ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في إدارة الأموال myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
عندما يتم إخراج شركة Liontrust من مؤشر FTSE 250 هذا الشهر، فإن ذلك سيتوج عاما عانت فيه شركة إدارة الأصول في المملكة المتحدة من تدفقات خارجة بالمليارات، وحاولت تقديم عرض محكوم عليه بالفشل لشراء منافستها السويسرية GAM، وخسرت نصف قيمتها السوقية.
كان مدير الأموال الذي يتخذ من لندن مقرا له في السابق محبوبا للقطاع، حيث أشرف الرئيس التنفيذي جون أيونز على زيادة الأصول من مليار جنيه إسترليني إلى 36 مليار جنيه إسترليني في العقد المنتهي في أيلول (سبتمبر) 2021.
بعد ذلك، أرجع أيونز نجاح الشركة إلى امتلاك المنتجات المناسبة، والاستماع إلى العملاء، و”الزخم”، مع استفادة المجموعة من عقد من أسواق الأسهم الصاعدة ومدخرات الأسر في وقت لاحق في عصر الوباء.
لكن الأسهم في شركة إدارة الأصول البريطانية البالغة قيمتها 27 مليار جنيه استرليني فقدت أربعة أخماس قيمتها منذ ذروتها في أغسطس 2021، وانخفضت الأصول بمقدار الربع.
جزء من الألم كان على مستوى القطاع، حيث وجد المديرون متوسطو الحجم أنفسهم محصورين بين الشركات العملاقة، مثل بلاك روك وفانجارد، والمديرين المتخصصين، مثل بيلي جيفورد. أدى الهروب إلى الصناديق السلبية إلى تفاقم الضغوط لخفض الرسوم في الوقت نفسه الذي ارتفعت فيه التكاليف التنظيمية.
قال أحد الشركاء السابقين في Liontrust: “يجب أن تكون مديرًا تبلغ قيمته تريليون دولار ويقدم الكثير من الأشياء، أو يجب أن تكون متخصصًا في الإدارة بكفاءة حقًا”. “في منتصف الطريق (الشركات) كلها تعاني.”
رفضت شركة Liontrust التعليق على هذا المقال.
تأسست شركة Liontrust في عام 1995، وصنعت اسمها كبيت صغير لنمو الأسهم في المملكة المتحدة. منذ أن تم تعيين أيونز رئيسا تنفيذيا في عام 2010، شرع في موجة استحواذ، حيث اشترى سبع شركات خلال 12 عاما كجزء من حملة لتنويع بيت التمويل.
لكن تلك الجهود كانت لها نتائج مختلطة. يُنظر إلى شراء Alliance Trust Investments في عام 2017 على نطاق واسع على أنه نجاح، حيث جلب الخبرة الاستثمارية المستدامة إلى Liontrust تمامًا كما وجد الموضوع استحسانًا لدى المستثمرين.
صفقات أخرى لا تزال تؤتي ثمارها. لم تحقق عمليات الاستحواذ على Neptune Investment Management في عام 2019 وArchitas في عام 2020 أرباحًا إجمالية تفوق تكاليفها. قال روبرت سيج، المحلل في شركة Peel Hunt، إن الاستحواذ على بوتيك الأسهم Majedie في عام 2022 مقابل 120 مليون جنيه استرليني، كان بمثابة “كارثة تامة”.
وانخفضت الأصول في صندوق Majedie’s Tortoise من 712 مليون جنيه إسترليني في مايو/أيار إلى 10 ملايين جنيه إسترليني في أغسطس/آب بعد مغادرة مديريه. وأعلن مدير صندوق مجيدي آخر، وهو صندوق إدنبرة للاستثمار بقيمة 1.2 مليار جنيه استرليني، تقاعده في تشرين الأول (أكتوبر).
وكانت آخر محاولة لصفقة قام بها أيونز هي عرض بقيمة 96 مليون جنيه استرليني لشراء شركة GAM لإدارة الأصول المتعثرة، والذي تم الإعلان عنه في مايو/أيار، والذي أعلن أنه “سيخلق مدير أصول عالمي، في وضع جيد لتحقيق النمو على المدى الطويل”.
لكن المساهمين في أمانة عمان الكبرى لم يتأثروا. تم إخراج العرض عن مساره من قبل مجموعة الناشطين NewGAMe وفي النهاية أيد ثلث مساهمي GAM فقط عملية الاستحواذ في أغسطس. أُجبرت Liontrust على التراجع.
قال أحد أكبر عشرة مساهمين في شركة Liontrust إن مجلس الإدارة أخطأ في تقدير كيفية رد فعل السوق على الصفقة المقترحة، قائلا إن فوائد الارتباط لم تكن أبدا “واضحة تماما”. قال المستثمر: “إنها بالفعل بيئة صعبة وأنت تفعل شيئًا لا يقفز إليه الناس”.
كانت هذه “أصعب فترة” في فترة عمل أيون، كما قال الرئيس التنفيذي لشركة إدارة أصول منافسة، وانهيار صفقة GAM “لا يجعل الأمر سهلاً عليه”.
في هذه الأثناء، سحب المستثمرون مبلغا صافيا قدره 3.2 مليار جنيه استرليني من صناديق Liontrust على مدى الأشهر الستة حتى نهاية سبتمبر، بالإضافة إلى 4.8 مليار جنيه استرليني تم استردادها في العام المنتهي في مارس. وقد أدت تحركات السوق والأداء الاستثماري إلى انخفاض الأصول بمقدار 3 مليارات جنيه إسترليني أخرى على مدى 18 شهرًا حتى نهاية سبتمبر.
على الرغم من استراتيجية التوسع التي تنتهجها شركة Ions، ظل التركيز الرئيسي لمدير الأصول على الأسهم البريطانية، التي لا يحبها المستثمرون بشدة. وسحب المستثمرون 10.6 مليار جنيه استرليني من الأسهم البريطانية حتى الآن هذا العام.
وقال أحد المحللين إن شركة أيونز “فقدت بعض مصداقيتها” نتيجة لصفقة GAM الفاشلة. وقد خضع مجلس إدارة Liontrust أيضًا للتدقيق، حتى قبل محاولة GAM الفاشلة.
في شهر مارس، اندلع خلاف حول فترة ولاية أليستر بربور التي استمرت 12 عامًا، والذي شغل منصب الرئيس على مدار السنوات الأربع الماضية. وتقيد أفضل ممارسات حوكمة الشركات أعضاء مجلس الإدارة بفترة ولاية مدتها تسع سنوات. واستقال زميلا مجلس الإدارة إيما هوارد بويد وكوينتن برايس، وفي الاجتماع السنوي العام الذي عقد في سبتمبر، صوت 15 في المائة من المساهمين ضد إعادة انتخاب بربور. ويبقى بربور في المنصب.
قال أحد أكبر 25 مساهمًا لصحيفة فاينانشيال تايمز إن أسهم Liontrust تبدو رخيصة بعد عمليات البيع. وقال: “بعض الصناديق ومديري الصناديق هناك أقوياء ولديهم سجلات أداء قوية، وهذا ما ندعمه”.
لكن الشريك السابق في الشركة قال إن الخطر الكبير المتمثل في رحيل مدير الصندوق لا يزال قائما. وقال إن شركة Liontrust لديها بعض مديري الصناديق “الممتازين”. “(لكن) إذا خرجوا من الباب فلن يتبقى شيء.”
