لقد عادت الخدمات المصرفية الاستثمارية – نوعًا ما

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

عزيزي القارئ،

في بعض الأحيان، يتبين أن المصرفيين يعرفون ما الذي يتحدثون عنه.

في كانون الثاني (يناير) الماضي، شككت في الحديث عن “البراعم الخضراء” في عقد الصفقات من جانب رؤساء البنوك في الولايات المتحدة. (وللإنصاف، كانوا يقولون نفس الشيء قبل ستة أشهر ولم يصل الأمر إلى شيء).

بعد ثلاثة أشهر، يبدو الأمر مختلفًا بعض الشيء. قال تيد بيك، الرئيس التنفيذي لمورجان ستانلي، هذا الأسبوع إن الحاجة “الوجودية” لإبرام الصفقات من جانب الشركات بدأت تؤذن بحدوث انتعاش في الخدمات المصرفية الاستثمارية.

هذه المرة، تم دعمه ببعض الأرقام. وارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك مورجان ستانلي بنسبة 16 في المائة في الربع الأول مقارنة بالعام السابق. وكان هذا الالتقاط واضحًا في جميع أنحاء وول ستريت. عبر أكبر خمسة بنوك أمريكية، كانت الإيرادات من الأسهم والدخل الثابت غير مذهلة على أساس سنوي (زيادة 6 في المائة وانخفاض 3 في المائة على التوالي) لكن الخدمات المصرفية الاستثمارية ارتفعت بنسبة 29 في المائة تقريبا، وفقا لشركة أوليفر وايمان الاستشارية.

هذه أخبار جيدة لبنك جولدمان ساكس، البنك الاستثماري الأنقى في وول ستريت والأكثر توجهاً لدورة الصفقات. وارتفعت إيراداتها من الخدمات المصرفية الاستثمارية بمقدار الثلث. يعتقد عمود ليكس أنه بعد عامين صعبين، يشعر البنك أخيرًا بالراحة في نفسه مرة أخرى. (اقرأ القطعة هنا).

لا يزال هناك سبب ما للحذر هنا – وليس فقط بسبب التحذير الكلاسيكي المتمثل في أن الغرائز الحيوانية لصانعي الصفقات غالبا ما تدمر القيمة. (وفيما يتعلق بموضوع التركيبات المشكوك فيها، راجع “الشراكة المميزة” التي أنتجت صلصة باربيكيو، المزيد عنها أدناه).

بداية، يبدو أن الحاجة “الوجودية” الأكبر لعقد الصفقات لا تأتي من الشركات التي تسعى إلى إصلاح سلاسل التوريد الخاصة بها (كما اقترح بيك)، بل من مجموعات الأسهم الخاصة التي تحتاج إلى إصلاح توقعاتها للسيولة والعوائد.

حذر رئيس بلاكستون جوناثان جراي هذا الأسبوع من أن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى تعيد الشركات الأموال إلى المستثمرين، حيث يواصل القطاع الاحتفاظ بكميات قياسية من الأصول غير المباعة. بشكل منفصل، نظر ليكس هذا الأسبوع في مشاكل وقف جامعة برينستون في مجال الأسهم الخاصة، حيث وصف رئيسها هذا بأنه “أسوأ بيئة على الإطلاق” للأسواق الخاصة من حيث السيولة. (اقرأها هنا).

ثانيًا، تعكس هذه الأرقام على أساس سنوي فقط الأعماق التي وصلنا إليها في تراجع الصفقات العميق والمطول بشكل غير عادي. إن آفاق تخفيضات أسعار الفائدة في حالة تغير مستمر، مما يؤدي إلى تأخير دفعة واحدة لعقد صفقات واسعة النطاق. وفي الوقت نفسه، فإن التحول في التوقعات الكلية جنبًا إلى جنب مع التوترات الجيوسياسية يؤدي إلى هز أسواق الأسهم أيضًا. وقد تؤدي هذه العوامل مجتمعة إلى تتويج هذا الانتعاش على المدى القريب.

