فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ميا كولبا. بعد أن أصبح الأسبوع الماضي متحمسًا إلى حد ما من قبل محاسبة Tesla ، حان الوقت للتراجع عن الفجوة الظاهرة البالغة 1.4 مليار دولار بين قيم الاستثمار الرأسمالي وقيم الأصول.
لا يزال السؤال حول سبب قيام شركة غنية بالنقود برفع ديون جديدة في كل من العامين الأخيرين ، وكذلك مسار الرصيد النقدي هذا إذا استمرت مبيعات السيارات في الحفرة. لكن عدم تطابق ورقة توازن Tesla قد يكون له تفسير حميد.
الدروس أدناه ، بما في ذلك الكلمات الرقيقة من أحد مراسلي الخبراء الذين تواصلوا مع القول إن “التوفيق بين الحسابات القائمة على الاستحقاق مع حسابات نقدية (خاصة مع بيان التدفق النقدي في شكله غير المباشر) أمر صعب دائمًا”. بالفعل.
في القضية كان الفرق بين استثمار رأس المال بقيمة 6.3 مليار دولار في Tesla في النصف الثاني من العام الماضي ، وارتفاع أصغر قدره 4.9 مليار دولار في قيمة إجمالي الأصول التي أبلغت عنها.
يساعد شيئان في التوفيق بين الأرقام: مدفوعات الأصول التي تم شراؤها بالفعل ، والتخلص المحتمل للممتلكات التي تم الاسترداد.
تم العثور على الأول في أسفل بيان التدفق النقدي ، حيث يلاحظ Tesla تفاصيل الميزانية العمومية:
أنشطة الاستثمار والتمويل الإضافية غير النقدية
عمليات الاستحواذ على الممتلكات والمعدات المدرجة في الالتزامات
يمثل الخط ، الموضح بالشروط البسيطة إلى حد ما هنا ، رصيد مصنع العقارات والمعدات المشتراة على الائتمان. خلال الأشهر الستة المعنية ، دفعت تسلا 689 مليون دولار من هذه الالتزامات ، تقليص الفجوة الواضحة إلى 733 مليون دولار.
أصول الأصول تقلل الفجوة بمقدار 270 مليون دولار آخر ، إلى 463 مليون دولار. في حين أن تسلا لم تكشف عن أي مبيعات أو إعاقة في الأصول المادية ، يتم الإبلاغ عن رقم استثمار رأس المال على أساس صافي. تشير مقارنة مصروفات الاستهلاك مع التغيير في الاستهلاك المتراكم إلى أن الأصول التي انخفضت بمقدار 270 مليون دولار تم التخلص منها.
أصبح الكراك الذي تركناه في Tesla صغيرًا بدرجة كافية-أقل بقليل من نصف مليار دولار-ليتم ملؤه ببعض مجموعة من حركات العملات الأجنبية ، أو شطب الأصول غير المادية ، أو بيع الآلات أو المعدات القريبة من قيمتها غير المنخفضة.
قد يكون المستثمرون الأمريكيون مهتمين بتعلم أنه بموجب المعايير المحاسبية الدولية ، لا يلزم عدم وجود صهر بسبب نشر تسوية لهذه العوامل. على سبيل المثال ، إليك فولكس فاجن:
نظرًا لأننا نبذل قصارى جهدنا ، فإن استنتاجًا لا يمكن تجنبه هو أنه في مرحلة معينة ، من الضروري الوثوق بحكم المدقق.
حركات رأس المال العامل هي مثال. في العام الماضي ، ساهمت التغييرات في “الحسابات المستحقة الدفع والمستحقة وغيرها من التزامات” 3.6 مليار دولار في التدفق النقدي التشغيلي لشركة Tesla.
يشير الخط إلى أنه على الرغم من تقلص مبيعات Tesla العام الماضي ، فقد قامت بتحسين وضعها النقدي جزئيًا من خلال أخذ وقت أطول لدفع الموردين.
مثل الشركات الكبيرة الأخرى المدرجة ، فإن الرابط إلى أرقام الميزانية العمومية ليس واضحًا على الفور. انخفض إجمالي “الحسابات المستحقة الدفع” بالإضافة إلى “الالتزامات المستحقة وغيرها” بمقدار 300 مليون دولار ، إلى 23.5 مليار دولار ، مما قد يوحي بتدفق نقدي صغير بشكل عام. كان هناك أيضًا ارتفاع 2 مليار دولار في الالتزامات الأخرى على المدى الطويل ، والتي تتكون بشكل أساسي من التزامات الإيجار والتزامات الضمان.
التفسير المحتمل ، يخبرنا أصدقاؤنا الجدد ، في تخصيص التدفقات للعمليات ، أو استثمار أو تمويل أجزاء من بيان التدفق النقدي ، والتي تتطلب معرفة أو وثائق من الداخل.
إذا كانت Tesla ، التي لا تستجيب في كثير من الأحيان لطلبات الوسائط ، تعود مع التعليقات ، سنقوم بتحديث هذا المنشور.
في غضون ذلك ، لا يزال لدى أولئك الذين يفتخرون بمحاسبة Minutiae الكثير ليحصلوا على اهتمامهم ، حيث تستثمر Tesla بكثافة في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية ولديها ما يقرب من 7 مليارات دولار من الأصول قيد الإنشاء. يبقى توليد النقد وإصدار الديون مجالات الفائدة.
ولكن مع استعادة تسلا تقريبًا إلى تقييم سوق أسهم تم تخفيفه بالكامل ، فإن ما يهم حقًا قد يقدم السؤال الأكبر.
الأفكار والأجوبة موضع ترحيب كبير في التعليقات.
الروابط ذات الصلة:
– الإجابة على بعض الأسئلة حول Tesla's Capex (الحفر)
– يحث Elon Musk موظفي Tesla على “التسكع” إلى أسهمهم (FT)
– شوكة في الطريق لتيسلا (FTAV)
