احصل على تحديثات مجانية لقطاع التكنولوجيا
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث قطاع التكنولوجيا أخبار كل صباح.
إنتل ليست شركة حققت أداءً جيدًا لمساهميها مؤخرًا:
كتب زميلنا (ورائد البودكاست) إيثان وو عن ثروات صانع الرقائق في فبراير لمجلة Unhedged:
إن شركة إنتل في حالة انهيار خاص بقطاع معين يزداد سوءًا بسبب إخفاقات شركة معينة ، ولكن في حالة الركود ستواجه العديد من الشركات نفس المعضلة الأساسية: سواء كانت ستلعب دورًا دفاعيًا في أوقات التعطل أو تتعرض للهجوم. للتعويض عن أخطاء الماضي ، اختارت إنتل الإساءة.
لم تتحسن الأمور كثيرًا في هذه الأثناء – في الواقع ، يبدو تقدم أسعار إنتل أكثر ميلًا عندما تنظر إلى الطفرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي عبر العديد من أسهم التكنولوجيا (أبرزها Nvidia).
في مواجهة مثل هذه المواقف ، سيدعو العديد من المستثمرين إلى قيادة حاسمة من الإدارة: رؤية أو إحساس بالتوجيه أو توجيه واضح.
يوم الأربعاء الماضي ، استضافت إنتل ندوة عبر الإنترنت حول “نموذج المسبك الداخلي للمستثمر” للمحللين ، مع المدير المالي ديفيد زينسنر في المكالمة.
يحتوي العرض التقديمي (المسمى بشكل رائع “شرائح IAO Investor Webinar للنشر على موقع INTC على الويب PDF.pdf”) على مزيج قياسي من الجداول …
. . . bulletesque bumpf. . .
. . . والمخططات المصنفة. . .
. . . ولكن بعد ذلك هناك هذا:
في التعليقات على الشريحة ، قال Zinsner (التركيز لدينا):
نظرًا لأننا عملنا على تنفيذ التغييرات الإستراتيجية المطلوبة لنموذج المسبك الداخلي الخاص بنا على مدار الأشهر العديدة الماضية ، فقد حددنا بالفعل العديد من فرص توفير التكاليف. على الرغم من أنني متفائل جدًا بشأن نموذجنا المستقبلي وطويل الأمد ، إلا أن الأمر سيستغرق وقتًا قبل أن تصبح مجموعة التصنيع الخاصة بنا P&L من الطراز العالمي. كما ترون، نتوقع في البداية نسبة هامش تشغيلية سلبية ، لكن الفرص الكبيرة الناشئة عن نموذج المسبك الداخلي الخاص بنا ستبدأ في دفع التراكم إلى Intel.
يستطيع نرى ذلك – أو ، في الواقع ، أي شيء؟ واجه Alphaville العديد من المخططات المخادعة ، ولكن وجد مخططًا يفتقر إلى كل من X. و تصنيفات Y أو القيمة استثنائية جدًا.
تخطط Intel فقط لدمج مجموعات التصنيع الداخلية الخاصة بها في جزء واحد يمكن الإبلاغ عنه من أرباحها للربع الأول من عام 2024 فصاعدًا ، لذلك لا توجد طريقة واضحة للتحقق من هذا الخط الانطباعي مقابل أي نوع من الأرقام الملموسة.
نص المكالمة “المصحح” عبر FactSet ، المنشور بواسطة Intel. يشير إلى أن روس سيمور من دويتشه بنك كان مرتبكًا مشابهًا:
مرحبا الرجال. شكرًا لك على السماح لي بطرح سؤال وشكرًا على كل هذه التفاصيل الرائعة. أعتقد ، بالنسبة لسؤالي الأول على جانب التصنيع ، لديك الشريحة ، وليس بها مقياس ، لكنك تحدثت عن هامش التشغيل سلبيًا في البداية ثم يتصاعد بمرور الوقت. هل يمكنك أن تعطينا فكرة عما إذا كان يعتمد بشكل أساسي على التكلفة ، 4 إلى 5 مليارات دولار التي أبرزها جيسون أم أن هناك اعتمادًا كبيرًا على الإيرادات ضمن ذلك؟ وإذا كان يعتمد على الإيرادات ، فهل يعتمد ذلك على IFS الداخلي أو المسبك؟
Zinsner – إجمالي شركات 2022: 20.3 مليون دولار – تم الرد (التركيز لدينا):
نعم. سؤال جيد يا روس. من الواضح أن المقياس سيكون مهمًا ومستوى الإيرادات سيكونان مهمين. أود أن أقول ، بينما نتطلع خلال السنوات القليلة المقبلة ، فإن معظم عائداتنا ستأتي من عملاء المسابك الداخليين. لذلك ، هذا هو المكان الذي نتوقع فيه حقًا معظم المصعد ، ولكن هناك قدرًا كبيرًا من التحسين الذي نعتقد أنه يمكننا تحقيقه. ومعظم ما تبقى من 8 مليارات دولار إلى 10 مليارات دولار بعد اجتياز جزء 2023 ، وهو 3 مليارات دولار ، سيكون في تكلفة المبيعات وسيستفيد بشكل مباشر من P&L المسبك.
. . . حسنا هذا صحيح.
لقد اتصلنا بشركة Intel للحصول على بعض الوضوح حول سبب اختيارهم لهذا النهج الجذري لتصور البيانات ، وماذا يفترض أن يستخلصه المستثمرون من هذا المخطط.
