مغرفة واحدة للبدء: المستقبل من سومرست لإدارة رأس المال، بوتيك الأسواق الناشئة الذي شارك في تأسيسه السير جاكوب ريس موغ، تم التشكيك فيها بعد أكبر عميل لها مكان سانت جيمس انهت علاقتها سحب أكبر مدير للثروات في المملكة المتحدة 2.5 مليار دولار من سومرست، وانخفضت أصول الشركة الآن من 3.5 مليار دولار إلى مليار دولار، بانخفاض من 10 مليارات دولار في عام 2018.
“حس غير عادي”: تشارلي مونجر، 1924-2023
تشارلي مونجر, بيركشاير هاثاواينائب الرئيس اللاذع و وارن بافيتالشريك التجاري الموثوق به، توفي الأسبوع الماضي، قبل أن يبلغ عيد ميلاده المائة. لقد كان له دور فعال في إبعاد الرجل الذي أصبح يعرف في نهاية المطاف باسم أوراكل أوماها عن أسلوب استثمار السيجار الذي يتبناه بن جراهام حيث يمكن أن يأمل في الحصول على سحب أخير على أسهم منخفضة القيمة.
«كان المخطط الذي أعطاني إياه بسيطًا: انسَ ما تعرفه عن شراء الشركات العادلة بأسعار رائعة؛ وقال بافيت البالغ من العمر 93 عاماً: “بدلاً من ذلك، قم بشراء أعمال رائعة بأسعار عادلة”.
لا تفوتوا هذا النعي الممتاز من زميلي إريك بلات للرجل الذي أشار إليه بافيت بـ “الرجل البغيض”. نحن هنا ننظر إلى ما هو التالي بالنسبة للتكتل المترامي الأطراف، بيركشاير هاثاواي.
كان مونجر سريع البديهة، ومتحدثًا صريحًا، ورائدًا في المزج بين الاستثمار وعلم النفس. لقد حالفنا الحظ أنا وإريك بلقائه في وقت سابق من هذا العام، في منزل مونجر في لوس أنجلوس. وعندما سألناه عن بصمته في العالم، أجاب: “أود أن يكون إرثي هو إصرار أكثر لا هوادة فيه على تطوير واستخدام ما أسميه الفطرة غير المألوفة”. مع أخذ هذا في الاعتبار، إليك بعضًا من أفضل “الزنجرز” لديه:
“خذ فكرة بسيطة وخذها على محمل الجد.”
“أرني الحافز وسأريكم النتيجة.”
“في كل مرة تسمع فيها الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ما عليك سوى استبدالها بالهراء”.
“هناك المزيد من الخرف فيما يتعلق بالتمويل مقارنة بالجنس.”
“القول بأن المحاسبة عن المشتقات المالية في أمريكا هي عبارة عن مجاري هو إهانة للصرف الصحي”.
“ليس الزنا الذي أهتم به. إنه الاختلاس.”
“إن العبادة على مذبح التنويع، أعتقد أن هذا أمر جنوني حقًا.”
“اكتسب الحكمة الدنيوية وعدل سلوكك وفقًا لذلك. إذا كان سلوكك الجديد يمنحك القليل من عدم الشعبية المؤقتة بين مجموعة أقرانك. . . ثم إلى الجحيم معهم.”
“أعتقد أنه عندما تشتري مجوهرات للمرأة التي تحبها، ربما لا ينبغي أن تدخل الاعتبارات المالية في ذلك.”
“الكثير من النجاح في الحياة والعمل يأتي من معرفة ما تريد تجنبه: الموت المبكر، والزواج السيئ، وما إلى ذلك. فقط تجنب أشياء مثل حالات الإيدز، وسباق القطارات إلى المعبر، وتعاطي الكوكايين. تطوير عادات عقلية جيدة.”
“إن فهم قوة الفائدة المركبة وصعوبة الحصول عليها هو جوهر وروح فهم الكثير من الأشياء.”
“في حياتي كلها، لم أعرف أي حكماء (في مجال واسع من المواضيع) لم يقرءوا طوال الوقت – لا أحد، صفر. ستندهش من الكمية التي يقرأها وارن، ومن الكمية التي قرأتها أنا. أطفالي يضحكون علي. إنهم يعتقدون أنني كتاب ذو قدمين بارزتين.