ثالثاً، يبدو هذا وكأنه انتعاش في الولايات المتحدة في الوقت الحالي. هذا ليس بالأمر غير المعتاد، كما يقول كريستيان إيدلمان من أوليفر وايمان. تميل الولايات المتحدة إلى أن تكون في المرتبة الأولى عندما يتعلق الأمر بتحسن النشاط الاقتصادي، وهو الأمر الذي قد يتفاقم هذه المرة بسبب أدائها الاقتصادي وتأثيرات قانون خفض التضخم.

ولكن سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان القطاع المصرفي الأوروبي يتخلف فيما يتعلق بالشعور بفوائد انتعاش عقد الصفقات. لقد تحولت نحو 15 نقطة مئوية من حيث حصة سوق الخدمات المصرفية الاستثمارية من أوروبا إلى الولايات المتحدة منذ آخر انتعاش كبير بعد الأزمة المالية. (كتب ليكس هذا الأسبوع عن القطاع المصرفي الأوروبي ومحاولة هذا القطاع لاعتباره “إستراتيجيًا”. اكتشف المزيد هنا).

وفي الربع الأول من العام، وفقاً لمجموعة بورصة لندن، استحوذت الأمريكتان على 54 في المائة من رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية على مستوى العالم (مقارنة بنسبة 47 في المائة للعام الماضي بأكمله، وهو رقم مماثل في الربع الأول من العام). 2023). وارتفعت الرسوم في الأمريكتين بنسبة 15 في المائة على أساس سنوي، على النقيض من الانخفاضات الحادة في آسيا والنتيجة الثابتة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. إنه أمر يجب مراقبته مع انطلاق موسم التقارير الأوروبية للبنوك بشكل جدي الأسبوع المقبل.

روابط سريعة

بعض مخرجات عمود Lex هذا الأسبوع:

• إن Swifties – كما يطلق على محبي تايلور سويفت – هي قوة لا يستهان بها، كما اكتشف Live Nation.

• فالزوال السريع خير من الزوال البطيء. سيكون هذا صحيحًا بالتأكيد بالنسبة لمياه التايمز.

• كان الربع الأول السيئ لشركة ASML محسوسًا في جميع أنحاء قطاع الرقائق هذا الأسبوع. ولكن من الصعب أن نفكر في قطاع يتمتع برياح مواتية أقوى من القوة الحاسوبية.

• إن أي نجم بوب صاعد يعرف أنه من الصعب كسر أميركا. لكن شركة أموندي، التي تتطلع إلى أن تصبح شركة بلاك روك في أوروبا، تحاول تجربتها.

الأشياء التي استمتعت بها هذا الأسبوع

لقد قمت بشكل أساسي بإعادة التكيف مع امتلاك مطبخ بعد فترة من أعمال البناء، بما في ذلك إعادة اكتشاف كتب Rukmini Iyer الممتازة. في نهاية هذا الأسبوع، سأحاول تجربة وصفة الدال التي أعدتها زميلتي أنجلي رافال، والتي كتبت عنها هنا. تقول أنك لا تستطيع أن تفسد دال. أرجو أن تتغير.

من خلال موقع Today in Tabs، اكتشفت أن شركة Mattel وHeinz تتعاونان معًا لإطلاق صلصة الباربيكيو. أنا أعترض عمومًا على عمليات إطلاق المنتجات ذات الإصدار المحدود التي تسعى إلى جذب الاهتمام. لقد حاولت وفشلت في معرفة عدد وحدات التوابل التي تباع في المملكة المتحدة كل أسبوع، لكن 5000 زجاجة من هذا المنتج الوردي تبدو وكأنها رقم صغير بلا جدوى.

لكنني اخترته لأنه أ) أعطاني صورة مثيرة للاهتمام لاستخدامها في الجزء العلوي من النشرة الإخبارية السارية حول المصرفيين و ب) هذا “المايونيز النباتي الوردي مع صلصة الباربيكيو” يعطيني ذكريات جميلة عن Mayo-gate، عندما شن المستثمر تيري سميث هجومًا لاذعًا على شركة يونيليفر بسبب المايونيز الذي يستهدف غرضًا محددًا.

أنظر بعيداً الآن، هاتف. تقول شركة كرافت هاينز إنها “تقود التحول…”. . . مستوحاة من هدفنا، دعونا نجعل الحياة لذيذة”.

أتمنى لك عطلة نهاية أسبوع لذيذة ،

هيلين توماس
رئيس ليكس