احصل على تحديثات مجانية لصناديق التحوط
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث صناديق التحوط أخبار كل صباح.
خص أقوى صناع السياسات المالية في العالم مجموعة من صناديق التحوط باعتبارها مصدراً محتملاً لعدم الاستقرار في الأسواق المالية، في تصعيد ملحوظ للمخاوف القائمة بشأن تأثير رهاناتهم على السندات.
وحذر مجلس الاستقرار المالي، الذي يتألف من كبار وزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية والهيئات التنظيمية في العالم، يوم الأربعاء من أن جزءاً من صناعة صناديق التحوط لديه “روافع مالية اصطناعية عالية بشكل عام”.
لقد تعرض الدور الذي تلعبه صناديق التحوط والمؤسسات المالية الأخرى مثل مديري الأصول وصناديق التقاعد في أسواق السندات لتدقيق متزايد منذ مارس 2020، عندما زادت عائدات السندات الحكومية الأمريكية بشكل كبير مع تبخر الطلب.
أكد تخلف شركة Archegos Capital Management في عام 2021 أيضًا على كيف يمكن أن تتدفق الرافعة المالية عبر الأسواق والنظام المصرفي عندما تتدهور سلسلة رهانات الصندوق شديدة التركيز على تحركات أسعار الأسهم.
وأشار مجلس الاستقرار المالي إلى أن الأسواق لا تزال “عرضة” “لمزيد من ضغوط السيولة” من ما يسمى بالمؤسسات المالية غير المصرفية. ومع ذلك، أضافت: “داخل قطاع صناديق التحوط، هناك مجموعة من الصناديق، تتبع عادة استراتيجيات القيمة الكلية والنسبية، مع مستويات عالية جدًا من الرافعة المالية الاصطناعية”، دون تسمية أي مؤسسات.
يتم استخدام الرافعة المالية الاصطناعية لتعزيز العائدات أو مراكز التحوط ويتم إنشاؤها باستخدام المشتقات أو غيرها من الأدوات المالية المعقدة، والتي غالبا ما يتم الاحتفاظ بها خارج الميزانيات العمومية. ويجد القائمون على التنظيم أن التقييم أكثر صعوبة من تقييم الاقتراض المباشر، لأن قياس تعرضات المؤسسات أكثر صعوبة، كما أن التزاماتها قد ترتفع بسرعة.
تراهن صناديق التحوط الكلية على اتجاه الأصول أو أسعار الفائدة. تهدف القيمة النسبية إلى استغلال أوجه القصور في السوق مثل الفرق بين سعر العقود الآجلة والأصل الأساسي.
تم إلقاء اللوم على رهانات صناديق التحوط على السندات في مارس 2023 في تفاقم موجة أخرى من الاضطرابات في سندات الخزانة الأمريكية، مما دفع رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة، غاري جينسلر، إلى إخبار صحيفة فاينانشيال تايمز أن الصناديق يجب أن تواجه تدقيقًا أكبر.
ومع ذلك، حتى مع تهديد الجهات التنظيمية بمزيد من الرقابة، استمرت التعرضات في النمو في بعض مناطق السوق. وأظهرت دراسة نشرها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي أن المراكز القصيرة الافتراضية لصناديق التحوط في سندات الخزانة الأمريكية لخمس وعشر سنوات كانت أعلى من أعلى مستوياتها على الإطلاق اعتبارًا من التاسع من مايو.
وأضاف مجلس الاستقرار المالي أن صناديق التحوط يمكن أن يكون لديها أيضًا “رافعة مالية مخفية” لأنها تقترض عادةً من العديد من الوسطاء الرئيسيين لزيادة حجم رهاناتهم. وأضاف مجلس الاستقرار المالي: “علاوة على ذلك، يهيمن عدد قليل من الوسطاء الرئيسيين على توفير الإقراض لصناديق التحوط، وهذا التركيز يمكن أن يؤدي إلى تضخيم الصدمات ونشرها عبر النظام المالي”.
وقال أحد المسؤولين التنفيذيين في شركة متخصصة في صفقات مماثلة إن صناديق التحوط “أفرطت” في السوق، وحذر من أن الحدود التنظيمية على مقدار الرفع المالي الذي يمكن لهذه الصناديق الوصول إليه من خلال سوق الريبو ستكون التالية.
بدأ مجلس الاستقرار المالي بالفعل العمل على الرفع المالي في المؤسسات غير المصرفية، وقال يوم الأربعاء إن المنطقة ستكون “مجالا رئيسيا لتركيز السياسة في عام 2024”.
فهو يريد معالجة “أبرز فجوات البيانات” بشأن تعرضات المؤسسات المالية غير المصرفية، ربما عن طريق سحب المعلومات من المستودعات التجارية ومن البنوك التي تزودها بالروافع المالية.
كما يريد اتخاذ تدابير لاحتواء “سلوك الرفع المالي المفرط”، والذي يمكن أن يشمل متطلبات أعلى لتخفيض القيمة والهوامش على المشتقات ومعاملات تمويل الأوراق المالية، فضلا عن “تدابير لتعزيز إدارة مخاطر الوسطاء الرئيسيين وتحسين استعداد السيولة لدى المستثمرين غير المصرفيين”. “.
