فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
المد الصاعد لا يرفع جميع القوارب. ارتفع قطاع الدفاع الأوروبي إلى 2.5 مرة تقريبًا منذ غزو روسيا قبل ثلاث سنوات ، مدعومة بالحروب وميزانيات الدفاع الموسعة. ترك وراءه في Slipsstream: طاقم موتلي من المقاولين الصغار.
وتشمل هذه ثلاثة موردين بريطانيين: تقنيات Qinetiq و Chemring و Avon. ولكن هذا هو أكثر من لعنة سوق الأسهم في لندن. بدلاً من ذلك ، يتم احتجاز الثلاثي من خلال الأرباح والتعرض الجغرافي والأمتعة القديمة.
قامت Qinetiq ، التي توفر خدمات مثل الاختبار والتقييم ، بتخفيض تصنيف إرشادات العام بأكمله مؤخرًا ، وخفض نمو الإيرادات والهوامش الأساسية. الكل في ، تنطوي المراجعات على 15 في المائة ضرب إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب.
يتم تثبيت جزء من هذا على فقدان العقود على المدى القصير ، والتي يمكن أن تذهب AWOL عندما تأخذ الحكومات الجديدة زمام الأمور-كما حدث في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. في مكان آخر ، تتناول العقود القديمة التي تم أخذها على هوامش منخفضة وتكاليف إعادة الهيكلة في الحد الأدنى.
انبثق معظم الأول من الولايات المتحدة ، حيث يتحول تعرض Qinetiq إلى ثغرة أمنية. كصناعة تعتمد بشكل كبير على العادة الحكومية ، فإن مقاولي خدمة الدفاع ينفجرون في مشاهد كرة الكفاءة الحكومية.
ذهب منافسي الولايات المتحدة في Qinetiq – الموسومين “Beltway Bandits” لعملائهم في واشنطن العاصمة – إلى الخلف في غضون أيام من الانتخابات الأمريكية. انخفضت CACI و Leidos و Booz Allen Hamilton و Science Applications International Corp بين 25 و 45 في المائة أو نحو ذلك منذ 11 نوفمبر.
تشينيت ، التي تم تجريدها من وزارة الدفاع في المملكة المتحدة في عام 2001 ، تستمد حوالي خمس إيرادات من الولايات المتحدة ؛ Chemring ثلث. في Avon ، الذي يصنع معدات واقية ، مثل أقنعة الغاز والخوذات ، فإنها تصل إلى 70 في المائة ، إذا قمت بتضمين منتجات اشترتها المستجيبين الأوائل والشرطة وما شابه ذلك.
توفر عمليات إعادة الشراء ، الجارية في Qinetiq و Chemring ، SOP لمشاركة الأسعار ولكنها ترسل إشارة متوترة: في وقت الطلب الوفير ، قد يبدو أكثر منطقية للاستثمار.
هذا يثير أسئلة حول بعض توقعاتهم الأكثر جرأة. تستهدف Chemring ، التي توفر المواد والمكونات لأنظمة الصواريخ وكذلك المتفجرات ، حوالي مليار جنيه إسترليني من الإيرادات بحلول عام 2030 ، أي مزدوج في العام الماضي 510.4 مليون جنيه إسترليني. النمو السنوي المركب الضمني البالغ حوالي 12 في المائة يتفوق على حد سواء في العام الماضي ومعدل الركض الخمس السابق.
الدفاع المتأخرات هي ، على الأقل رخيصة. إن عمليات إعادة التقييم المتعددة تجعل نجوم الصناعة مثل Rheinmetall في ألمانيا تبدو Toppy-بأرباح 45 مرة إلى الأمام ، فهي أكثر من مزدوج Qinetiq و Chemring. خيبات الأمل التسلسلية وضعت معيارًا منخفضًا.
وهذا يمنح المقاولين الصغار الفرصة للحاق بالركب – إذا قاموا بتقديم وعودهم. توقعات إجماع ألفا المرئية ترى نمو EBITDA بنسبة 16.5 في المائة للكيمياء في عام 2026 و 15 في المائة لـ Avon. في قطاع محدده أوقات الرصاص الطويلة ، يمكن للصبر أن يؤتي ثماره.
