شراء: هيلتون فود (HFG)
تستمر الصعوبات في الأسواق النباتية والنباتية في إفساد أعمال تعبئة المواد الغذائية، يكتب كريستوفر أكيرز.
حققت هيلتون فود نموًا قويًا في الأرباح في نتائجها السنوية حيث تمتعت بتعافي أفضل من المتوقع لذراع المأكولات البحرية وأداء قوي في أعمالها الأساسية للحوم.
كانت أعمال المأكولات البحرية في وضع التعافي بعد أن تأثرت بقضايا التضخم وانتعاش الأسعار، لذلك كان تحقيق أرباح تشغيلية سنوية أمرًا مهمًا. وانعكس هذا التقدم في زيادة هامش التشغيل الإجمالي بمقدار 60 نقطة أساس ليصل إلى 2.4 في المائة.
ومن ناحية اللحوم، أدت الشراكة مع Woolworths في أستراليا إلى نمو حجم المبيعات بنسبة 7.2 في المائة في تلك المنطقة. هذا – بالإضافة إلى عام كامل من التداول من شركة Foppen لاستحواذ منتج سمك السلمون – ساعد على زيادة إجمالي حجم الأعمال بنسبة 0.7 في المائة، لكن هذا مقارنة بنمو بنسبة 4.3 في المائة في العام السابق مع انخفاض أحجام الأعمال في المملكة المتحدة وإيرلندا وأوروبا.
حذرت الإدارة من التحديات المستمرة التي تواجه أعمالها النباتية والنباتية Dalco، حيث أشارت إلى “إعادة ضبط السوق الهيكلية التي حدثت في هذا القطاع” وأكدت أنها قامت بدمج الأعمال في منشأة تشغيل واحدة.
لقد كانت هناك ضجة كبيرة حول إمكانات المنتجات غير اللحوم، ولكن مع الأداء الضعيف لشركة Beyond Meat، فقد أظهر أن المستثمرين والمستهلكين ليسوا مقتنعين تمامًا. تم الاعتراف بما يقرب من 2 مليون جنيه إسترليني من انخفاض القيمة في أصول Dalco، نتيجة إغلاق الموقع ومشكلة البرامج.
يتم تداول الأسهم على أرباح متفق عليها تبلغ 14 مرة. وكما يشير محللو RBC Capital Markets بشكل صحيح، فإن “الحكمة التي تم اتباعها في السنوات القليلة الماضية في تخصيص رأس المال كانت محل جدل”. لكننا نشعر بالتشجيع من النهج الذي يتبعه الرئيس التنفيذي الجديد ستيف موريلز، كما أن التحول في المأكولات البحرية أمر مشجع.
تعليق: حلول الدفع WAG (WPS)
من المفترض أن تكون شركة برمجيات إدارة أسطول الشاحنات في وضع النمو، لكنها تسير في الاتجاه الخاطئ، كما يكتب ميتشل لابياك.
لا توجد حتى الآن أي مؤشرات على توزيع الأرباح لمساهمي WAG Payment Solutions. وقالت شركة برمجيات إدارة الشاحنات ومزودة خدمات الدفع ببطاقات الوقود، والتي يتم تداولها تحت اسم Eurowag: “في هذه المرحلة، لا تنوي المجموعة دفع أرباح؛ وبدلا من ذلك، تعتزم إعطاء الأولوية للاستثمار في النمو. ولا يتوقع أي محللين المدفوعات قبل عام 2026.
قد يشعر المستثمرون الذين لم يتلقوا فلساً واحداً وشاهدوا انخفاض سعر سهم الشركة منذ الطرح العام الأولي بالإحباط، ولكن موقف الشركة مفهوم. أدى ارتفاع الأجور وتكاليف التكنولوجيا وخسائر انخفاض القيمة وتراجع الإيرادات إلى تحول الشركة إلى خسارة ما قبل الضريبة في العام التقويمي الماضي. وفي الوقت نفسه، وعلى الرغم من الاستدانة بشكل كبير، فقد ارتفعت نسبة القرض إلى القيمة في Eurowag.
