شراء: معادن آسيا الوسطى (CAML)
من المقرر أيضًا أن يستثمر منجم النحاس والزنك والرصاص في بلد غير متوقع، يكتب اليكس هامر.
في بحثها عن النمو، استثمرت شركة Central Asia Metals في استكشاف منطقة تعدين لم تمسها يد الإنسان إلى حد كبير: اسكتلندا. وستستحوذ شركة تعدين النحاس والزنك والرصاص على حصة قدرها 28% في شركة أبردين للمعادن الخاصة مقابل 3 ملايين جنيه إسترليني نقدًا.
قال الرئيس التنفيذي نايجل روبنسون إنه في حين أن الحصة في شركة أبردين للنيكل والكوبالت لم تكن صفقة تحويلية، إلا أنه رأى تحسنا في آفاق منجم معادن البطاريات في المملكة المتحدة.
“العالم يتغير. ومع التوترات الجيوسياسية في جميع أنحاء العالم، تجد أن معظم الحكومات تشجع بنشاط البحث عن هذه المعادن التي تواجه المستقبل.
قامت شركة أبردين في السابق بجمع الأموال النقدية بقيمة 7.5 باسكال في العام الماضي، لذلك لم يتم انتشال هذا التقييم من العدم، ولكن هذا مبلغ كبير بالنسبة لشركة تبحث عن معادن بأسعار ضعيفة في منطقة غير مختبرة للتعدين الصناعي.
من أعمالها الحالية، أعلنت CAML عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 96.5 مليون دولار (76 مليون جنيه إسترليني) لعام 2023، بانخفاض ربع عن العام السابق. وقد تقلصت المبيعات وهامش الربح النقدي بسبب انخفاض أسعار الزنك والرصاص، وارتفاع التكاليف في كل من منجم ساسا في مقدونيا الشمالية وعملية كونراد في كازاخستان.
وانخفض التدفق النقدي الحر أيضًا ولكن تأثير ذلك على المساهمين كان محدودًا، حيث قامت الإدارة برفع النسبة المدفوعة في أرباح الأسهم من الحد الأقصى المعتاد البالغ 50 في المائة إلى 69 في المائة. وحتى مع هذه الخطوة، انخفضت الأرباح النهائية بنسبة 10 في المائة لتصل إلى 9 بنسات.
ترجع التكاليف المرتفعة في كونراد إلى ارتفاع تكلفة الكهرباء والأجور، على الرغم من أن تكلفتها النقدية لا تزال تبلغ 1565 دولارًا فقط للطن، على إنتاج 13816 طنًا، وهو مستوى قريب من عام 2022. وتأثرت مساهمة كونراد في أرباح المجموعة بارتفاع معدل الضريبة، مدفوعًا بارتفاع تكاليف الإنتاج. جهود كازاخستان لموازنة دفاترها: أثر الغزو الروسي لأوكرانيا على اقتصاد جارتها وحليفتها أيضاً.
وفي ساسا، ارتفعت التكاليف قليلاً ولكن الطاقة أصبحت أرخص بفضل صفقة التوريد الجديدة. وقال روبنسون إن الإنفاق الرأسمالي بشكل عام سينخفض بمقدار 2 مليون دولار إلى 4 ملايين دولار هذا العام، مع وجود “ضوء في نهاية النفق” فيما يتعلق بتحسينات المناجم عبر الأصلين.
سيكون المحرك لأرباح عام 2024 هو أسعار المعادن إلى حد كبير: تم تداول النحاس بقوة عند ما يقرب من 9000 دولار للطن هذا العام، لكن الزنك والرصاص لا يزالان ضعيفين. ويعني الوضع النقدي لشركة CAML وتكاليفها المنخفضة أنها معزولة عن بقاء الأسعار منخفضة، كما يتضح من مستوى التدفق النقدي الحر لعام 2023، ويظل العائد مرتفعًا.
عقد: بيوفينتيكس (BVXP)
قد تبدو منتجاتها غامضة، لكنها تحظى بتقدير الباحثين الطبيين، تكتب جنيفر جونسون.
الأجسام المضادة وحيدة النسيلة هي بروتينات مصنوعة في المختبر وتربط نفسها بأهداف محددة في جسم الإنسان. ويمكن استخدامها في الكشف عن السرطان وعلاجه، بالإضافة إلى عدد من الأمراض الأخرى. تنتج شركة Bioventix التي يتم تداولها في شركة Aim هذه الأجسام المضادة في الأغنام وتوفرها للعملاء في مجال التشخيص السريري.
