افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعاني أقسام الموارد البشرية من مشكلتين كبيرتين. إنهم يريدون إعادة الأشخاص إلى مكاتبهم، ويريدون منعهم من الاستقالة في أعداد كبيرة بعد الوباء.
ومن شأن هذين الطموحين أن يساعدا شركة Sodexo، الشركة الفرنسية المتخصصة في تقديم الطعام وقسائم الوجبات. وأكدت خططًا لتقسيم الشركة إلى هاتين الشركتين في محاولة لعكس أداءها الضعيف على المدى الطويل ضد منافستها البريطانية كومباس.
توفر شركة القسائم Puxee التذاكر التي يوزعها أصحاب العمل على الموظفين، الذين يقومون باستبدالها مقابل وجبات في سلاسل مطاعم تابعة لجهات خارجية. قد تصل قيمتها إلى ما يقرب من 5 مليارات يورو بمجرد بيع الأسهم للمستثمرين في أوائل العام المقبل.
تساعد خطة الدمج بالفعل أسهم Sodexo على التفوق في الأداء على Compass منذ بداية العام حتى الآن. ومع ذلك، مع أن ذراع تقديم الطعام الخاص بها أقل ربحية بكثير من منافستها الأكبر، فمن غير المرجح أن يكون هناك الكثير من العصير المتبقي لاستخراجه من المخزون.
نلقي نظرة على بلوكسي. وقد شكلت 364 مليون يورو من أرباح التشغيل الأساسية، أو 27 في المائة من إجمالي شركة سوديكسو. وهو حاليا في مكان جميل. استخدام قسائم الوجبات آخذ في الارتفاع. وترتبط تكلفة هذه الخدمات، إلى جانب عمولة Pluxee، بالتضخم. تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة بمثابة تتويج للعملية، بالنظر إلى أن شركة Pluxee تدير رأس مال عامل إيجابي.
ويساعد ذلك الوحدة على تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 27 في المائة وهوامش تشغيل بنسبة 33 في المائة. وهذا في نفس الملعب مثل إيدنريد، المنافس الفرنسي الأكبر، الذي من المتوقع أن يحقق نمواً أقوى. بخصم 20 في المائة، سيتم تداول شركة بلوكسي بما يعادل 13 ضعف أرباح التشغيل المتأخرة، بقيمة مؤسسية تبلغ 4.8 مليار يورو.
إذا حذفنا ذلك من القيمة الحالية لمؤسسة سوديكسو البالغة 18.6 مليار يورو، فإن هذا يترك تقييمًا لأعمال تقديم الطعام المتبقية يبلغ 8.6 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في العام المقبل، وفقًا لتقديرات بيرنشتاين. ولا يزال هذا يمثل خصمًا بنسبة 25 في المائة على منافستها كومباس. قد يبدو هذا قاسيا، نظرا لأن شركة سوديكسو تعمل على تحسين مقاصفها، كما أن معدلات الاحتفاظ بالمطعم، على وجه الخصوص، آخذة في الارتفاع.
ومع ذلك، لا يزال مطعم Sodexo يخجل من تناول وجبة سعيدة. جاءت هوامش التشغيل عند مستويات أقل من الجائحة وأقل بكثير من البوصلة. ومن المتوقع أيضًا أن يتخلف نمو الإيرادات عن نمو منافستها الأكبر. يساعد البلوكسي كطبق جانبي على التخلص من بعض الطعم المر.
يهتم فريق Lex بسماع المزيد من القراء. من فضلك أخبرنا عن رأيك في Sodexo في قسم التعليقات أدناه.
