بحلول الوقت الذي تم فيه نقل رؤساء السجائر أمام الكونغرس الأمريكي في عام 1994 ، وأقدموا شهادتهم الشائنة بأنهم لم يعتقدوا أن النيكوتين كان مدمنًا ، فقد كان التدخين في انخفاض لأكثر من عقدين.
إن الانخفاض في الشرب يثير مخاوف بين المستثمرين من أن الكحول يواجه “لحظة التبغ” الخاصة به ، حيث تدعو السلطات الصحية إلى ملصقات تحذير على غرار السجائر ويصبح الاعتدال السائد.
في الولايات المتحدة ، أهم سوق في القطاع ، انخفض استهلاك الكحول للشخص الواحد بنسبة 3 في المائة العام الماضي في أكبر انخفاض منذ عصر الحظر قبل قرن من الزمان ، وفقًا لبحث أجرته بيرنشتاين. يعاني الشرب الآن في أدنى مستوى له منذ عام 1962 ، بانخفاض 20 في المائة في ذروته في الثمانينات.
قالت منظمة الصحة العالمية في الشهر الماضي إن المشروبات يجب أن تحمل علامات بارزة تحذر المستهلكين من الصلة بين الكحول والسرطان ، وهو أمر ستصبح أيرلندا أول دولة تفعل في مايو العام المقبل. أخذت الأسهم المشروبات الروحية أن تطرح في يناير بعد أن قدم الجراح العام الأمريكي المنتهية ولايته توصية مماثلة.
تأتي التحذيرات على أنها انخفاض استهلاك الكحول ، وتزايد الوعي الصحي ، وآثار أدوية فقدان الوزن على عادات الشرب ، سرد سلبي حول هذه الصناعة.
“أقضي كل وقتي في التحدث مع المستثمرين حول هذا الموضوع: هل الكحول هو التبغ الجديد؟” قال محلل بيرنشتاين تريفور ستيرلنغ.
بدأت معدلات التدخين في الانخفاض في سبعينيات القرن الماضي عندما ظهرت أدلة على أن التبغ كان يسبب الإدمان للغاية وكان يصنع ملايين الأشخاص. على الرغم من أن انخفاض الكحول كان أكثر تدريجيًا ، حيث انخفض الاستهلاك في الأسواق المتقدمة بشكل مطرد منذ الستينيات من القرن الماضي ، وفقًا لما قاله منظمة الصحة العالمية ، فقد بدا انخفاضًا حادًا خلال السنوات الثلاث الماضية أجراس الإنذار للمستثمرين.
غرقت مخزونات المشروبات العالمية ما يقرب من 8 في المائة في 12 شهرًا إلى فبراير. تتداول أسهم الكحول الآن بخصم كبير لبقية السلع الاستهلاكية.
خلال تحديثات التداول لمدة نصف العام الماضي ، أبلغت الشركات عن نتائج أخرى مخيبة للآمال ، حيث فشل المبيعات في السوق الأمريكية في النمو كما كان يأمل المستثمرون. أدت تعريفة الرئيس الأمريكية دونالد ترامب ، والتي يمكن أن تصل إلى واردات الويسكي والتيكيلا الكندية من المكسيك ، إلى تفاقم الكآبة.
ألغت شركة Diageo العملاقة في الشهر الماضي هدف نمو مبيعات طويل الأمد ، وألقي باللوم على عدم اليقين على التعريفة الجمركية الأمريكية بالإضافة إلى ضعف الطلب على المستهلكين.
لكن Debra Crew ، الرئيس التنفيذي ، يرى أيضًا أن العادات المتحولة يمثل تحديًا رئيسيًا في تواجه الصناعة ، حيث أخبر مؤتمرا حديثًا أن الاعتدال كان “أكبر اضطرابات في هذا المجال” ، في حين أن المشروبات المنخفضة وغير الكحولية كانت “واحدة من أعظم فرصنا”.
قام مدير الاستثمار المخضرم تيري سميث بإلقاء حصة صندوقه في دياجو في يناير بعد حوالي 15 عامًا من الشكوك حول فريق الإدارة الجديد للشركة والتهديد بالطلب الذي تشكله علاجات السمنة المعروفة باسم GLP-1s.
تشير الدراسات إلى أن أدوية فقدان الوزن ومرض السكري ، مثل Wegovy و Ozempic ، يمكن أن تقطع تعاطي الأفيونيات والكحول إلى النصف.
وكتب سميث: “يبدو من المحتمل أن يتم استخدام الأدوية في النهاية لعلاج إدمان الكحول مثل تأثيرها على الاستهلاك”. ورفض دياجو التعليق على سحب سميث.
كانت فجوة التقييم بين مخزونات الكحول والتبغ تضيق. غرقت مخزونات الروح من ذروة السعر إلى الأرباح من 30 مرة خلال COVID-19-عندما ارتفع استهلاك الكحول أثناء الإغلاق-إلى 16 مرة اليوم ، وفقًا لتحليل جيفريز ، مقابل مضاعف ثابت من 10 في صناعة التبغ.
