كيتويف، أستون مارتن لاجوندا، تايلور ويمبي

شراء: كيتويف (KITW)

وكانت عمليات الاستحواذ والنمو العضوي وراء الأداء القوي، يكتب كريستوفر أكيرز.

إنها نهاية حقبة شركة Kitwave لبيع المواد الغذائية والمشروبات بالجملة، حيث من المقرر أن يتقاعد الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك بول يونج الشهر المقبل، ليحل محله الرئيس التنفيذي للعمليات الحالي بن ماكستيد. أظهرت النتائج النهائية ليونج على رأس الشركة مزيدًا من التقدم في الأعمال، من خلال الجمع بين إستراتيجية الشراء والبناء والنمو العضوي مما أدى إلى زيادة كبيرة في الإيرادات والأرباح السنوية بالإضافة إلى زيادة كبيرة في الأرباح.

تم دمج عملية شراء WestCountry بقيمة 28 مليون جنيه إسترليني (والتي اكتملت في ديسمبر 2022) بنجاح، مما أدى إلى زيادة 44 في المائة في إيرادات الخدمات الغذائية. وكان هذا التقسيم الموسع للهامش المرتفع عاملاً رئيسياً وراء زيادة الهامش الإجمالي بمقدار 150 نقطة أساس إلى 21.9 في المائة.

سيتم دعم البصمة الأكبر في جنوب غرب إنجلترا من خلال بناء مركز توزيع جديد بمساحة 80 ألف قدم مربع، والذي من المقرر أن يكتمل هذا الخريف.

في هذه الأثناء، بعد نهاية العام، أكملت شركة Kitwave عملية الشراء الصغيرة لشركة Wilds of Oldham لبيع المشروبات المركبة بالجملة، والتي ستدر إيرادات سنوية تبلغ حوالي 10 ملايين جنيه إسترليني. لقد تم الاستحواذ على ثلاثة عشر شركة ودمجها منذ عام 2011، ومن الواضح أن الشركة لا تستقر على أمجادها.

وكان النمو العضوي صحيًا أيضًا، حيث ارتفع إجمالي المبيعات على أساس المثل بنسبة 13 في المائة حيث استفادت Kitwave من الزيادة في أحجام القضايا بالإضافة إلى ارتفاع الأسعار. وارتفعت الإيرادات المجمعة في الأقسام المحيطة والمجمدة والمبردة بنسبة 12 في المائة.

بلغت الرافعة المالية 1.4 مرة في نهاية العام، وهو مركز يمكن التحكم فيه وأقل بكثير من حد الشركة البالغ 2.5 مرة. ارتفع توليد النقد بنسبة 14 في المائة ليصل إلى أكثر من 30 مليون جنيه استرليني هذا العام، في حين أن الشركة لديها حوالي 40 مليون جنيه استرليني من الإتاحة في تسهيلاتها المصرفية مما يحد من أي مخاوف في الميزانية العمومية.

يتم تداول الأسهم بمعدل 10 أضعاف الأرباح الآجلة، وهو تصنيف متساهل بالنظر إلى الأداء والتوقعات. نحن لا نزال صعوديين.

بيع: أستون مارتن لاجوندا (AML)

تنفق شركة صناعة السيارات الفاخرة الأموال بشكل أسرع من زيادة الاستثمار، يكتب مايكل فاهي.

سيكون من الفظ عدم الاعتراف بأنه تم إحراز بعض التقدم في Aston Martin Lagonda. وكانت الزيادة بنسبة 6 في المائة في متوسط ​​أسعار البيع مواتية لكل من صافي الربح وهامش الربح الإجمالي، الذي قالت الشركة إنه وصل إلى مستوى “قياسي” بنسبة 45.2 في المائة في الربع الرابع. ومع ذلك، فإن هذا لم يؤدي إلا إلى رفع نتائج الشركة للعام بأكمله إلى سيئة وليس فظيعة، مع انخفاض خسائرها قبل الضرائب إلى النصف لتصل إلى 240 مليون جنيه استرليني.

والأكثر أهمية بالنسبة لشركة تحمل نفس القدر من الديون مثل أستون مارتن هو وضعها النقدي. ارتفاع الفائدة ومدفوعات رأس المال العامل بالإضافة إلى زيادة قدرها 100 مليون جنيه إسترليني في النفقات الرأسمالية مع تطوير نماذج جديدة يعني زيادة التدفق النقدي الحر بنحو 60 مليون جنيه إسترليني إلى 360 مليون جنيه إسترليني. وتتوقع شركة صناعة السيارات الفاخرة الآن إطلاق أول سيارة كهربائية تعمل بالبطارية في عام 2026، مما يؤخر هدفها السابق لمدة عام.

لذا، حتى بعد الاستفادة من المستثمرين للحصول على تمويل جديد بقيمة 310 مليون جنيه إسترليني من خلال مبيعات الأسهم العام الماضي والاستفادة من الرياح المواتية البالغة 61 مليون جنيه إسترليني مع ارتفاع الجنيه مقابل ديونه المقومة بالدولار الأمريكي إلى حد كبير، أنهت الشركة العام في حفرة أكبر مما بدأته – صافي وارتفعت الديون بنحو 50 مليون جنيه إسترليني إلى 814 مليون جنيه إسترليني.

