تذرع ماتياس زاكيرت ، الرئيس التنفيذي لشركة لانكسيس ، بالأزمة المالية العالمية الشهر الماضي لوصف الحالة المزرية للمواد الكيميائية المتخصصة. بالفعل سعر سهم شركته الألمانية يشير إلى تلك الفترة. يوم الثلاثاء ، تراجعت قيمته السوقية بنسبة 15 في المائة إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر عام 2009. جاء ذلك بعد تحذير بشأن الأرباح ، وصل بعد ستة أسابيع فقط من نتائج الربع الأول.
العمل لا يسير على ما يرام. خفضت Lanxess توقعاتها قبل 2023 قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 30 في المائة ، وألقت باللوم على التعافي البطيء للصين من بين عوامل أخرى. قد لا يثير ذلك قلق المستثمرين المخضرمين في الصناعات الدورية مثل المواد الكيميائية. للأسف لانكسيس غير نمطي. لقد ذهب سعر سهمها إلى أي مكان على وجه التحديد لأكثر من عقد من الزمان ، حتى الآن. عند حوالي 27 يورو ، فقد تراجعت عن نطاق تداولها طويل الأجل.
هذا مهم حيث يشعر المستثمرون بوضوح أن هناك خطأ ما. أدت سلسلة من عمليات الاستحواذ في الآونة الأخيرة إلى تضخم الميزانية العمومية لزاكيرت بالديون. توسعت قاعدة رأس المال المستثمر لديها بأكثر من 80 في المائة لتصل إلى 10 مليارات يورو منذ عام 2019 ، وفقًا لبيانات بلومبرج. لم تحذو المبيعات ولا الأرباح حذوها. وهكذا انخفض عائد الاستثمار على رأس المال هذا ، تمامًا كما بدأت تكاليف الاقتراض في الارتفاع.
ولانكسيس القليل من النفوذ. عادة ، تتجنب الشركات الدورية الديون نظرًا لتقلب أرباحها. ليس هذا. قفز صافي ديونها قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك الآجل إلى 4.3 مرة. وهذا يبدو مرتفعًا مقارنة بنظرائه مثل زميل كوفيسترو الألماني مرتين ، أو كرودا البريطانية التي يبلغ صافي ديونها حوالي نصف الفوائد المتوقعة لهذا العام.
ومع ذلك ، لجأ المحللون إلى زاكيرت ، الذي وعد بخفض الديون. تقريبًا جميع توصياتهم الـ 25 هي عمليات شراء. لقد توقعوا متوسط تدفق نقدي مجاني سنوي يبلغ 380 مليون يورو حتى عام 2026 ، باستخدام بيانات S&P Capital IQ. هذا يشير إلى تراكم السيولة في المستقبل. استحقاق السند التالي لا يقع قبل عام 2025.
ومع ذلك ، يخشى السوق المزيد من تحذيرات الأرباح القادمة. توقع من محللي السمسرة مراجعة دفاتر تاريخهم وإعادة التفكير في توصياتهم.
