احصل على تحديثات مجانية للصناعات
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الصناعات أخبار كل صباح.
العزل هو تخصص Kingspan. لكن لا شيء يمكن أن يحافظ على ارتفاع سعر سهمها بمجرد أن بدا سوق البناء على وشك الوصول إلى الذروة. بعد أن تضاعف أربع مرات في السنوات الخمس المنتهية في عام 2021 ، تحرك سعر سهم Kingspan بشكل جانبي في العام الماضي ، متسعًا في ظل الانكماش الدوري. حتى يوم الثلاثاء ، هذا هو.
قدر مورد مواد البناء أن أرباح النصف الأول من التداول ستصل إلى مستوى قياسي بلغ 435 مليون يورو. يجب أن تتجاوز أرباح العام بأكمله الآن توقعات السوق بمقدار العُشر. هذه المفاجأة السارة تعني أن أسهمها المدرجة في دبلن قفزت بنسبة 14 في المائة. انتعاش الأرباح تغلب على ضغوط التكلفة التضخمية ، وكذلك الطلب القوي من أنشطة إعادة التوطين الأمريكية والمزيد من مراكز البيانات.
صمدت مبيعات الألواح المعزولة الأساسية من Kingspan ، حتى مع ارتفاع الأسعار بشكل صحي. تشكل هذه اللوحات أكثر من نصف ربح التشغيل. ولكن مع تشديد شروط الائتمان ووجود أجزاء من أوروبا في حالة ركود بالفعل ، يبدو أن التباطؤ مسألة وقت فقط ، وهو ما يفسر قيمتها المنخفضة تاريخياً.
قبل ثلاث سنوات ، حققت أسهم Kingspan تصنيفًا للأرباح الآجلة 40 ضعفًا ، والآن انخفضت إلى النصف إلى 20 مرة. قد يمنح تركيزها على كفاءة الطاقة ، المدعوم باللوائح والإعانات ، مساهميها الأمل في أن منتجاتها ستظل مطلوبة على المدى الطويل.
بعد قولي هذا ، فإن الحفاظ على هذا الزخم قصير المدى يبدو غير مرجح. لقد ضعفت هوامش التشغيل بالفعل ، حيث هبطت 160 نقطة أساس العام الماضي إلى 9.7 في المائة ، وهو أدنى مستوى منذ 2018. وحتى بعد ارتداد هذا العام ، يشير فائض المخزون إلى احتمال تكرار المسار الهبوطي لعام 2022. في ذلك الوقت ، كانت أسعار العزل أقل من أسعار المواد الخام ، مثل الفولاذ ، كما يشير Numis. لا يزال Kingspan يحمل فائضًا من المعروض من المواد المكتسبة بأسعار أعلى من اليوم.
والأهم من ذلك ، فقد اعتمدت شركة Kingspan في الماضي على عمليات الاستحواذ لتغذية نموها. وتقول الشركة إن لديها الآن منافسة أقل من مقدمي العطاءات في الأسهم الخاصة. ربما. ولكن مع ارتفاع أسعار الفائدة ، وتراجع قيمة أسهمها نظرًا لانخفاض قيمة شراء العملات ، فقد أفلتت الحرارة بالتأكيد من تلك الاستراتيجية. توقع أن تظل الطاقة المفاجئة لـ Kingspan على هذا النحو.
