احصل على تحديثات Bayer AG المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث باير إيه جي أخبار كل صباح.
استحواذ باير عام 2018 على شركة علوم المحاصيل الأمريكية مونسانتو هو عملية استحواذ مستمرة. تضيف رسوم انخفاض القيمة البالغة 2.5 مليار يورو هذا الأسبوع إلى الأضرار المالية الجسيمة بالفعل. سيعيد تنشيط مطالب النشطاء بالانفصال.
دفعت باير 65 مليار دولار مقابل أصول مونسانتو التي تضمنت مبيد أعشاب غليفوسات يسمى Roundup. قللت الإدارة في البداية من تقدير التكلفة المرتفعة للفزع الصحي المصاحب ، كما تفعل الإدارات عادةً. دفعت الادعاءات القائلة بأن موقع Roundup مادة مسرطنة إلى رفع دعاوى قضائية عديدة.
تتداول Bayer عند تقييم منخفض للمؤسسة بحوالي 7 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك الآجلة. قد يكون التغيير الآن في الهواء. تنحى فيرنر باومان ، الرئيس التنفيذي المسؤول عن شراء شركة مونسانتو ، بعد فترة طويلة من الأداء الضعيف لسعر السهم. بدأ استبدال بيل أندرسون الشهر الماضي. بصفته مديرًا تنفيذيًا سابقًا لشركة Roche ، فإن خبرته هي المخدرات ، وليس مبيدات الأعشاب.
هناك أمران يبدوان غريبين بشأن الضعف. أولاً ، هو صغير نسبيًا ، بالنظر إلى أن باير لديها حوالي 39 مليار يورو من الشهرة في ميزانيتها العمومية ، وأكثر من نصفها مستمد من الاستحواذ على شركة مونسانتو. ثانيًا ، يلقي باير باللوم على سوق الغليفوسات الضعيف ، والذي قد يكون ظاهرة مؤقتة ، في الشطب. حوالي 60 في المائة من المبيعات العالمية هي منتجات عامة ، ومعظمها مصنوع في الصين.
من المأمول أن يستبدل أندرسون إشارة الضوضاء عندما يقدم أرباحًا في 8 أغسطس. يجب أن يشير إلى ما إذا كانت إعادة الهيكلة مرجحة. وقد دعا الناشطون إنكلوسيف كابيتال وبلوبيل إلى ذلك. إنهم يفضلون إنشاء وحدة علوم المحاصيل ، وهي الأعمال التي تزعج المستثمرين البيئيين والاجتماعيين والحوكمة.
سيكون ذلك منطقيًا. حتى في 10 مرات في العام المقبل ، معدل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك ، وهو سادس أرخص من المنافسين FMC و Corteva ، يجب أن تبلغ قيمة وحدة علوم المحاصيل في Bayer حوالي 60 مليار يورو ، وتشير تقديرات Visible Alpha لعام 2024 – وإن لم يتم خصمها بسبب ذيل طويل من المطالبات القانونية. قارن ذلك بإجمالي قيمة مشروع المجموعة البالغة 86 مليار يورو.
جادلت باير بأن التدفق النقدي من علوم المحاصيل ووحدة صحة المستهلك تساعد في تمويل خط الأنابيب الصيدلاني المتنامي. لكن مضاعفات باير المنخفضة باستمرار ضد نظرائها في مجال الكيماويات الزراعية والأدوية تؤكد الحاجة إلى التغيير.
يرغب أندرسون في تعزيز الأدوية ، على سبيل المثال ، عن طريق إزالة الميزانية البحثية المركزية. لكن هذا قد يستغرق سنوات لرفع التقييم المنخفض للمجموعة. مثل كل الرؤساء الجدد ، لديه نافذة قصيرة لإلغاء تقسيم المشكلة. يجب أن يستغلها.
