هل قام مستشارك المالي بمراجعة تخصيص الدخل الثابت الخاص بك حتى الآن؟ إذا لم يفعلوا ذلك، فقد حان الوقت لإثارة الموضوع (وربما إعادة النظر في الرسوم التي تدفعها).
أصبحت صناديق السندات أكثر شعبية خلال موسم عيسى لهذا العام. أضاف المستثمرون في المملكة المتحدة بشكل كبير إلى ممتلكاتهم في شهر مارس، ويواصل مديرو الثروات التوصية بها.
يقول نيك جايت، مدير الاستثمار في Tideway Wealth: “ليست جريمة عدم الاستمتاع بتقلبات أسواق الأسهم”. “يجد بعض المستثمرين صعوبة في التعامل معهم. الآن لدينا عوائد حقيقية مرة أخرى من صناديق الدخل الثابت، قبل التضخم بعد الرسوم، ودون ركوب الأسهم المتقلبة.
من المؤكد أنه لا يزال بإمكانك الحصول على دخل جيد من خلال المدخرات النقدية – أعلى سعر على سندات الادخار ذات السعر الثابت لمدة عام واحد هو 5.21 في المائة في بنك حبيب زيورخ. يمكنك أيضًا شراء “المعدل الخالي من المخاطر” من خلال الاستثمار في السندات الحكومية والحصول على أكثر من 4 في المائة.
ولكن إذا كنت تستثمر في سندات الشركات، التي تصعد خطوة إلى أعلى سلم المخاطر، فيمكنك الحصول على دخل أعلى، مع إمكانية أكبر لتحقيق مكاسب رأسمالية أيضًا. حتى سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية ينبغي أن تدر عائدات أكثر من السندات الحكومية، لأن الشركات يمكن أن تفلس، وقد تفلس بالفعل، ويمكن لفرق الإدارة أن تفعل أشياء سخيفة. يمكنك حاليا الحصول على عائد يبلغ نحو 6 في المائة من صناديق سندات الشركات التي تستثمر في النوع الأكثر أمانا من ديون الشركات.
ويصرخ مديرو الثروات وكذلك مديرو الصناديق “فرصة تقرع” في هذا المجال لأنه بالنسبة للكثيرين، ستبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض قريبًا – يقول المحللون إنه مع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.3 في المائة، مما يبقي سعر الفائدة الأساسي في المملكة المتحدة عند 5.25 في المائة لا تشعر بالاستدامة.
تعمل شركة إدارة الثروات إيفلين بارتنرز على زيادة ترجيح تخصيص الأصول للدخل الثابت على حساب بعض القطاعات الأخرى غير الأسهم مثل البدائل، بسبب فرصة العائد “المقنعة”. يقول إدوارد بارك، كبير مسؤولي إدارة الأصول: “مع احتمال انخفاض أسعار الفائدة النقدية في الأشهر المقبلة، فإن سوق الدخل الثابت توفر الفرصة لتأمين بعض أسعار الفائدة الأعلى التي لا تزال معروضة داخل سوق السندات”.
إذا انخفضت أسعار الفائدة الأساسية، فقد تكون هناك مكاسب رأسمالية أيضًا، تليها عوائد أقل في المستقبل. ومع ذلك، يقول ستيفن سنودن، رئيس الدخل الثابت في شركة Artemis Investment Management: “بغض النظر عن وجهة نظرك بشأن المعدلات الأساسية، أعتقد أن سوق السندات يقترب من كونه مربحًا للجانبين. ولنفترض أن أسعار الفائدة الأساسية لم تنخفض، لأن النمو أصبح أفضل بعض الشيء، والتضخم يظل أعلى بقليل من هدفه البالغ 2 في المائة. في هذا السيناريو، سينتهي بنا الأمر بلا مكاسب رأسمالية، ولكن فقط عائد مرتفع باستمرار على سندات الشركات (العائد على المؤشر اليوم أعلى من 5.7 في المائة) وهو ما يفوق التضخم.
من حيث التخطيط المالي، تعتبر السندات الحكومية البريطانية ذات أولوية منخفضة بالنسبة لمغلفي ضرائب عيسى لأن جميع المكاسب ضمنها معفاة من CGT ومستويات الدخل منخفضة نسبيا. ولكن في حالة صناديق سندات الشركات، يعتبر حساب إيزيس حسابا مثاليا بسبب القدرة على كسب مستويات أعلى من الدخل المعفى من الضرائب. وسيكون من الحكمة أن يستخدم مستثمرو معاشات التقاعد عند التقاعد أموال الدخل الثابت كحاجز ضد انخفاض الأسهم أيضًا.
فلماذا لا تقوم الصناعة بعمل أفضل في وضع العلامات ومساعدة العملاء على التنقل في الدخل الثابت؟ ويظل المشهد محيراً بالنسبة لمستثمري القطاع الخاص (وبعض المستشارين) الذين يتعين عليهم اجتيازه.
تقوم جمعية الاستثمار بتقسيم الأموال المتاحة للشراء والبالغ عددها 4500 إلى 50 مجموعة قطاعية أصغر للسماح بإجراء مقارنات حول الأداء ورسوم الأموال.
