افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الأصول العالقة هي الشيء السيئ لكل مستثمر عقاري. في الماضي، توقفت المباني التجارية عن الاستخدام إلى حد كبير بسبب التحولات غير المتوقعة في العادات (فكر في التسوق عبر الإنترنت الذي يقتل المتاجر الكبرى).
لكن محافظ البنك المركزي السابق مارك كارني حذر هذا الشهر من أن اندفاع الحكومات نحو صافي الصفر قد يؤدي إلى أصول عالقة “كبيرة”. وهذا هو المكان الذي قد تكون فيه تكلفة ترقية المباني لتلبية مواصفات الطاقة والانبعاثات أكثر من اللازم مقارنة بالإيجارات التي يمكن أن تجتذبها.
إن تقييم الحجم المحتمل للمشكلة يمكن أن يؤدي إلى أرقام مخيفة. وضعت دراسة أكاديمية أجريت عام 2019 القيمة المحتملة للخطر على مستوى العالم بقيمة 5 تريليون دولار للأصول التجارية. على الأقل مع تحقيق أهداف صافية صفر، فإن التهديد يمكن التنبؤ به. وتحدد العديد من الحكومات محطات مرحلية على طول الطريق إلى عام 2050. وسواء كان جميع المستثمرين يستمعون إلى هذه المسألة فهي مسألة أخرى.
الاختبار المبكر سيكون في المملكة المتحدة. يبدو السوق غير مستعد لهدف 2030 الذي يتطلب من المباني التجارية الحصول على تصنيف “شهادة أداء الطاقة” بدرجة B على الأقل، إذا تم تنفيذه. حوالي 70 في المائة من المساحة الأرضية في إنجلترا وويلز لديها حاليا تصنيف EPC من C أو أقل، وفقا لتقديرات نايت فرانك.
وبافتراض وجود نسبة مماثلة للمملكة المتحدة بأكملها، حيث تبلغ قيمة مخزون المباني غير السكنية نحو تريليون جنيه إسترليني، فإن هذا قد يعني أن نحو 700 مليار جنيه إسترليني من القيمة معرضة للخطر.
ولكن هذا سيكون مبالغة. بدأت عمليات التجديد في الظهور وأصبحت المباني الأحدث أكثر خضرة. منذ بداية عام 2022، كانت أكثر من ثلث إصدارات EPC عند B أو أعلى، وفقًا لـ CBRE. يقول ستيف بيج من سافيلز: لا يتطلب كل مبنى إصلاحًا شاملاً من الأعلى إلى الأسفل. يمكن تحسين بعضها على مراحل والسماح بها أثناء العملية.
التكاليف التي ذكرتها شركات العقارات المدرجة متواضعة. قالت شركة بريتيش لاند في تقريرها السنوي إنها ستتكلف 100 مليون جنيه إسترليني لتحسين 42 في المائة من محفظتها التي لم تحصل بالفعل على تصنيف EPC عند A أو B بحلول عام 2030. ويمكن استرداد ثلثي ذلك من خلال رسوم الخدمة. لدى Land Securities خطة انتقالية صافية بقيمة 135 مليون جنيه إسترليني.
صحيح أن الشركات الكبرى المدرجة، مثل شركة لاند سيكيوريتيز، تميل إلى التركيز على المساحات المكتبية “الرئيسية”، التي تمثل نسبة صغيرة من السوق، مثلا نحو 10 في المائة. تكمن المشكلة الأكبر في المباني ذات المستوى الأدنى في المواقع غير المرغوب فيها – وإلى أي مدى يأخذ داعمو العقارات الخاصة وأصحاب العقارات الصغيرة المخاطر المناخية على محمل الجد. وهنا الرؤية قليلة.
وقد يؤدي صافي التكاليف الصفرية أيضًا إلى زيادة الضغوط على السوق التي تواجه تحديات أخرى أقل قابلية للتنبؤ بها. يشير مايك بريو من جيفريز إلى التهديدات التي يشكلها الذكاء الاصطناعي على القوى العاملة واستمرار العمل المختلط. العقارات التجارية لديها أكثر من لعبة bête noire.
