افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هل هناك أي طريقة يمكن من خلالها اعتبار الشركة صفقة رابحة إذا ارتفع سعر سهمها أكثر من خمسة أضعاف في ما يزيد قليلاً عن عام، مما يجعلها على وشك أن تصبح ثالث أكبر شركة تقنية ذات قيمة في عالم التكنولوجيا؟
أدى الصعود الاستثنائي لشركة إنفيديا إلى وضع معايير جديدة للمبالغة في وول ستريت، حيث تسابق المحللون مع بعضهم البعض لزيادة تقديرات أرباحهم وتوقعات أسعار الأسهم بشكل متكرر – بما في ذلك، في الأسبوع الماضي، بنك مورجان ستانلي وبنك أوف أمريكا. وارتفعت أسهمها بنسبة 45 في المائة أخرى، أو 500 مليار دولار، منذ بداية هذا العام، مما يجعلها قريبة من التفوق على أمازون وألفابت.
ومع ذلك، حتى بعد الفترة الأخيرة، ربما لا تزال قيمة شركة Nvidia ذات قيمة معقولة. ومع ارتفاع تقديرات الأرباح بنفس سرعة ارتفاع الأسهم تقريبًا، يتم تداول الأسهم الآن بحوالي 30 ضعف الأرباح المتوقعة لهذا العام، ولا تزال متواضعة بمتوسطها التاريخي ورخيصة بالتأكيد بالنسبة لشركة في خضم طفرة نمو مدتها عامين من المتوقع أن تضاعف أرباحها أربع مرات. ربح.
التقلبات الهائلة في معنويات السوق حول شركة إنفيديا هي درس موضوعي في صعوبة تقييم المردود من سوق تكنولوجيا جديدة ضخمة محتملة – مع كون خطر التقليل من التقدير كبير مثل خطر المبالغة في التقدير.
على سبيل المثال، ليس من الواضح بعد ما إذا كان الذكاء الاصطناعي التوليدي سيكون تحويليا كما يدعي المروجون له.
على الرغم من النجاح الفيروسي الذي حققه ChatGPT، فإنه لا يبدو أنه أصبح نوعًا من تطبيقات المستهلك المتميزة القادرة على إنشاء سوق جديدة ضخمة عبر الإنترنت، مثل البحث على الإنترنت أو الشبكات الاجتماعية. وفي عالم الأعمال، لا تزال معظم الشركات في المراحل الأولى من تقييم ما إذا كانت التكنولوجيا ستعزز الإنتاجية أو تفتح أسواقًا جديدة. من المرجح أن تجف الموجة العملاقة من الاستثمارات التي تتدفق على هذا المجال – وترفع ثروات Nvidia – بسرعة إذا لم تبدأ هذه العوائد في التحقق هذا العام.
حتى لو كان الذكاء الاصطناعي التوليدي يرقى إلى مستوى الضجيج، في هذه الأثناء، قد لا تكون Nvidia في وضع أفضل للحصول على المردود. لقد كانت في موقع جيد حتى الآن، وذلك بفضل الأداء المتفوق لرقائقها لتدريب نماذج اللغات الكبيرة مثل GPT-4 من OpenAI. لكن لا يزال من غير الواضح ما هو نوع السيليكون الذي سيكون عليه الطلب الأكبر مع استمرار الطفرة. قد تؤدي الحاجة إلى التدريب المستمر وإعادة تدريب النماذج إلى استمرار الطلب على شرائح Nvidia، لكن انفجار نماذج الذكاء الاصطناعي الأصغر حجمًا، جنبًا إلى جنب مع العمل على تطبيق الذكاء الاصطناعي على مهام محددة، والمعروف باسم الاستدلال، يمكن أن يشهد أيضًا تحولًا كبيرًا في الإنفاق إلى أنواع أخرى من الرقاقة.
إن التباطؤ الحتمي من الوتيرة السريعة الحالية هو أمر وارد بالفعل، حيث تتوقع وول ستريت أن يتراجع معدل نمو إيرادات Nvidia إلى أقل من 10 في المائة في عام 2025. حتى لو تبين أن هذا مجرد توقف مؤقت بينما يستوعب عملاء مراكز البيانات عامين وبسبب الاستثمارات الضخمة، نادراً ما تتمكن أسهم النمو الساخنة من إدارة هذا النوع من التباطؤ المفاجئ بسلاسة.
مع كل ذلك، من الصعب المبالغة في تقدير موقع Nvidia في قلب ثورة حوسبة الذكاء الاصطناعي. في مثل هذا الوقت من العام الماضي، بدت وكأنها شركة تمتلك المنتج المناسب في الوقت المناسب، وذلك بفضل شريحة H100 التي تم إطلاقها مؤخرًا لتدريب نماذج اللغات الكبيرة. وبعد مرور اثني عشر شهرًا، وبعيدًا عن كونها إحدى عجائب الشريحة الواحدة، فقد سارعت إلى توسيع نطاق رقائقها، مع تطوير أيضًا أنظمة كاملة وقدرة برمجية لتصبح بائعًا أوسع بكثير لتكنولوجيا مراكز البيانات، وهو منتج مصمم خصيصًا لتلبية المتطلبات الجديدة. من الذكاء الاصطناعي.
سيتعين عليها التحرك بسرعة. وكان أكبر عملائها – الشركات السحابية “فائقة الحجم” مثل مايكروسوفت وأمازون – يسارعون إلى تطوير رقائق منافسة خاصة بهم. مع هامش إجمالي يزيد على 70 في المائة، ومن المتوقع أن تصل مبيعات مراكز البيانات إلى 80 مليار دولار هذا العام، كان من المرجح دائما أن تواجه شركة إنفيديا بعض المنافسة الشرسة.
ومع ذلك، فإن أداء الأجهزة ليس سوى جزء من المعادلة. بعد سنوات من بناء الأدوات البرمجية التي يحتاجها المطورون لاستخدام وحدات معالجة الرسومات الخاصة بهم لمجموعة واسعة من المهام كثيفة البيانات، تتمتع Nvidia بمتابعة قوية في عالم التكنولوجيا لن تهتز بسرعة.
إن إتاحة القوة الحاسوبية لرقائقها باعتبارها “كمبيوتر عملاق في السحابة” من شأنه أن يزيد من تعزيز علاقاتها مع بعض أكبر مستخدمي الذكاء الاصطناعي. إلى جانب مجموعة واسعة من البرامج، من المفترض أن يمنحها ذلك شريحة أكبر من فطيرة الذكاء الاصطناعي الشاملة، حتى مع انخفاض حصتها من مبيعات السيليكون.
مثل جميع أسهم شركات التكنولوجيا التي مرت بفترة من النمو السريع، ستكون هناك أوقات صعبة في المستقبل. ولكن في الوقت الحالي، مع تسابق العالم لبناء بنية تحتية جديدة لحوسبة الذكاء الاصطناعي، لا يزال من الصعب الوقوف في طريق قوة Nvidia العملاقة في وول ستريت.
