كيف توفر الاحتياطيات النقدية رؤى قيمة في نقاط قوة الشركة

يمكن للتدفقات النقدية أن تخبر المستثمرين كثيرًا عن صحة الأعمال من خلال إعطاء الرؤية في كيفية عمل الشركة. كما يقول المثل ، النقد هو حقيقة ، الربح هو الرأي. توفر الاحتياطيات النقدية القوية درجة من الطمأنينة التي يمكن للشركة توزيعها وزيادة أرباح الأسهم ، وتقليل الديون ، والتعرض للتراجع وإعادة الاستثمار في عملياتها. الشركات التي لديها مستوى عالٍ من التدفق النقدي الحر – في الأساس الأموال المتبقية بعد النفقات اللازمة – ستحصل عادةً على تصنيف قسط.

لا يزال من الممكن أن ينتهي الأمر بالتدفقات النقدية الكامنة الجيدة على أنها تدفق نقدي حرة سلبية إذا تم إخفاءها بسبب الإنفاق الثقيل ، لكن هذا لا يشير بالضرورة إلى ضعف الاستثمار. العديد من الشركات التي لديها متطلبات CAPEX عالية – على سبيل المثال ، مستثمرة لمشغلي الاتصالات في البنية التحتية – أو إجراء استثمارات لدعم النمو ستكون في هذا الموقف ، ولكن يجب أن تعزز التدفقات الخارجية هذه العائدات المستقبلية.

وبالمثل ، ينبغي تقييم الأرصدة النقدية المرتفعة من حيث كيفية نشر الشركات. تتمتع شركة الطيران ومشغل العطلات Jet2 ، التي صدمت أصولها النقدية خلال الوباء وتستفيد الآن من الطلب المكبوت للسفر ، على أكثر من 2 مليار جنيه إسترليني من النقد الذي يجلس على الميزانية العمومية ، والتي يتم إرجاع جزء صغير منها إلى المساهمين عبر إعادة شراء بقيمة 300 مليون جنيه إسترليني. حتما ، سيواجه نفقات مستقبلية كبيرة على طائرات جديدة ، وبعد الاضطرابات والأزمات في السنوات الأخيرة ، تعزز هذه الاحتياطيات مرونة الشركة.

على النقيض من ذلك ، فإن Elixirr ، الأعمال الاستشارية الطموحة ، تفتخر أيضًا بتوليد نقدي قوي ، لكنه لا يواجه أي مطالب Capex على أموالها – إنها في المقام الأول شركة للأشخاص. لقد كانت تستخدم النقود بشكل فعال على عمليات الاستحواذ ، بما في ذلك إضافة فرضية الإستراتيجية التي تتخذ من الولايات المتحدة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ، والتي تعتبر خمس شركات سبع رائعة بين قاعدة عملائها ، ويبدو أنها في وضع جيد لمواصلة الاستثمار في المواهب والاندماج والاستحواذ.

شراء: Elixirr International (Elix)

استشارات بوتيك “تشالنجر” تزدهر ، يكتب فاليريا مارتينيز.

في العام الماضي ، كان الرقم القياسي لكسر إكسيرر الدولي. سجلت الاستشارات المتداولة التي تتجرف فيها الهدف إيرادات عالية على الإطلاق وتخطط الآن للانتقال إلى السوق الرئيسية ، وهي خطوة يمكن أن توسيع تجمع المستثمرين وفتح الباب أمام FTSE 250.

في حين أن عمالقة الاستشارات العالمية مثل Accenture و Capgemini تتصارع مع الإنفاق الأبطأ على العملاء ، وتأخير المشروع ورسوم أكثر تشددًا ، فإن مستشار “Challenger” المزعوم يزدهر. نمت Elixirr إيرادات عضوية بنسبة 13 في المائة ، مع مساعدة من عمليات الاندماج والشراء على دفع إجمالي الإيرادات إلى أكثر من 111 مليون جنيه إسترليني.

أضاف عملاء جدد 11.4 مليون جنيه إسترليني إلى نمو الشركة الأعلى ، مع 9.7 مليون جنيه إسترليني من تلك الموجودة. تتمثل الاستراتيجية في الضغط على المزيد من قاعدتها الشريكة ، مع زيادة إيرادات الشريك بنسبة 6 في المائة. ارتفع عدد العملاء الذين ينفقون أكثر من مليون جنيه إسترليني إلى 27 ، وكانت الشركة مشغولة أيضًا في الصيد الجائر.

كانت الصفقة الرئيسية هي الاستحواذ على فرضية شركة الأفكار التي تتخذ من لوس أنجلوس مقراً لها ، مما يعني أن أكثر من نصف المبيعات تأتي الآن من سوق الولايات المتحدة. ستدعم منشأة ديون جديدة بقيمة 45 مليون جنيه إسترليني المزيد من عمليات الاستحواذ ، حيث من المتوقع أن تصبح صنع الصفقات جزءًا أكبر من قصة النمو.

انخفضت الهوامش قليلاً بعد صفقة الفرضية ، لكن الربحية لا تزال تتحسن بقوة. ارتفعت EBITDA المعدلة بنسبة 23 في المائة إلى 31.2 مليون جنيه إسترليني ، في حين قفز التدفق النقدي الحر بنسبة 74 في المائة إلى 28.1 مليون جنيه إسترليني ، مما يساعد على تمويل زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 20 في المائة.

ارتفعت أسهم Elixirr بنسبة 17 في المائة على مدار العام الماضي ، لكنها لا تزال تتداول على نسبة السعر/الأرباح إلى الأمام بنسبة 13.8 مرة فقط ، بخصم على متوسطها لمدة خمس سنوات. لم تشير المجموعة إلى التعريفة الجمركية الأمريكية في نظرتها ، ولكن مع وجود إيرادات قياسية تم حجزها بالفعل في الربع الأول ، يبدو الزخم قويًا. وسيط المنزل المشترك Cavendish متفائل بأن الترقيات يمكن أن تأتي.