علاوة على ذلك، يبدو أن الأمر يمر بالرؤساء التنفيذيين بسرعة كبيرة، حيث ذكرت بلومبرج مؤخرًا أن الرئيس التنفيذي لورانس سترول بدأ البحث عن رئيسه التنفيذي الرابع خلال أربع سنوات.

ارتفعت أسعار أسهم أستون مارتن بأكثر من الضعف في الأشهر الثمانية الأولى من العام الماضي، حيث كان أداء فريق الفورمولا 1 الذي ترعاه جيدًا. لكنها تراجعت منذ ذلك الحين، مع زيادة جمع التبرعات لعدد أسهمها. وكما قلنا من قبل، حتى تتمكن من البدء في توليد ما يكفي من النقود لتحقيق تقدم ملموس في ديونها، فإننا لا نرى أي قيمة في أسهمها.

عقد: تايلور ويمبي (TW.)

هناك علامات تبعث على الأمل في الصناعة في أوائل عام 2024، على الرغم من التحقيق الذي تجريه هيئة المنافسة والأسواق، يكتب مارك روبنسون.

وربما يشير التقييم النزيه لأرقام تايلور ويمبي للعام بأكمله إلى بعض العلامات المبكرة للتحسن في سوق الإسكان في المملكة المتحدة في ظل خلفية لا تزال صعبة على مستوى الاقتصاد الكلي. ولسوء الحظ، جاء الإصدار القانوني بعد أيام فقط من إعلان هيئة أسواق المال أنها أطلقت تحقيقًا في قطاع بناء المنازل في المملكة المتحدة بعد تحقيق دام عامًا.

وسيركز التحقيق على تواطؤ محتمل في الأسعار، وتحديداً ما إذا كان اللاعبون الرئيسيون في سوق المملكة المتحدة قد شاركوا في “تبادل المعلومات”، في محاولة للتأثير على “بناء المواقع وأسعار المنازل الجديدة”. ومن المسلم به أن التحقيق الذي أجرته هيئة سوق المال ألقى في المقام الأول اللوم في النقص المزمن في المملكة المتحدة في المساكن الجديدة على نظام التخطيط الحالي. لكن في الوقت الحالي، تعد شركة تايلور ويمبي واحدة من العديد من شركات بناء المنازل تحت المجهر، لذا فإن أي تقدم تشغيلي تحرزه على المدى القريب سيكون بمثابة قاتمة تخيم على هذه الصناعة.

وشهدت شركات بناء المنازل تحسنا في ظروف السوق خلال الجزء الأول من العام حيث قام المقرضون بتخفيض معدلات الرهن العقاري مما ساعد على القدرة على تحمل التكاليف. ولسوء الحظ، فإن ارتفاع نمو الأجور في القطاع الخاص يفرض على المقرضين إعادة التفكير في هذه الجبهة. كما تحركت التوقعات بخفض سعر الفائدة الأساسي في المملكة المتحدة إلى مسافة أبعد.

ومع ذلك، أصبحت التوقعات بالتأكيد أكثر إيجابية وتشير مؤشرات الطلب إلى انتعاش ناشئ. يدعم تداول Taylor Wimpey في الجزء الأول من عام 2024 هذه الفكرة، على الرغم من أن الأرقام المعلنة تظهر أنه كان يتحرك خلال أدنى مستوياته في السوق.

كانت الأرباح التشغيلية للمجموعة، البالغة 470 مليون جنيه إسترليني، عند الحد الأعلى من التوجيهات، لكنها لا تزال تمثل انخفاضًا بنسبة 49 في المائة عن العام السابق، حيث تقلص الهامش الأساسي بمقدار 7.5 نقطة مئوية. ربما يكون الانخفاض في الربحية أكثر إثارة للقلق نظرًا لأنه من المرجح أن يتم التحكم في هوامش النصف الأول من خلال انخفاض الأسعار في دفتر الطلبات والتضخم المستمر في تكاليف البناء.

وينعكس تحسن الآفاق في صافي معدل المبيعات الخاصة البالغ 0.67 لكل منفذ في الجزء الأول من العام، مقابل 0.62 خلال الفترة المماثلة من عام 2023، في حين انخفض معدل الإلغاء بمقدار 5 نقاط مئوية إلى 12 في المائة.

وعلى الرغم من هذه الدلائل المفعمة بالأمل، أشارت المجموعة إلى أنها تعتزم بناء عدد أقل من المنازل هذا العام، مما يشير إلى استمرار حالة عدم اليقين في السوق. إن الوصول إلى مخزون كبير من الأراضي، نحو 80 ألف قطعة أرض، يوفر خياراً اختيارياً في تصميمها على ملاحقة “الفرص التي توازن بين المخاطر والمكافآت والعوائد لخلق قيمة للمساهمين” ــ ولابد أن تحتل الإملاءات الحكومية مقعداً خلفياً. يبدو التصنيف الآجل الذي يبلغ 13 ضعف الأرباح المتفق عليها (النقد السابق) مقنعا بالنظر إلى عائد توزيعات الأرباح الضمنية بنسبة 6.8 في المائة، لكن لن يكون من الحكمة تخمين نتائج تحقيق هيئة أسواق المال.