فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
اتهم أحد أبرز نشطاء المساهمين في اليابان Nippon Steel بإيذاء مستثمري الأقليات في واحدة من أكبر الشركات التابعة لها ، حيث يحاول صانع الصلب المضي قدماً في صفقة استحواذ بقيمة 15 مليار دولار في الولايات المتحدة.
قام شركاء الاستثمار ثلاثي الأبعاد ، الذي كان محوريًا في الصفقات الخاصة بـ Toshiba و Fuji Soft ، ببناء ما يقرب من 10 في المائة من حصة NS Solutions Group NS ، وهو يدفع من أجل منح Nippon Steel المزيد من الاستقلال.
تمتلك شركة Steelmaker 63.4 في المائة من NS Solutions ، والتي تبلغ تكلفتها 4.7 مليار دولار.
وقال الصندوق المقيم في سنغافورة يوم الاثنين في أول تعليق عام على الاستثمار: “تتصارع NS Solutions حاليًا مع قضايا مثل فرص النمو الضائعة ، والربحية غير المحتملة والميزانية العمومية غير الفعالة”. “السبب الجذري لهذه القضايا هو عدم استقلال حل NS عن شركتها الأم.”
تأتي مخاوف حوكمة الشركات في الوقت الذي تحاول فيه المجموعة اليابانية وضع نفسها كمالك مثالي لـ US Steel.
تم حظر الصفقة من قبل جو بايدن في أحد أعماله الأخيرة كرئيس له ، وأعاد دونالد ترامب الباب على اتفاق ، لكنه قال إن الشرط سيكون أن نيبون ستيل لا تأخذ سوى حصة أقلية. المحادثات مستمرة بين كلا الجانبين.
يجادل 3D بأن مجلس NS Solutions ليس مستقلاً بما فيه الكفاية وأن علاقته مع الوالدين يعوق قدرته على الفوز بالعقود مع المنافسين.
كما لاحظت إيداعًا من NS Solutions بحوالي 96 مليار دولار (644 مليون دولار) ، أي ما يقرب من 40 في المائة من صافي أصوله ، الذي كان يحصل على 0.2 في المائة فقط من الفائدة السنوية من Nippon Steel.
“هذا المعدل أقل بكثير من تكلفة رأس المال (NS Solutions” “. “تمكن هذا الودائع من Nippon Steel من تأمين تمويل منخفض التكلفة على حساب قيمة الشركات (NS Solutions ') ومصالح مساهمي الأقليات.”
وقال الصندوق إنه إذا كان حل NS يمكن أن يحقق استقلالًا كاملاً من Nippon Steel وتخصيص رأس المال بشكل أفضل ، فقد تكون أرباحه للسهم متضاعفة.
لم تستجب Nippon Steel و NS Solutions على الفور لطلب التعليق. 3D يمتلك أيضًا حصة صغيرة في Nippon Steel.
تعكس حملة 3D حملة ناشطة بارزة أخرى ، رأس المال الإستراتيجي ، فيما يتعلق بـ Osaka Steel. يحث الصندوق الياباني Nippon Steel إما على تقليل حصته في Osaka Steel ، والذي يمتلك فيه أكثر من 65 في المائة ، وجعل الشركة أكثر استقلالية أو حذف الشركة الفرعية من خلال عملية استحواذ كاملة.
يزعم كلا الصناديق أن Nippon Steel قام بتأمين تمويل منخفض التكلفة من خلال الشركات التابعة على حساب آفاق النمو الخاصة بهم ومصالح المساهمين الأقلية.
الأموال في مواقع يمكن أن تجبر فيها ممتلكاتهم حلول أوساكا الصلب وحلول NS على الحذف من بورصة طوكيو لأن الأسهم العامة القائمة ستنخفض الحد الأدنى من العتبات.
وقال رأس المال الإستراتيجي في أواخر العام الماضي إن عائد أوساكا ستيل على حقوق الملكية “يرجع إلى حد كبير إلى الودائع والقروض التي توفر بها أوساكا ستيل ستيل لسنوات عديدة ، وهي أموال كان يمكن استخدامها بشكل أكثر فعالية في العمل”.
وقال نيكولاس بينز ، الرئيس التنفيذي لمعهد تدريب المجلس في اليابان ، إنه يمكن تقديم حجة بأن السبب وراء “الأداء الباهت” لـ “الأداء الباهت” هو “لا يُسمح لهم بالاستثمار بقوة” في أعمالهم الخاصة.
وأضاف بينس أن نيبون ستيل “يجب أن يكون أكثر وعياً مما يبدو أنه” أن “المزيد من الناس سيشيرون إلى كيفية تعاملهم مع استثماراتهم هنا في اليابان” لأن علاقتها معهم تعكس الهيكل المقترح للصفقة الصلب الأمريكية.
