فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يستعد بروكسل للإعلان عن قواعد جديدة لسوق StableCoin سريع النمو ، مما يتجاهل تحذيرات من البنك المركزي الأوروبي من أن المعايير يمكن أن تزعزع استقرار البنوك في المنطقة خلال فترات تقلبات السوق.
تخطط المفوضية الأوروبية ، الذراع التنفيذي للاتحاد الأوروبي ، لإصدار إرشادات رسمية تقترح أن stablecoins الصادرة خارج الكتلة تعامل على أنها قابلة للتبديل مع الإصدارات نفسها المسموح بها فقط على أسواق الاتحاد الأوروبي ، وفقًا للأشخاص الذين تم إطلاعهم على محتوياته. قال شخص لديه معرفة بالوضع.
سوف تتناول إرشاداتها العامة منطقة رمادية في قانون الاتحاد الأوروبي حول هذا الشكل من العملة المشفرة ، والتي تعمل مثل النقود الرقمية وتجلس خارج النظام المصرفي.
ويأتي ذلك بعد أن أخبرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد البرلمان الأوروبي يوم الاثنين أن “stablecoins … تشكل مخاطر للسياسة النقدية والاستقرار المالي (و) لذلك يجب أن تخضع لقواعد سليمة ، خاصةً عندما تعمل عبر الحدود الدولية”.
تهدف StableCoins إلى تتبع قيمة العملة السيادية ، وعادة ما تكون الدولار الأمريكي ، ويدعمها الأصول السائلة المحتفظ بها في الاحتياطي.
يقوم السياسيون في جميع أنحاء العالم بتحديث قواعد الأسواق المالية بسرعة لحساب ارتفاعهم. هناك حوالي 250 مليار دولار من مثل هذه الرموز المتداولة وتوقع المحللون أن ينمو السوق عشرة أضعاف في السنوات القادمة.
قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت هذا الشهر أنه يمكن أن يكون هناك دولارين دولار متداول على مستوى العالم ويمكن أن “انتشارها” يعزز تفوق الدولار الأمريكي “. يقترب المشرعون في البلاد من الاتفاق على القواعد الأولى للإشراف على السوق ، المعروف باسم قانون العبقري.
لكن البنوك المركزية أصبحت حذرة بشكل متزايد من التشريعات التي تشجع النمو ويمكن أن تحتوي على ثغرات في إدارة المخاطر.
أعربت البنك المركزي الأوروبي عن مخاوف من أن العملات المعدنية التي تصدرها نفس الشركة في ولايات قضائية أخرى قابلة للامتداد مع الرموز الصادرة من الاتحاد الأوروبي يمكن أن تضع الضغط على ضفاف الكتلة في أوقات الإجهاد في السوق.
بموجب قواعد الاتحاد الأوروبي ، يجب على StableCoins الصادرة داخل الكتلة أن تبقي معظم احتياطياتها في أحد البنوك في الكتلة ، في حين يمكن لحاملي استرداد عملاتهم النقدية مباشرة من المصدر. وقال البنك المركزي الأوروبي إن القواعد الجديدة يمكن أن تزيد من خطر الجري على الاحتياطيات ، مع إمكانية وجود عدوى بين البنوك ، حيث يندفع حاملي الخارجيين إلى الوصول إلى الاحتياطيات المخصصة لمستهلكي الاتحاد الأوروبي.
وقال لاجارد إن اندفاعًا من عمليات الاسترداد “تتضخم من خلال التطورات الكبيرة والصعوبات المحتملة في أي stablecoins ، فإن الضمانات الأوروبية والنسخ الاحتياطية والودائع ستتعرض”.
وقال دييغو بالون أوسيو ، الشريك في كليفورد تشانس في لندن: “يصبح الأمر صعبًا حقًا عندما تبدأ في التفكير في المنافسة الأطر الدولية المتنافسة”.
وقال “من الناحية الفنية ، من منظور قانوني لا يمكنك القول أن العملات المعدنية قابلة للتفويض”. وقال: “إذا كان هذا هو الحال وترابط اللائحة بالمصدر ، فستتلقى هذه المشكلة. لم يتم تعريف الفطريات الخاصة بهم على وجه التحديد (في التنظيم الأوروبي)”.
في يوم الثلاثاء ، قال البنك من أجل المستوطنات الدولية إن stablecoins “تؤدي بشكل سيء” على المتطلبات الرئيسية لاستخدامها على نطاق واسع كأموال ، لأنها ليست مدعومة من قبل البنوك المركزية ، تفتقر إلى الدرابزين الكافيين ضد الاستخدام غير المشروع ، وعلى عكس البنوك ، لا يتمتعون بالمرونة في التمويل اللازم لتوليد القروض.
تسببت مسألة غير stablecoins من غير الاتحاد الأوروبي في احتكاك بين هيئات الاتحاد الأوروبي في سلسلة من الاجتماعات الخاصة هذا العام ، حيث ردت اللجنة على مخاوف البنك.
وقال متحدث باسم اللجنة ، مضيفًا أنه حتى لو حدث ذلك ، فإن “حاملي الأجانب سوف يستردون رموزهم (على سبيل المثال) في الولايات المتحدة ، حيث تدور غالبية الرموز وتداول غالبية الاحتياطيات”.
قال أحد المديرين التنفيذيين للعملة المشفرة إن تحذيرات البنك المركزي الأوروبي كانت مدفوعة جزئيًا من قبل مخاوف البنك من أن الاحتياطيات لمشغل stablecoin كبير يمكن أن تبقى في بلد به نظام مصرفي صغير نسبيًا. وأضاف السلطة التنفيذية أن انتقادات البنك المركزي الأوروبي كانت مدفوعة أيضًا برغبة في إنشاء عملة رقمية صادرة عن البنك المركزي ، والتي من شأنها أن تتنافس ويمكن أن تقوض stablecoins الصادرة عن الشركات الخاصة.
لمواجهة بعض المخاطر ، اقترح البنك المركزي الأوروبي مطالبة البلدان الأخرى بتوفير ضمانات قانونية تضمن أن يتم نقل الاحتياطيات من بلدان أخرى إلى الاتحاد الأوروبي في أوقات الأزمات ، وفقًا للأشخاص الذين تم إطلاعهم في اجتماع مغلق يعقد هذا الشهر. كما حذرت من عدم وجود اتفاقات بين البلدان الأخرى والاتحاد الأوروبي بشأن لوائحها ذات المعايير المعادلة.
ومع ذلك ، رفض مسؤول في اللجنة الحاجة إلى ضمانات بشأن نقل الأصول في الاجتماع ، مما دفع مسؤول البنك المركزي الأوروبي إلى السؤال: “هل نحتاج إلى الوثوق بها بشكل أعمى بأنهم سيقومون بنقل الأصول (في حالة الجري على احتياطيات الاتحاد الأوروبي)؟” قال الناس.
اقترحت اللجنة بدلاً من ذلك السماح للمشرفين الوطنيين بإجراء تقييمات للمخاطر الخاصة بهم وربما طلب ضمانات إضافية.
وقال أندريا ريستي ، أستاذ إدارة المخاطر المالية في جامعة بوككوني في ميلانو: “يصدر المشرفون الأوروبيون تصريحات في الجداول الزمنية الضيقة للغاية وبدون العناية الواجبة الكافية”. وأضاف “سيتم ترك كل شيء لمبادرة الحرفيين للمشرفين الوطنيين”.
تقارير إضافية من قبل أولاف ستوربيك في فرانكفورت
