افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يدرك لاعبو الجولف أن تغيير أرجوحة اللاعب هي عملية محفوفة بالمخاطر وتستغرق وقتًا طويلاً مع عدم وجود ضمان للحصول على نتائج أفضل. أخبر ذلك إلى صانع نوادي الجولف التي تحمل علامة Callaway. لقد انحرف تحولها أيضًا.
في عام 2020، استحوذت على شركة Topgolf، وهي شركة مشغلة لنطاق القيادة تشبه الملهى الليلي، بقيمة أسهم معلنة تبلغ 2 مليار دولار. منحت صفقة جميع الأسهم مساهمي Topgolf نصف الشركة التي تم تغيير علامتها التجارية إلى Topgolf Callaway Brands.
ومنذ ذلك الحين، انخفض إجمالي قيمة أسهم المجموعة المندمجة إلى النصف ليصل إلى ملياري دولار فقط. تباطأت حركة عملاء Topgolf في منتصف خطة توسع كثيفة رأس المال. وقد أثبت مزيج من التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة أنه ضربة حظ سيئة. وانخفضت أسهم الشركة بنسبة 41 في المائة حتى الآن في عام 2023.
كان الابتعاد عن إنتاج أدوات الجولف إلى الترفيه أمرًا جريئًا بالنسبة لـ Callaway. أعمال المعدات الأساسية لشركة Callaway في حالة قوية. ولا تزال رياضة الجولف، التي ازدهرت خلال الوباء، تحظى بشعبية كبيرة كما كانت دائمًا. وارتفع سعر سهم منافستها اللدود Acushnet، المالكة للعلامة التجارية Titleist، بنسبة 33 في المائة هذا العام، متقدماً بفارق كبير عن Topgolf Callaway. في الربع الأخير لها، قالت الشركة إن مبيعات موقع Topgolf نفسه انخفضت بنسبة 3 في المائة، مع تلاشي أعمالها المتعلقة بفعاليات الشركات.
من الناحية الاسمية، تتمتع الشركة بصافي رافعة مالية إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ حوالي 4 مرات. لكن هذا الحساب معقد بسبب الديون العقارية ومدفوعات الإيجار. وتعديلًا لذلك، تدعي الشركة أن الرافعة المالية الأساسية تبلغ نصف ذلك المبلغ. لكن حتى مع توقع إيرادات تزيد على أربعة مليارات دولار هذا العام، ينبغي لشركة توبجولف كالاواي أن تولد تدفقا نقديا حرا قدره 65 مليون دولار فقط.
تعد شركة Topgolf بالوصول إلى هامش ربح تشغيلي نقدي ثابت بنسبة 16 في المائة. ولكن هناك خطر حقيقي يتمثل في أن توقعات الشركة بشأن هدف “الإشغال” الخاص بـ TopGolf كانت مفرطة في التفاؤل. إذا كان الأمر كذلك، فإن هذه الربحية المكونة من رقمين ستكون مفعمة بالأمل.
سوف يتساءل المساهمون الآن عما إذا كانت جهود الشركة لتقليل معوقاتها قد أدت إلى العكس.
