فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لطالما كان المراهنة ضد البنوك الأربعة الكبرى في أستراليا مصدرًا للخسائر المؤلمة في دوائر الاستثمار الآسيوية. الآن يقوم بنك الكومنولث في أستراليا ، وهو أكبر من يتفوقون على فرك الملح في الجرح. دفعها تجمع لا يمكن تفسيره على ما يبدو إلى القيمة الدفترية أربع مرات-ما يقرب من ضعف ما يقرب من JPMorgan أو منافسيه المحليين. 'Strewth ، في الواقع.
لقد فتحت مكاسب CBA التي يبلغ عددها 19 في المائة هذا العام تقدمًا كبيرًا على أقرانها المحليون الثلاثة ، والتي ، إلى جانب السوق الأوسع ، تمكنت من أحسن الأحوال بنسبة 5 في المائة. هذا الشهر أصبح المقرض العملاق أول شركة أسترالية تتصدر 300 مليار دولار (196 مليار دولار) في القيمة السوقية.
يُنظر إليه على أنه مضاعف للأرباح ، أيضًا ، يعد تقييم CBA من بين أعلى المعدلات في العالم لبنك كبير. في 28 مرة تقدير المحللين لربحها لعام 2027 ، فإنه يتفوق على لاعبين سريعين سريع النمو من الأسواق الناشئة المفعم بالحيوية ، مثل NU Holdings في البرازيل أو HDFC في الهند ، إلى قبعة محفورة.
للأسف بالنسبة إلى Boss Matt Comyn ، لا يمكن أن يعزى كل هذا إلى فريقه. أداء CBA لا يكفي لتبرير مكاسبها. العائد على الإنصاف ، الذي كان 13 في المائة في عام 2024 ، أعلى من أقرانهم المحليين ، ولكن هذا هو الحال منذ فترة طويلة. على سبيل المثال ، كان JPMorgan ، أكبر بنك مدرج في العالم ، 17 في المائة العام الماضي.
بدا المقرضون الأستراليون الأربعة منذ فترة طويلة باهظة الثمن ، حيث بلغ متوسط القيمة الدفترية مرتين منذ عام 2007. هذا هو إغراء المستثمرين الذين يعتقدون أن الأسهم يجب أن تنخفض-مما يؤدي إلى “صانع الأرملة” ، عامية تاجر لمراهنة لا تجلب إلا الحزن. ومع ذلك ، فإن مضاعف CBA الحالي غير عادي.
ربما تم دعم هذا التجمع من قبل المستثمرين العالميين الذين يتطلعون إلى تقليل تعرضهم لولايات المتحدة دونالد ترامب. أكثر من نصف الآن يتوقع أن تكون الأسهم غير الأمريكية أفضل أداء على مدار السنوات الخمس المقبلة ، وفقًا لمسح آخر لمدير صندوق بنك أوف أمريكا
قد يكون CBA مستفيدًا من هذا الاتجاه. وهو يمثل 11.5 في المائة من مؤشر S & P/ASX 200 المحلي ، ولكن 15.2 في المائة من معايير MSCI في أستراليا ، والتي من المرجح أن تتبع الأموال العالمية ، ويلاحظ روبرت ميتشل المصرفي. في حين أن الترجيح الثقيل لـ CBA يتناسب مع القيمة السوقية ، فقد يكون الأموال الواردة قد خلقت ارتفاعًا قصير الأجل في الطلب على أسهمه ، ودعم التجمع.
يمكن أن تظل البنوك الأسترالية غير عقلانية لفترة أطول بكثير مما يمكن للمستثمرين أن يظلوا مذيبات. ومع ذلك ، هناك الكثير من الأسباب لتقييم CBA للعودة إلى الأرض. بنسبة 2.6 في المائة ، فإن عائد توزيعات الأرباح هو الآن ما يزيد قليلاً عن نصف مستويات منافسيها. قد يؤدي ذلك إلى قفز الأستراليين الأستراليين ، والذين قاموا بإغلاق جزء كبير من أسهمه. قد يحصل ضحايا صانع الأرملة على بعض الاسترداد.
