تضعف موقف الوكالة في المعارك المقبلة.
“إذا اتخذت وكالة ما موقفا متشددا للغاية بشأن المستوطنات، فيجب أن تكون مستعدة لرفع دعوى قضائية حتى النهاية. يقول كوفاسيتش: “إذا لم تتمكن من إثبات قدرتك على الغلبة، فسوف يلجأ إليك عدد أكبر من الشركات وتطلب من المحكمة النظر في شروط التسوية التي رفضتها الوكالة”. “لقد أثبتت هذه الاستراتيجية نجاحها بالنسبة للأطراف المندمجة في Meta/Within وMicrosoft/Activision.”
وهذا هو أمل صانعي الصفقات. انخفض حجم الصفقات – من حيث القيمة بالدولار – بشكل كبير منذ أن أصبحت رئيسة لجنة التجارة الفيدرالية، لكن العدد الإجمالي للمعاملات أعلى من المتوسط خلال العقد الماضي. ما يظهره ذلك هو أن الشركات الكبرى امتنعت عن عقد صفقات ضخمة، لكن عمليات الاستحواذ الأصغر مضت قدماً لأنها ربما شكلت تهديداً أقل.
وبالتالي، فإن أي شخص يتحدث مع صانعي الصفقات خلال العام الماضي أو نحو ذلك سوف يلاحظ أنه بالكاد كان أي شخص قادرًا على إخفاء كراهيته لخان. في السر، يتهمها الممولين بأنها معادية لأمريكا وضد الأعمال التجارية. ويستخدم العديد من المانحين في وول ستريت للحزب الديمقراطي موقع نفوذهم للضغط بهدوء على بايدن لإسقاط خان إذا أعيد انتخابه، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. هذا هو مدى رغبتهم الشديدة في إخراجها من لجنة التجارة الفيدرالية.
لدى خان رؤية متساوية لقانون المنافسة الذي يسعى إلى تحسين رفاهية المواطنين بما يتجاوز أدوارهم كمستهلكين. قد يشير العداء تجاهها في عالم المال والشركات الأمريكية إلى أنها تتمتع بتأثير على الرغم من النكسات. ستكون قضية أمازون بمثابة اختبار كبير.
تويتر: @JFK_أمريكا