بيع: Mobico (MCG)

سوف يرحب المستثمرون بإعادة ضبط القيادة في National Express ، يكتب ، فاليريا مارتينيز.

قام الرئيس التنفيذي لشركة Mobico ، Ignacio Garat ومجلس المالك الوطني السريع بتفريق طرق. خلفه الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي السابق فيل وايت على أساس مؤقت من 1 مايو.

في خطوة تم طرحها لأول مرة في أكتوبر 2023 ، وافقت المجموعة مؤخرًا على بيع ذراع الحافلات في المدرسة الصفراء الأمريكية مقابل قيمة مؤسسة تصل إلى 608 مليون دولار (453 مليون جنيه إسترليني). أطلق عليه محلل Peel Hunt Alexander Paterson صفقة “سيئة للغاية”.

لكن نتائج الشركة 2024 أظهرت أيضًا الحاجة إلى إعادة ضبط عاجلة. أبلغت الشركة عن خسارة قانونية ما بعد الضريبة قدرها 794 مليون جنيه إسترليني لعام 2024 ، مدفوعة بمشاهدة قيمة أعمال الحافلات المدرسية ، وشطب الأصول الضريبية ، وزيادة توفير عقود السكك الحديدية في ألمانيا.

ارتفعت أرباح التشغيل المعدلة بنسبة 11.3 في المائة إلى 188 مليون جنيه إسترليني ، وهبطت في الطرف السفلي من التوجيه ، بهامش 5.5 في المائة. كانت القضايا الهيكلية في صناعة السكك الحديدية في ألمانيا والضعف العنيدة في المملكة المتحدة تؤثر على النتائج ، على الرغم من أن شركة ALSA التابعة الإسبانية كانت لا تزال هي نقطة مضيئة مع إيرادات قياسية.

واجه Mobico انتعاش الطحن بعد الوباء ، مع نقص السائق ، وتضخم التكلفة والعقود الضعيفة التي تجبر إعادة هيكلة كبيرة. نتيجة لذلك ، ارتفعت الديون الصافية المعدلة إلى أكثر من 1.2 مليار جنيه إسترليني ، مع نسبة تروس العهد في نهاية العام البالغ 2.8 مرة.

يجب أن يقلل بيع الحافلات المدرسية من صافي الديون بمقدار 365 مليون دولار إلى 385 مليون دولار ، وتقول المجموعة عن خيارات التخفيض (غير المعلنة) على الطاولة ، إلى جانب وفورات في التكاليف. إن الصفقة توضح بعض عدم اليقين ، لكنها بعيدة عن الفوز وتترك أسئلة حول ما إذا كانت الصحة المالية لـ Mobico يمكن أن تتحول حقًا إلى زاوية.

Hold: Warpaint London (W7L)

يتطلع بائع مستحضرات التجميل ذات العلامات التجارية إلى التفوق على السوق ، يكتب ، جوليان هوفمان.

إن بيع مستحضرات التجميل ليس بالأمر السهل ، مع مجموعة من المنافسة الكبيرة والاعتماد على إنفاق المستهلكين لسوق متقلبة في بعض الأحيان. ومع ذلك ، فمن الذي يبدو أن Warpaint London قد تفاوضت مع بعض المهارات بعد تقديمه إلى عامها الكامل ورفع أرباحها بأكثر من خمس.

يبدو أن التوسع في الهامش العضوي كان السر وراء النتائج ، حيث انخفضت عملية الاستحواذ على الشركة على ArchiteKts بعد فوات الأوان لفترة التقارير. إن الارتفاع الشامل في المبيعات والأرباح ، إلى جانب التكاليف المستقرة ، يعني أن الهوامش الإجمالية ارتفعت إلى 41.2 في المائة (2023: 39.9 في المائة).

وقالت الإدارة إن أوروبا ، حيث يوجد مجال للنمو ، لا تزال سوقًا رئيسيًا. في هذه النتائج ، زادت المبيعات الأوروبية بنسبة 22 في المائة إلى 54.7 مليون جنيه إسترليني حيث تم طرح منتجات الشركة-والتي تشمل العلامات التجارية W7 و Technics Make-Up-عبر المزيد من المواقع. كانت إحدى الصفقات الأكثر أهمية مع التجزئة الإيطالية تيجوتا ، التي أطلقت منتجات واردة عبر 200 منفذ في إيطاليا. كان سوق المملكة المتحدة ، بقيادة أمثال SuperDrug ، مفتاحًا للنتائج ، وارتفعت المبيعات هنا بنسبة 8 في المائة إلى 35 مليون جنيه إسترليني.

لقد كان تعرض واربان للولايات المتحدة مصدر قلق منذ إعلانات الرئيس ترامب بشأن التعريفات. ومع ذلك ، بسعر 8.7 مليون جنيه إسترليني ، فإن تعرض الشركة في الولايات المتحدة محدود – على الرغم من أن نمو الإيرادات مرتفع بنسبة 19 في المائة. تعتقد الإدارة أنها يمكن أن تستمر في زيادة المبيعات في البلاد على الرغم من نظام التعريفة الجديد.

تراجعت أسهم Warpaint قليلاً هذا العام ، جزئيًا على المخاوف التجارية ، وهذا يقدرها بنسبة سعر/أرباح الإجماع إلى الأمام 14.5. هذا يبدو ببطء مثل قيمة أفضل ، لكننا نظل حذرًا.