افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تستمر مبيعات السيارات الكهربائية BYD في تحقيق أرقام قياسية جديدة، حتى أنها تجاوزت Tesla كأكبر صانع في العالم في الربع الأخير. ومع ذلك، تستمر أسهم صانع السيارات الكهربائية الصيني في الانخفاض. هل بلغت BYD ذروتها بالفعل؟
وواصلت شركة BYD، العلامة التجارية للسيارات الكهربائية الأكثر مبيعًا في الصين، زيادة حجم المبيعات وحصتها في السوق، حيث باعت حوالي 1.6 مليون سيارة كهربائية تعمل بالبطارية العام الماضي. وسجلت الصادرات رقما قياسيا آخر، حيث تضاعفت أكثر من أربعة أضعاف العام الماضي وبيعت إلى أكثر من 70 دولة.
لكن أسهمها المدرجة في بورصة شنتشن انخفضت بنسبة 45 في المائة عن ذروتها في عام 2022، مما دفع التقييمات إلى الانخفاض إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عقد من الزمن. عند 15 ضعفًا فقط من الأرباح الآجلة، يتم تداول أسهمها بجزء صغير فقط مما يزيد عن 170 ضعفًا في عام 2021 وبخصم كبير مقارنة بأقرانها بما في ذلك تيسلا. يمثل هذا تحولًا كبيرًا عن جنون المستثمرين الأجانب في أسهم السيارات الكهربائية الصينية في عام 2020، عندما كان شراء أسهم BYD يوفر عوائد مماثلة لتلك الخاصة بشركة Tesla.
صحيح أن هناك سبباً للقلق. أصبحت حروب الأسعار خطيرة في موطنها. ومع قيام شركة تسلا بتخفيض الأسعار في الصين، اضطرت شركة BYD إلى زيادة الخصومات لمواكبة ذلك. وتباطأت وتيرة نمو المبيعات العام الماضي.
تعتبر حرب الأسعار ضارة بشكل خاص لشركة BYD نظرًا لنسبة السيارات الصغيرة المرتفعة نسبيًا، مثل طراز EV Seagull المدمج الذي يبلغ سعره 11000 دولار، من إجمالي مبيعاتها. وهذا يعني أن متوسط سعر بيع المركبات الكهربائية أقل بالفعل من نظيراتها مثل تيسلا.
مشكلة حرب الأسعار على أرضها هي أن شركة BYD تحقق أكثر من 90 في المائة من مبيعاتها في الصين. لم تكرر BYD، إلى جانب الشركات المصنعة الصينية الأخرى، نجاحها في الأسواق الخارجية الكبرى الأخرى مثل الولايات المتحدة وأوروبا. إن التحقيق الذي يجريه الاتحاد الأوروبي بشأن مكافحة الدعم الحكومي في السيارات الكهربائية الصينية الصنع ومخاطر التعريفات الجمركية يمكن أن يؤثر على آفاق النمو هنا.
ويشكل المنافسون غير المتوقعين خطرًا آخر. كان المنافسون الأصغر والأحدث مثل XPeng وLi Auto مع السبق في تطوير البرمجيات قد قاموا بالفعل بتقليص حصتهم في السوق من خلال تقديم ميزات متصلة وذكية في سياراتهم الكهربائية. ولكن الآن، ينضم عمالقة التكنولوجيا مثل Xiaomi وHuawei أيضًا إلى السوق، مجهزين بتكنولوجيا القيادة الذاتية، وهو المجال الذي تزيد فيه بكين دعمها.
ولكن في حين أن هذه المشاكل حادة بشكل خاص بالنسبة لشركة BYD، إلا أنها لا تقتصر على الشركة. يواجه أي صانع سيارات كهربائية ينضم إلى السوق الآن مهمة عاجلة تتمثل في أن يصبح صانع سيارات كبير الحجم. ونظرًا للتكلفة المرتفعة لأجزاء السيارات الكهربائية، فإن زيادة حصة السوق أمر بالغ الأهمية للوصول إلى نقطة التعادل. أصبحت القدرة على خفض تكاليف الإنتاج ذات أهمية متزايدة.
هنا، تتمتع BYD بميزة على منافسيها. تأسست الشركة كشركة مصنعة للبطاريات في عام 1995، وتكمن قوتها في صنع البطاريات على نطاق واسع. في السيارة الكهربائية، تعد البطارية أغلى مكون على الإطلاق.
ويقدم نموذج أعمالها المتكامل رأسياً بالكامل، والذي يتضمن كل شيء بدءاً من امتلاك مناجم الليثيوم إلى تصنيع الرقائق داخل الشركة، منظوراً جديداً لأسلوب الإنتاج “في الوقت المناسب” في صناعة السيارات. ولا يضمن هذا النموذج وجود سلسلة توريد مستقرة فحسب، بل يضمن أيضًا استقرار الأسعار.
والآن، مع بدء بناء مصنع لبطاريات أيونات الصوديوم في الصين، من المفترض أن تتسع هذه الميزة على المنافسين. إن البطارية التي تستخدم الصوديوم، وهي أرخص وأكثر وفرة من الليثيوم، من شأنها أن تخفض سعر خلية البطارية بنحو 40 في المائة.
عيوب بطاريات أيونات الصوديوم، والتي تشمل كثافة طاقة أقل ودورة حياة أقصر مقارنة بنظيراتها من الليثيوم، تعني أنه من غير المرجح أن تحل محل بطاريات الليثيوم بالكامل في أي وقت قريب. ولكن مع بناء شبكات الشحن العامة، ستصبح البطاريات طويلة المدى أقل أولوية، مما يفتح سوقا للمركبات الكهربائية الأرخص التي تعمل ببطاريات أيونات الصوديوم – وهي السوق التي تتمتع فيها شركة BYD بميزة الريادة.
على المدى القصير، تتمتع شركة BYD بوضع جيد يمكنها من مواجهة التحديات التي تواجهها أثناء توسعها في الخارج. وارتفع إجمالي هوامش الربح بنسبة 60 في المائة إلى 19 في المائة خلال العامين الماضيين. مجموعة واسعة من نقاط السعر لنماذجها – من Seagull إلى سيارة السيدان الكهربائية Seal، التي أطلقتها في أوروبا بسعر يبدأ من 49200 دولار – يجب أن تبدأ في جذب جمهور أوسع. إن التعزيز في الداخل، حيث تدعم بكين الصناعة بعد المضي قدمًا في هدفها المتمثل في جعل السيارات الخضراء تشكل 45 في المائة من جميع مبيعات السيارات الجديدة بحلول ثلاث سنوات حتى عام 2027، سيساعد أيضًا.
أدت سلسلة من حالات إفلاس شركات صناعة السيارات الكهربائية الصينية العام الماضي إلى عصر جديد لهذه الصناعة، حيث ستهيمن مجموعة من الشركات التي تتمتع بإمكانية الوصول المستقر إلى البطاريات منخفضة التكلفة. في الوقت الحالي، تتمتع شركتا تيسلا وبي واي دي، من بين شركات القطاع القليلة التي نجحت في تجاوز نقطة التعادل، بأفضل الإمكانات. ومع أن السيارات الكهربائية تشكل أقل من خمس مبيعات السيارات العالمية، فلا يزال هناك مجال للتشغيل.