“في غاية البساطة. أنت تنفق أقل مما تكسب. استثمر بذكاء، وتجنب الأشخاص السامين والأنشطة السامة، وحاول الاستمرار في التعلم طوال حياتك، وما إلى ذلك وما إلى ذلك. وافعل الكثير من الإشباع المؤجل لأنك تفضل الحياة بهذه الطريقة. وإذا فعلت كل هذه الأشياء فمن المؤكد أنك ستنجح. وإذا لم تقم بذلك، فسوف تحتاج إلى الكثير من الحظ.
“كيف تجد الزوج الصالح؟ أفضل طريقة هي أن تستحق الزوج الصالح. . . لكي تحصل على ما تريد، عليك أن تستحق ما تريد.”
عند سؤاله عن الشخص الذي شعر بالامتنان له طوال حياته الطويلة، قال مونجر على الفور: “الزوج الأول لزوجتي الثانية”. “لقد حظيت بحب لا يحسد عليه لهذه المرأة الرائعة لمدة 60 عامًا لمجرد أنني زوج أقل فظاعة منه إلى حد ما.”
“هناك ثلاث طرق فقط يمكن للشخص الذكي أن يفلس بها: المشروبات الكحولية، والسيدات، والرافعة المالية.”
“لا ينبغي عليك أبدًا، عندما تواجه مأساة لا تصدق، أن تدع مأساة واحدة تتضاعف إلى اثنتين أو ثلاث بسبب فشل إرادتك.”
“إن أفضل درع للشيخوخة هو العمر الذي يسبقها.”
حاشية: بينما كان مونجر يوقع لي نسخة من “Poor Charlie’s Almanack”، طلبت منه أن يكتب بعض الكلمات الحكيمة. وكتب “الصبر والإلحاح”. قطع.
الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة: تعظيم العائدات أم إنقاذ العالم؟
في عام 2020، حجر أسود الرئيس التنفيذي لاري فينك وضع أكبر مدير مالي في العالم بشكل مباشر خلف قضية الاستثمار الموجه نحو الهدف.
“إن تغير المناخ يختلف” عن التحديات المالية الأخرى، كما كتب في رسالته السنوية التي تحظى بمتابعة وثيقة إلى الرؤساء التنفيذيين للشركات. بروك ماسترز و باتريك تيمبل-ويست في هذه القراءة الكبيرة. ووعد فينك “بإعادة تشكيل أساسية للتمويل” من شأنها أن تضع “الاستدامة في قلب نهجنا الاستثماري”.
وسرعان ما حذت الشركات الأمريكية والمستثمرون حذوها، حيث سارعوا إلى الاشتراك في خطط صافي الكربون الصفري وإطلاق الصناديق التي شملت العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في قراراتهم الاستثمارية.
بعد ثلاث سنوات، لا تزال شركة بلاك روك تراهن بشكل كبير على التحول إلى اقتصاد منخفض الكربون، لكن تركيز مدير الأموال البالغ 9.1 تريليون دولار عندما يتحدث عن الاستدامة والقضايا الاجتماعية قد تغير.
في الشهر الماضي، عندما خصصت شركة بلاك روك 550 مليون دولار لواحد من أكبر مشاريع احتجاز الكربون في العالم في تكساس، ركز فينك على إمكانية تحقيق الأموال بدلا من مساهمتها في رفاهية الكوكب. ووصفها بأنها “فرصة استثمارية مذهلة”، وسلط الضوء أيضًا على قرار بلاك روك بمواصلة العمل مع شركات الطاقة الكبرى.
ويأتي هذا التحول بعد فترة دامت عامين قام خلالها الساسة الجمهوريون في الولايات المتحدة بقصف البنوك الكبرى ومديري الاستثمار بلا هوادة لأنهم “مستيقظون للغاية” أو “معاديون” للوقود الأحفوري.
قام أمناء الخزانة في الولاية الحمراء بإدراج المجموعات المالية الكبرى في القائمة السوداء، بما في ذلك بلاك روك، جولدمان ساكس, شارع الدولة و ويلز فارغو. أصدرت بعض الهيئات التشريعية في الولايات، بما في ذلك فلوريدا وكانساس وأيداهو، قوانين تحظر أو تحد من النظر في الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة.
لقد استحوذت ردود الفعل العنيفة المناهضة للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة على اهتمام الرأي العام وفتحت صدعاً عبر الأطلسي. وفي حين يتباهى مستثمرو الاتحاد الأوروبي بجهودهم الرامية إلى الوصول إلى صافي انبعاثات غازات الدفيئة إلى مستوى الصفر في أسرع وقت ممكن، فإن العديد من نظرائهم في الولايات المتحدة يتهربون من الموضوع أو يقولون إنه يتعين عليهم الإذعان لرغبات العملاء.
