افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قبل عقدين من الزمن، كانت شركة فودافون في ارتفاع، وحققت عملية استحواذ ضخمة من خلال استحواذها عام 2000 على منافستها الألمانية مانسمان في صفقة بلغت قيمتها 113 مليار جنيه استرليني.
الآن تتصدر مجموعة الاتصالات التي يوجد مقرها في المملكة المتحدة عناوين الأخبار بسبب انسحابها، بعد أن أعلنت هذا الأسبوع أنها ستخرج من إسبانيا، أحد أسواقها الأوروبية الرئيسية، وتبيع أعمالها هناك مقابل ما يصل إلى خمسة مليارات يورو إلى صندوق أسسه اثنان من المديرين التنفيذيين السابقين في فيرجن ميديا.
يمثل التخفيض تواضعًا لمجموعة الاتصالات وما يأمل المستثمرون أن يكون بمثابة بداية جديدة بعد سنوات من انخفاض سعر السهم. أي مساهم تمسك بها منذ وقت صفقة مانسمان كان سيشهد انخفاضا بنحو 85 في المائة في قيمة ممتلكاته.
وقال كيستر مان، مدير شؤون المستهلكين والاتصال في شركة CCS Insight، إن استراتيجية فودافون السابقة “كانت تتمحور حول بناء الإمبراطورية”. “هو جاء . . . دورة كاملة الآن.”
لسنوات عديدة، واجهت شركة فودافون مجموعة واسعة من الشركات مما أدى إلى ضغوط المساهمين للتخلي عن الوحدات ذات الأداء الضعيف. ومع ذلك، كافحت المجموعة في السابق لإتمام الصفقات في أسواقها الأكثر تحديًا، بما في ذلك إيطاليا والمملكة المتحدة بالإضافة إلى إسبانيا.
الصفقة مع صندوق الاتصالات زيغونا لقيت ترحيبا من قبل بعض المستثمرين والمحللين الذين يعتقدون أنها تظهر أن الرئيسة التنفيذية الجديدة مارجريتا ديلا فالي – التي تعهدت بتغيير الأمور بعد أن تولت منصبها على أساس دائم في نيسان (أبريل) – يمكنها الوفاء عندما يتعلق الأمر بعمليات الاندماج والاستحواذ.
قال أحد أكبر عشرة مساهمين إنه “من المشجع” رؤية الرئيس التنفيذي الجديد “يتعامل بشكل استباقي مع الأسواق الأوروبية حيث تحقق فودافون عوائد دون المستوى”.
وتعد إسبانيا ثاني صفقة كبرى تحصل عليها ديلا فالي منذ توليها منصبها الرئيسي في بداية هذا العام. وهي من ذوي الخبرة في الشركة، وقد عملت في المجموعة منذ ما يقرب من ثلاثة عقود وكانت في السابق المدير المالي للشركة حتى تنحي الرئيس السابق نيك ريد.
في يونيو، أعلنت شركة فودافون عن خطة لدمج عملياتها في المملكة المتحدة مع شركة CK Hutchison المملوكة لثلاثة مالكين لإنشاء أكبر مشغل في المملكة المتحدة بعد أن استمرت المحادثات لأكثر من عام.
وقالت كارين إيجان، كبيرة محللي الاتصالات في شركة إندرز للتحليل، إن صفقة إسبانيا ستُعتبر علامة إيجابية على أن ديلا فالي “تفي بوعودها” وأنها “تساعد في إثبات أنها تقدم الصفقات بطريقة ما (سلفها). ) لم أتمكن من ذلك”.
استقال ريد من منصبه في نهاية فترة مضطربة أهدرت فيها فودافون فرصة الارتباط مع شركة MasMovil الإسبانية، مما مهد الطريق أمام شركة Orange الفرنسية لإبرام صفقة.
وقال مسؤول تنفيذي في مجموعة اتصالات أوروبية أخرى إنها “صفقة جيدة في سوق صعبة للغاية، ومع أصول ذات أداء ضعيف”.
قال ديلا فالي في أيار (مايو) إن المجموعة “يجب أن تتغير” في الوقت الذي يدقق فيه المستثمرون والمحللون في وجودها في الأسواق الأوروبية الأخرى، وخاصة ألمانيا.