“خلال 20 عامًا من تغطية قطاع المشروبات ، لم تكن درجة استجواب المستثمر حول الكحول أكثر بروزًا” ، كتب محلل Jefferies Ed Mundy في مذكرة بحثية بعنوان “هل الكحول في التبغ؟”
وقال إدوارد كيفيس ، مدير الصناديق لدى Aviva Investors ، إن الشباب الذين يشربون كمية كمية من الكحول قد خلقوا أيضًا “عدم اليقين الهيكلي” حول هذا القطاع.
وقال: “ما هو واضح هو أن الاتجاهات الديموغرافية وعادات الاستهلاك تشير إلى انخفاض الاستهلاك من المستهلكين الأصغر سنا الذين يعيشون مجرد نمط حياة أكثر صحة”.
وأضاف أن وسائل التواصل الاجتماعي كانت تجعل الشباب أكثر تركيزًا على كيفية ظهورهم وتصرفهم ، والذي كان بمثابة رادع إضافي للشرب الشديد بسبب آثاره في الأوزان.
قامت Gallup بمسح الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 34 عامًا كل عقد منذ عام 2001 لتتبع العدد الذين يقولون إنهم كانوا في حالة سكر في الأسبوع السابق. انخفضت النتائج من 49 في المائة في عام 2001 إلى 38 في المائة في عام 2023.
وقال تريفور ستيرلنغ من بيرنشتاين ، الذي قدر التأثير المشترك لـ GLP-1s و Cannabis والشباب الذين يشربون أقل من 1 في المائة من المبيعات في السنوات الخمس المقبلة: “الشباب الأصغر سناً يشربون كميات أقل من الكحول. لكن لم يتمكن أحد من تحديد مقدار التهديد (للمبيعات)”.
أشار لورانس وايت ، المحلل في باركليز ، إلى أن البيانات التي تُظهر الشباب الذين يشربون أقل إلى حد كبير من الدراسات الاستقصائية ، لذلك لا يمكن الاعتماد عليها تمامًا. وجدت الأبحاث التي أجراها البنك أن Gen Z كان ينفق نسبة مماثلة أو أعلى من دخلها على الكحول مقارنة بالأجيال الأخرى.
وقال “إننا نشك في إنفاق Gen Z المطلق نسبيًا على الكحول له علاقة أكبر بملف أرباح المجموعة المنخفضة”. “مع زيادة الأرباح ، نعتقد أنه من المعقول أن نتوقع أن يرتفع إنفاق الكحول معها.”
واجهت الصناعة مخاوف من التحول الهيكلي من خلال القول بأن انخفاض الاستهلاك يرجع في الغالب إلى العوامل الدورية وأنه من السابق لأوانه أن يزن GLP-1 في المبيعات.
وقال ألكساندر ريكارد ، الرئيس التنفيذي لمجموعة فرنسية الأرواح الفرنسية بيرنود ريكارد ، بعد أرباح الشركة لمدة نصف العام الماضي: “الجزء الأكبر من الاعتدال الذي نراه حاليًا … هو الاعتدال القائم على الاقتصاد”.
ارتفاع التضخم منذ عام 2021 قد قمع عادة الإنفاق على الولايات المتحدة. يمرر يشربون وتجار التجزئة من خلال الزجاجات التي قاموا ببناءها خلال طفرة Booze في Covid-19 ، عندما قضى العديد من يشربون توفير مدخراتهم على الأرواح الراقية.
وقالت Roseanna Ivory ، مديرة الاستثمار في Aberdeen ، إن المستوى “غير العادي” لاستهلاك الكحول في عام 2021 قد دفع الشركات إلى رفع التوجيه لأنهم يعتقدون أن ذلك سيستمر.
وقالت: “ما نتحدث عنه هو تطبيع – هناك دائمًا تصحيح مفرط”. “سوف يستغرق الأمر وقتًا أطول قليلاً للعودة إلى نفس معدل النمو.”
وفي الوقت نفسه ، أقرت الصناعة اتجاه الاعتدال ، وخاصة بين يشربون Gen-Z.
قال طاقم دياجو ، الرئيس التنفيذي سابقًا لشركة رينولدز للتبغ ، إنه لا يمكن فصل تأثير GLP1s والتهديدات الأخرى عن “اتجاهات الاعتدال الشاملة التي نراها ومتابعتها لعقود ، وهي أن الناس يريدون أن يشربوا بشكل أفضل ، وليس أكثر”.
مثل زعماء التبغ أمامهم ، الذين قاموا بالتحكم في بدائل خالية من التدخين لتعويض انكماش المبيعات ، فإن المديرين التنفيذيين للمشروبات لديهم اعتدال كفرصة نمو ، ويصبون الاستثمار في مشروبات لا كحف منخفضة للاحتفاظ بالمستهلكين الممتنعين.
قال إد موندي من جيفريز إنه على عكس صناعة التبغ ، التي اختبأت معرفتها بمدى ضرر منتجاتها ، شارك قطاع الكحول بنشاط مع المنظمين على تعزيز الشرب المسؤول.
قال العاج أبردين: “لا يمكن أن يتمتع الكحول لحظة التبغ الكبيرة ، لأننا عرفنا دائمًا سيئًا بالنسبة لنا”.
شئت تقارير إضافية غريغوري ماير في نيويورك