وستكون المبيعات المنخفضة بمثابة ضربة للمستثمرين الذين اشتروا قصة نمو Eurowag. لا يزال المحللون متفائلين، مع توقعات متفق عليها تتنبأ بأن ربحية السهم (EPS) ستصل إلى 3.91 بنس بحلول نهاية هذا العام و5.68 بنس بحلول نهاية عام 2025. وإذا كان هذا صحيحًا، فسيكون عام 2023 مجرد نقطة عابرة وليس أي شيء مهم.
تكمن صعوبة الحكم على هذه التوقعات في مدى ضآلة هوامشها حتى عندما لا تسجل خسائر. وكما تظهر هذه النتائج، فإن أي انتكاسة بسيطة يمكن أن تدفع الشركة إلى الخسارة. ولن يكون هذا سيئاً للغاية لو كان لدى Eurowag ميزانية عمومية سليمة يمكن الاعتماد عليها، ولكن الأمر ليس كذلك.
ومع ذلك، بقدر ما يبدو كل هذا كئيبًا، فقد تم أخذ جزء كبير منه في الاعتبار في السعر. يتم تداول السهم عند 11 ضعف ربحية السهم لعام 2024 وثمانية أضعاف ربحية السهم لعام 2025. وإذا ثبتت صحة هذه التوقعات، فإن Eurowag تبدو متساهلة، وربما حتى رخيصة. ومع ذلك، وبالنظر إلى حجم هذه الانتكاسة وارتفاع الديون المترتبة عليها، فإننا نبقى على الحياد.
عقد: شركة كاليدونيا للتعدين (CMCL)
يكتب منجم الذهب الزيمبابوي ينمو، لكنه يواجه صعوبات تشغيلية وارتفاع التكاليف اليكس هامر.
تمر شركة كاليدونيا للتعدين بلحظة نمو حرجة، حيث لم تحقق توجيهات الإنتاج لعام 2023 وأبلغت عن أرقام أرباح أقل بكثير على الرغم من سعر الذهب القوي في العام الماضي. وتدير الشركة منجما واحدا في زيمبابوي، واشترت آخر في يناير الماضي.
وكان المنجم الرئيسي، بلانكيت، ثابتا في عام 2023 على الرغم من مشاكل الطاقة الشائعة في البلاد. بلغ الإنتاج 75.416 أونصة من الذهب، في حين تضاعفت تكلفة الاستدامة الإجمالية للشركة تقريبًا لتصل إلى 1.445 دولارًا (1.138 جنيهًا إسترلينيًا) للأوقية. وجاءت القفزة من منجم بيلبوس الجديد وارتفاع تكاليف التشغيل في بلانكيت، كما تأثر إجمالي الربح الضعيف بالفعل بزيادة قدرها 5.5 مليون دولار في التكاليف الإدارية.
وكان هذا مدفوعًا بدفعات لمرة واحدة، مثل الرسوم الاستشارية البالغة 3 ملايين دولار لصفقة بيلبو (على إنفاق إجمالي قدره 65 مليون دولار على شكل أسهم)، وتسوية بقيمة 1.7 مليون دولار للرئيس التنفيذي للعمليات الراحل دانا رويتس.
تأمل كاليدونيا في تحويل بيلبوز إلى منجم كبير مفتوح، ولا تزال الدراسات جارية بشأنه، لكن خطتها لجني الأموال من خامات الأكسيد المتبقية في الموقع باءت بالفشل. وفي أوائل عام 2023، قالت الشركة إنها تستطيع الحصول على 12500 إلى 17000 أونصة من الخام المخزون، لكنها تمكنت من الحصول على 3000 أونصة بتكلفة مليون دولار شهريًا. توقفت هذه الجهود في سبتمبر، حيث تم وضع الموقع تحت الرعاية والصيانة.
التوقعات لعام 2024 هي مستوى إنتاج مماثل بتكلفة أقل بكثير، على الرغم من أن الشركة تبحث مرة أخرى عن إجابات لمشاكل الطاقة. وقالت الشركة: “يجري المزيد من العمل لتقليل استهلاك الكهرباء الإجمالي لشركة بلانكيت من خلال استخدام الأعمدة والآلات المتاحة بشكل أكثر كفاءة”. ويتوقع المحلل في شركة ليبروم، يوين لو، انتعاش الأرباح النقدية بنسبة 90 في المائة في عام 2024، إلى 56 مليون دولار.
