ناقش بنك وادي السيليكون بيع جزء كبير من محفظته من السندات بخسارة في وقت مبكر من شهر نوفمبر الماضي ، وفقًا لوثائق صدرت حديثًا تظهر أن المديرين التنفيذيين يواجهون أزمة سيولة في المقرض قبل شهور من استسلامه لتداول بنك تاريخي.
في عرض تقديمي داخلي يحمل الاسم الرمزي “مشروع فينيكس” ، ناقش المسؤولون التنفيذيون في SVB بيع ما يصل إلى 20 مليار دولار من السندات بخسارة ملياري دولار ، بينما حذروا من عدم وجود “حل سحري” لحل المشكلة الملحة المتزايدة لتدفقات الودائع الخارجة المتوقعة يكمل.
وقال عرض مجلس الإدارة لشهر نوفمبر / تشرين الثاني: “من المتوقع أن يكون رد فعل المستثمر سلبيًا للغاية” ، مع وضع الكلمتين الأخيرتين بخط غامق وتسطيرهما.
ثبت أن هذا التحذير مناسب. بعد يوم من إطلاق البنك نسخة من الخطة في آذار (مارس) ، تراجعت أسهم شركة إس في بي المالية بنسبة 60 في المائة. استولى المنظمون على البنك في اليوم التالي ، وأعلنت الشركة الأم إفلاسها.
تم إصدار وثائق مناقشة SVB الداخلية ، بتاريخ 8 نوفمبر ، من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة كجزء من مراجعة البنك المركزي لتعامله مع ثاني أكبر فشل للبنك في تاريخ الولايات المتحدة.
“بينما لا نخطط للمضي قدمًا في هذا الوقت ،” ذكر العرض التقديمي ، “هذه هي الخيارات التي يمكننا النظر فيها في حالة استمرار ظروف السوق الحالية”.
إذا تم تطبيق الخطة ، فستكون هذه هي المرة الثانية في غضون تسعة أشهر فقط التي يقرر فيها البنك عكس إستراتيجية التحوط الخاصة بأسعار الفائدة.
في بداية عام 2022 ، كانت تحوطات أسعار الفائدة المملوكة لشركة SVB تهدف إلى تعويض الخسائر في محفظة سنداتها إذا كانت أسعار الفائدة سترتفع.
ولكن في مارس من ذلك العام ، كان SVB واثقًا جدًا من وضعه المالي لدرجة أنه بدأ في التخلص من التحوطات من أجل زيادة مكاسبه إلى أقصى حد في حال أجبر الركود الاحتياطي الفيدرالي على التحول إلى خفض أسعار الفائدة.
وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقريره “كان التركيز على حماية الربحية”.
بحلول تشرين الثاني (نوفمبر) ، تسبب انخفاض التقييمات التقنية في إبطاء شركات رأس المال الاستثماري من استثماراتها ، وكان عملاء SVB من الشركات الناشئة التي تحرق النقد يسحبون الودائع بمعدل ينذر بالخطر.
نظرًا لانخفاض مخزون الأصول السائلة في البنك ، واجه SVB احتمال أنه قد يضطر إلى بيع بعض سنداته طويلة الأجل لمواجهة عمليات السحب هذه. في محاولة للحد من الخسائر التي قد تترتب على ذلك ، نظر مجلس الإدارة في شراء تحوطات مماثلة لتلك التي كان يبيعها في مارس.
لإكمال المناورة ، كان على SVB التعجيل باعتماد معيار محاسبة جديد ، كما تظهر الوثائق.
وفقًا لعرض مجلس الإدارة في نوفمبر ، “تحويل لمرة واحدة من محفظة HTM الخاصة بنا (محتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق) إلى محفظة AFS (المتاحة للبيع). . . لأغراض التحوط من تلك الأوراق المالية لدعم إدارة أسعار الفائدة “كان من بين الخيارات التي تم النظر فيها.
جرت مناقشة نوفمبر قبل شهر من إعلان الرئيس التنفيذي لشركة SVB ، جريج بيكر ، لصحيفة فاينانشيال تايمز ، أن البيع المبكر لمحفظة HTM لم يكن مطروحًا على الطاولة.
قال بيكر لـ “فاينانشيال تايمز” في كانون الأول (ديسمبر): “ليس لدينا أي نية لاستخدامه أو بيعه لأننا نستطيع الاقتراض مقابله”.
وبدلاً من ذلك ، قام بالتعويم باستخدام بعض ما قيمته 91 مليار دولار من أصول البنك “خارج الميزانية العمومية” لدعم موارده المالية. وقال: “لدينا الكثير من المرونة ولكن ستكون هناك حاجة إليها فقط إذا رأينا تدفقات صافي الودائع الخارجة”. “لا أعتقد أن هذا سيناريو محتمل.”