وقال المسؤول التنفيذي الأوروبي: “في فودافون، تنتقل من تحدٍ كبير إلى آخر، والتحدي الأكبر هو ألمانيا”.
عززت فودافون وجودها بشكل كبير في ألمانيا بعد أن استحوذت على شبكات الكابلات التابعة لشركة Liberty Global في البلاد كجزء من عملية استحواذ ضخمة بقيمة 18.4 مليار يورو في عام 2018 والتي تضمنت أيضًا أصولًا في أوروبا الشرقية.
تعد البلاد الآن أكبر سوق لها وتمثل نحو 30 في المائة من إيرادات الخدمات الجماعية السنوية الأخيرة البالغة 38 مليار يورو، وهو مقياس رئيسي يشمل المبيعات من العقود واستخدام الشبكة والتجوال.
قالت شركة فودافون إنها “في وضع جيد” في السوق الألمانية لكنها تخسر عملاء، بسبب التحديات بما في ذلك جودة شبكة الكابل وخدمة العملاء، وفقا لجيمس راتزر، الشريك في شركة نيو ستريت ريسيرش.
وقال: “ربما تكون هناك بعض العلامات المبكرة على أنهم يتغلبون على المشاكل التي واجهوها في الماضي”. “لكن . . . عليهم أن يخرجوا ويثبتوا للناس أنهم يستطيعون فعل ذلك بالفعل.
انخفضت إيرادات الخدمات في ألمانيا للربع الخامس على التوالي في الأشهر الثلاثة حتى نهاية يونيو.
وقال إيغان إن ألمانيا “من الواضح أنها سوق إشكالية للغاية. سيكون هذا تحديًا كبيرًا للتغيير سريعًا.”
كما أشار ديلا فالي إلى أن العمليات الإيطالية للمجموعة قد تكون جاهزة لإجراء تغييرات جذرية، قائلة في يوليو/تموز إن السوق هناك، إلى جانب إسبانيا، سوف “تستفيد أيضاً من الدمج”. وفي العام الماضي، رفضت المجموعة عرضًا بقيمة تزيد على 11 مليار يورو لأعمالها الإيطالية من شركة إلياد التابعة للملياردير الفرنسي كزافييه نيل وصندوق الأسهم الخاصة أباكس.
سوف يبحث المستثمرون عن مزيد من المعلومات حول ذلك، بالإضافة إلى علامات تحسن الأداء، عندما تعلن فودافون عن النتائج المؤقتة في وقت لاحق من هذا الشهر.
ومع ذلك، يخشى أكبر 10 مساهمين من أن يصبح خفض أرباح الأسهم أكثر احتمالاً بسبب “الرياح المعاكسة التشغيلية والتدفقات النقدية المقبلة” وأن ديلا فالي قد تستخدم حجم فودافون المتقلص كمبرر للخفض.
وقالت فودافون إن مراجعة تخصيص رأس المال، بما في ذلك الاستخدام الأمثل لعائدات الصفقة الإسبانية، ستتبع إتمام الصفقة.
وفي الوقت نفسه، فإن الاندماج المقترح مع شركة Three UK، والذي يتم التحقيق فيه من قبل هيئة المنافسة والأسواق، يواجه تحديًا من قبل اتحاد Unite. وتجادل بأن 1600 وظيفة أخرى ستكون معرضة للخطر من جراء الاندماج، بالإضافة إلى 11 ألف وظيفة في جميع أنحاء المملكة المتحدة وأماكن أخرى أعلنت عنها فودافون في مايو.
وقالت فودافون إنه “من السابق لأوانه” الحديث عن أي تأثير على الأدوار. كما عارضت الاقتراح بأنها قامت بتراجع استراتيجي على مدى العقد الماضي، وقالت إن ذلك كان “أكثر من إعادة التركيز على أوروبا وإفريقيا”، مستشهدة بالاستحواذ على أصول شركة ليبرتي جلوبال والصفقة المقترحة لشركة Three UK، أيضًا. باعتبارها “تبسيط محفظتها من خلال عمليات التخلص المختارة”.
وفي نهاية المطاف، قال راتزر إن تقييم ديلا فالي سيتم على أساس الأداء التشغيلي: “أعتقد أن ما يود الناس رؤيته هو أن فودافون بدأت في تغيير اتجاه إيرادات الخدمات العليا”.
