احصل على تحديثات Thames Water PLC المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث مياه التايمز بي إل سي أخبار كل صباح.
ترتفع الديون في مياه التايمز بشكل أسرع من المياه في خزاناتها. اقترضت هيئة المرافق البريطانية 2.5 مليار جنيه إسترليني إضافية في سنتها المالية الأخيرة ، مما رفع إجمالي كومة القروض إلى أكثر من 16 مليار جنيه إسترليني في العام المنتهي في آذار (مارس). يبدو العمل غير مستدام حتى بعد أن وافق المساهمون على ضخ 750 مليون جنيه إسترليني إضافي بحلول عام 2025.
ومع ذلك ، فإن الالتزام بالتمويل يؤجل الحاجة إلى أي إعادة هيكلة فورية. كما أنه يعطي الوقت للوزراء للتأكد من أن ذلك سيأتي من خلال مقايضة الديون بأسهم بدلاً من أي خطة إنقاذ يمولها دافعو الضرائب.
التايمز هي دراسة حالة في بعض أسوأ جوانب الهندسة المالية على غرار الأسهم الخاصة. في جوهر الشركة يوجد هيكل دين مقيد أنشأه المالك السابق ماكواري. التضخم هو الانسداد في الأنابيب. يؤدي هذا إلى ارتفاع الديون بسبب ربط الفهرس ، فضلاً عن زيادة تكاليف التشغيل مباشرة.
كاثرين روس ، الرئيسة السابقة للهيئة التنظيمية الصديقة للصناعة Ofwat ، هي الآن مسؤولة في التايمز. لديها خيارات قليلة ولكن الاستمرار في ركل العلبة على طول الطريق.
تبدو الاحتياجات النقدية الفورية قابلة للإدارة. التايمز لديها 4.4 مليار جنيه استرليني من السيولة تتكون من 1.8 مليار جنيه استرليني نقدًا و 2.6 مليار جنيه استرليني أخرى من تسهيلات الديون غير المسحوبة. التصنيف الائتماني لشركة التايمز أمر بالغ الأهمية بالنسبة لهذا الأخير. بعد خفض التصنيف العام الماضي ، أصبح دين الشركة على أعتاب درجة الاستثمار. يتم دعم الائتمان من خلال “توريق الأعمال بالكامل” الذي تم وضعه في عام 2007. وهذا يسمح برافعة مالية عالية ؛ 14 مرة في العام الماضي.
ارتفعت تكاليف الفوائد النقدية بشكل متواضع العام الماضي لتصل إلى 400 مليون جنيه إسترليني. لكن الرسوم غير النقدية من الفوائد المتراكمة والمؤشرات ارتفعت بمقدار الثلث إلى ما يقرب من 900 مليون جنيه إسترليني. تضاعفت الرسوم المرتبطة بالمؤشر.
ارتفع متوسط سعر الفائدة المرجح على هذا الدين إلى 13.4 في المائة العام الماضي ، من 8.1 في المائة. بشكل حاسم ، لا تغطي التايمز هذه التكاليف اليوم: يتم إيداعها في الديون وتسديدها عند استحقاقها. من المزايا الأخرى لـ WBS هي الشروط التي تتطلب السداد الكامل ، بما في ذلك الفائدة المستقبلية ، في حالة إعادة التمويل.
رغم كل هذا ، تحسن موقف التايمز على المستوى الرسمي. انخفض معدل التجهيز التنظيمي إلى 77 في المائة من 81 في المائة في عام 2022. وكان ذلك بفضل زيادة أكبر في قيمة رأس المال التنظيمي مقارنة بأي شركة مياه أخرى. ارتفع هذا بنسبة 12.3 في المائة إلى 18.9 مليار جنيه إسترليني ، مقارنة بمتوسط 11.5 في المائة في البقية.
فقط كذلك. مع تصادم المصالح المالية والسياسية والوطنية ، فإن كل قطرة ستحسب.