إذا أخبرتك أن 17 من هذه القطاعات الخمسين هي قطاعات الأسهم، فقد تعتقد أنه سيكون هناك عدد أقل مخصص للدخل الثابت. لكنك قد تكون مخطئًا – هناك 22 قطاعًا. أضف إلى ذلك، قطاعات الأصول المختلطة التي لديها دخل ثابت كجزء كبير من تخصيص الأصول، وستحصل على 24 قطاعًا تركز على السندات.
تعتبر قطاعات الدخل الثابت جيدة في التمييز حسب الجغرافيا – إذا كنت تريد صندوق سندات الأسواق الناشئة العالمية مقومًا بالعملة المحلية، فهناك قطاع محدد لذلك.
ولكن لا يوجد حاليا أي تمييز قطاعي بين الصناديق التي تستثمر في السندات قصيرة الأجل وتلك ذات المدة الأطول، والتي ستكون خصائص عوائدها مختلفة تماما. وهذا ما يحتاجه المستثمرون الجدد في مجال السندات حقًا.
ولأن أصل الدين من المقرر أن يتم سداده عاجلا، فإن السندات الأقصر أجلا، من الناحية النظرية، أقل تأثرا بعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة المستقبلية. وهذا من شأنه أن يجعلها أقل تقلبا في أوقات عدم اليقين الاقتصادي. إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل أسرع مما يتوقع السوق، فإن الصناديق الأطول أجلا، والتي تتمتع بدرجة أعلى من حساسية أسعار الفائدة، ستشهد ارتفاع قيم رأس مالها.
مشكلة الملاحة الأخرى هي وجود الصناديق النشطة والسلبية معًا في نفس القطاعات. يقول المستشارون إنه يجب عليك بشكل عام تجنب صناديق السندات التي تتبع المؤشرات لأنها تميل إلى أن تكون ذات مدة أطول، مما يزيد من خطر خسائر رأس المال. وفي الوقت نفسه، قد تعاني الصناديق السلبية التي تستهدف مدة أقصر تتراوح من 1 إلى 5 سنوات من ارتفاع التداول لأنها تضطر إلى شراء وبيع السندات لأنها تنخفض باستمرار أو تخرج عند أي من طرفي طيف الاستحقاق.
ويحذر المستشارون أيضًا من أن الشركات الأكثر مديونية لديها أكبر الأوزان في المؤشر. بالإضافة إلى ذلك، تهيمن الشركات المالية وشركات المرافق على مؤشرات السندات، مما يعني أن استثمارك ينحرف نحو هذه القطاعات بطريقة لن تكون مع مدير صندوق نشط يمكنه نشر مخاطرك بشكل أكبر. تحتفظ شركة إدارة الثروات Quilter بالتحيز تجاه المديرين النشطين في الدخل الثابت لأنه يمكنهم اختيار المُصدر والإصدار، بالإضافة إلى البحث عن فرص القيمة النسبية في سوق الإصدار الجديد.
يقول جايت: “يبدو أن المديرين النشطين يكسبون أموالهم. التفاوت في الرسوم بين النشط والسلبي أقل بكثير في الدخل الثابت. في حين أن صناديق الأسهم النشطة تميل إلى تحصيل رسوم بنسبة 0.75 في المائة والسلبية 0.10 في المائة، حيث تبلغ تكاليف صناديق السندات النشطة حوالي 0.30 في المائة والسلبية 0.15 في المائة.
توصي Tideway Wealth بصندوق Artemis للسندات الإستراتيجية قصيرة المدة، الذي يوزع الاستثمارات عبر السندات الحكومية والسندات ذات الدرجة الاستثمارية والسندات ذات العائد المرتفع، مما يؤدي إلى تغيير التوازن مع تغير الظروف. يوصي كويلتر بصندوق TwentyFour Dynamic Bond، وهو مدير سندات مرن يمكنه التحول عبر الكون بما في ذلك المخصصات للأصول غير الأساسية مثل الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
إذا لم يكن لديك مستشار، فحاول الاطلاع على قوائم الصناديق الموصى بها على منصة الاستثمار. عندما نظرت إلى قوائم سبع منصات خلال موسم عيسى في شهر مارس، كانت صناديق السندات الخمسة الأكثر إدارة بنشاط والتي أوصي بها هي سندات شركة أرتميس، وسندات جوبيتر الاستراتيجية، وسندات الأسواق الناشئة من إم آند جي، وسندات شركة رويال لندن، وسندات إم آند جي جلوبال ماكرو. لا توجد ضمانات، ولكن مع وجود ثلاث توصيات لكل منصة، يعد هذا إجماعًا يوفر القليل من الطمأنينة.
مويرا أونيل كاتبة مستقلة في مجال المال والاستثمار. وهي حاصلة على صندوق Jupiter Strategy Bond. العاشر: @MoiraONeill، انستغرام @MoiraOnMoney، بريد إلكتروني: moira.o'[email protected]