قد يبدو هذا وكأنه مجال عمل متخصص، ولكن من المحتمل أن تلعب هذه المواد دورًا رئيسيًا في مساعدة الأطباء على التعرف على الأمراض الشائعة بسهولة أكبر. على سبيل المثال، قامت الشركة بتزويد الباحثين في جامعة جوتنبرج بأجسام مضادة، والذين بدورهم يقومون بتطوير اختبار دم للكشف المبكر عن مرض الزهايمر.
استمرت إيرادات “بيوفينتيكس” في الارتفاع خلال الأشهر الستة حتى نهاية ديسمبر 2023، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى زيادة مبيعات المنتجات والإتاوات المرتبطة بها من العملاء في الصين. ومع ذلك، قالت الشركة إن مبيعات أجسامها المضادة للتروبونين – والتي تستخدم في اختبارات أمراض القلب – كانت أقل بقليل من توقعاتها. وقال الرئيس التنفيذي بيتر هاريسون في بيان: “في حين أن هذا قد أعاق النمو على المدى القصير، فلا يوجد سبب واضح للشك في التوقعات السابقة للنمو المستقبلي للإيرادات المرتبطة بالتروبونين على المدى الطويل”.
وبينما ارتفعت أرباح المجموعة قبل الضرائب بنسبة 16 في المائة، زادت أرباحها بعد الضريبة بنسبة 8 في المائة فقط بسبب التغيرات في نظام ضريبة الشركات في المملكة المتحدة. وبدا المستثمرون محبطين إلى حد ما من التحديث المؤقت للشركة، حيث انخفضت الأسهم بنحو 1.5 في المائة في الساعات التي تلت صدوره.
ومع ذلك، لا يزال السهم مرتفعًا بنسبة 20 في المائة تقريبًا خلال الأشهر الستة الماضية، ويضع إجماع وسيط FactSet مضاعف السعر / الأرباح للعام بأكمله بأكثر من 27 مرة. لقد أصبحت الأسهم خارج نطاق الصفقة الآن، لذلك نتحرك للتمسك بها.
بيع: الرفراف (KGF)
تم وضع خطة جديدة في محاولة لتعزيز ربحية سلسلة DIY الفرنسية ذات الأداء الضعيف، يكتب مايكل فاهي.
كانت هناك علامات قليلة على إدخال تحسينات على المنازل في شركة Kingfisher، سلسلة الأعمال اليدوية التي تمتلك شركتي B&Q وScrewfix في المملكة المتحدة، على الرغم من أن أدائها في الخارج أدى إلى انخفاض نتائجها.
وارتفعت المبيعات في المملكة المتحدة وإيرلندا بنسبة 3 في المائة، على الرغم من انخفاض أرباح التجزئة أيضاً بنسبة 8 في المائة بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل.
ومع ذلك، انخفضت المبيعات في فرنسا بنسبة 6 في المائة بالقيمة الثابتة للعملة، مع ضعف السوق مع تقدم العام. وانخفضت أرباح التجزئة بنسبة 30 في المائة في فرنسا وبنسبة 47 في المائة في بولندا. وانخفضت أرباحها المعدلة قبل الضرائب على مستوى المجموعة بمقدار الربع إلى 568 مليون جنيه إسترليني.
أطلقت الشركة خطة جديدة لمعالجة الأداء الضعيف في فرعها الفرنسي، وخاصة في سلسلة Castorama DIY. وتخطط لتقليص المساحة في متاجرها الأسوأ أداء من خلال التأجير من الباطن لتجار التجزئة الذين يقدمون خصومات، مع تحديث أو تحويل بعض المنافذ إلى علامتها التجارية الأكثر ربحية Brico Dépôt. وفي مختلف مناطقها، تقوم أيضًا بتجربة المتاجر الصغيرة في الشوارع الرئيسية ومجمعات البيع بالتجزئة.
ومع ذلك، أشار التحذير الثالث بشأن الأرباح خلال ستة أشهر إلى أنه من المتوقع أن تظل الأسواق النهائية ضعيفة، مع انخفاض المبيعات بنسبة 2.3 في المائة منذ يناير. ومن المتوقع أن يكون التدفق النقدي الحر، على وجه الخصوص، أقل بكثير ليتراوح بين 350 مليون جنيه إسترليني و410 مليون جنيه إسترليني هذا العام، بانخفاض من 514 مليون جنيه إسترليني.
يتم تداول أسهم Kingfisher بنسبة 9 في المائة أقل مما كانت عليه قبل عام، أي 10 أضعاف الأرباح المتوقعة، وهو أقل قليلاً من نظيراتها. وعلى الرغم من وجود حجة مفادها أنه يمكنهم إعادة التقييم بشكل كبير إذا انتعشت الأسواق النهائية، إلا أن جهود التحول في فرنسا هي الآن في عامها الرابع دون أي علامة تذكر على تحسن الأمور. ما زلنا نعتقد أن المخاطر مرجحة نحو الجانب السلبي.
