ربما توجد بعض الأعمال التجارية التي لا يمكن حتى لعملية استحواذ خيالية أن تنقذها من الملل. الامتثال ، على سبيل المثال. انخفضت الأسهم في ناسداك بنسبة 13 في المائة في التعاملات الصباحية في نيويورك بعد أن أعلنت شركة البورصة التي تركز على التكنولوجيا عن شرائها 10.5 مليار دولار لشركة برمجيات الامتثال Adenza.
أدى تطبيق دود-فرانك في عام 2010 إلى مضاعفة عدد اللوائح المطبقة على البنوك الأمريكية ، وفقًا لدراسة أجراها معهد بيكر للسياسة العامة بجامعة رايس. إن مواكبة الروتين أمر مكلف ويستغرق وقتًا طويلاً. ارتفع الإنفاق على الامتثال من قبل قطاع الخدمات المالية بأكثر من 50 مليار دولار منذ عام 2009.
ستزداد الأعباء التنظيمية في أعقاب الاضطرابات المصرفية هذا العام. ناسداك تريد جني الأموال من ارتفاع الطلب.
اشتهرت باسم مشغل الصرف. لكن الشركة تعمل بشكل مطرد على تقليل اعتمادها على الإيرادات من الخدمات التجارية. وارتفعت هذه بنسبة 1 في المائة فقط في الربع الأخير. تعتبر شركة الحلول ، التي توفر المكتب الخلفي وخدمات المراقبة التجارية والتي ستقع فيها Adenza ، أكبر بكثير ، حيث تمثل حوالي 70 في المائة من عائدات المجموعة.
تدفع ناسداك الكثير للامتثال. تقدر عروضها النقدية والأسهم Adenza بعشرين ضعفًا للإيرادات اللاحقة ، أو 31 ضعفًا متوقعًا في 2023 قبل توفير التكاليف. يتم تداول ناسداك نفسها على مضاعفات 4.5 مرات فقط ، متخلفة عن بعض مشغلي البورصات المنافسة.
وتدفع ناسداك مقابل أدينزا 5.75 مليار دولار نقدًا و 85.6 مليون من الأسهم الجديدة لتوما برافو ، مما يمنح مجموعة الأسهم الخاصة حصة تقترب من 15 في المائة. ستزيد الديون التي ستتحملها ناسداك البالغة 5.9 مليار دولار من نسبة الرافعة المالية إلى 4.7 مرة.
لا يتوقع مشغل البورصات أن تكون الأرباح متراكمة للصفقة إلا بعد عامين من الإغلاق. حوالي 80 مليون دولار من التخفيضات في التكاليف ، الخاضعة للضرائب والرسملة ، ستصل قيمتها إلى 465 مليون دولار فقط.
قد يكون الاستحواذ مبررًا جزئيًا من خلال النمو السريع لـ Adenza وهوامش ربح عالية. لكن هناك منافسة شديدة في هذا القطاع. تبدو مملة ومزدحمة وكأنها حفلة لا ينبغي لأحد أن يدفع دولارًا كبيرًا لحضورها.