من الصعب تقييم التأثير في العالم الحقيقي. فمن ناحية، تواصل البنية التحتية الخضراء وصناديق الاستثمار الانتقالية جمع الأموال. وقد تم التراجع عن التشريعات المناهضة للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في عدد من الهيئات التشريعية في الولايات الحمراء، ولم يتم نقل سوى القليل نسبيا من الأموال بعيدا عن المؤسسات المدرجة في القائمة السوداء. تقوم الغالبية العظمى من المستثمرين ومديري الصناديق بدمج عوامل المخاطر المناخية والاجتماعية في قراراتهم حتى لو لم يطلقوا عليها اسم ESG.
اقرأ القصة الكاملة هنا
ما هو تأثير رد الفعل العكسي بشأن الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: [email protected]
الرسم البياني للأسبوع
انخفض مقياس تقلبات سوق الأسهم الأمريكية الذي تتم مراقبته عن كثب بالقرب من أدنى مستوى له منذ أربع سنوات خلال الشهر الماضي، مما أثار مخاوف من تزايد رضا المستثمرين عن المراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي يكتب: يمكن ترويض التضخم دون التسبب في تراجع اقتصادي جورج ستير في لندن.
انخفض مؤشر Vix – الذي يقيس العلاوات التي يرغب المستثمرون في دفعها لحماية محافظهم الاستثمارية ضد التقلبات في مؤشر S&P 500 والمعروف باسم “مقياس الخوف” في وول ستريت – إلى 12.4 هذا الأسبوع، منخفضًا من أكثر من 20 في أواخر أكتوبر و أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2019. وأنهى الأسبوع على ارتفاع طفيف عند 12.6.
وجاء هذا الانخفاض في الوقت الذي سجل فيه مؤشر وول ستريت القياسي أفضل شهر له منذ يوليو 2022، مدعوما بانخفاض التضخم في الولايات المتحدة أكثر من المتوقع إلى 3.2 في المائة في أكتوبر، وهو أول انخفاض في أربعة أشهر.
وقد أدى تباطؤ التضخم إلى جعل المستثمرين متفائلين بشكل متزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2024. والأهم من ذلك، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي نجح حتى الآن في خفض نمو الأسعار دون التسبب في انكماش اقتصادي قد يكون مؤلمًا للأسهم.
وقال: “يبدو أن هناك ثقة متزايدة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على تحقيق هبوط سلس”. جيم تيرني، رئيس استثمارات النمو في الولايات المتحدة أليانس بيرنشتاين.
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
جون جراهام، الرئيس والمدير التنفيذي لل مجلس استثمار خطة المعاشات التقاعدية الكنديقال إن خطط التقاعد في المملكة المتحدة لا ينبغي إخبارها أين تستثمر أموالها، حيث تضع الحكومة خططًا لتوجيه المزيد من الأموال إلى الأصول غير المدرجة والشركات في مرحلة مبكرة. يجب على بريطانيا أن تتطلع إلى الخارج لإصلاح معاشاتها التقاعدية، ويمكنها التعلم من قصص النجاح في كندا وأستراليا والدنمارك، حسبما كتب المحرر المساهم توبي نانجل.
تستعد دولة الإمارات العربية المتحدة لإطلاق صندوق استثماري متعلق بالمناخ بقيمة 30 مليار دولار حجر أسود, تي بي جي و بروكفيلد. ويأتي هذا الإطلاق في الوقت الذي تحاول فيه دولة الإمارات العربية المتحدة تعزيز أوراق اعتمادها كمضيف لمؤتمر الأمم المتحدة المعني بتغير المناخ (COP28). العاصمة القمرية، شركة جديدة لإدارة الأصول مقرها أبوظبي، وتأسست بأصول تبلغ 50 مليار دولار، وستشرف على الصندوق بما لا يقل عن 5 مليارات دولار مخصصة للاستثمار في دول الجنوب العالمي.
اكتسب الأعضاء الجدد من فاحشي الثراء في العالم المزيد من أصولهم من خلال الميراث مقارنة بتكوين الثروة هذا العام – وهي المرة الأولى التي يسجل فيها البنك السويسري ذلك يو بي إس في تسع سنوات من استطلاع آراء المليارديرات العالميين. ووجد بحث البنك أن ما مجموعه 141 مليار دولار جمعها 84 مليارديرا عصاميًا حول العالم في عام 2023، بينما تم نقل 151 مليار دولار إلى 53 ورثة.
وهذه “لحظة ذهبية” للائتمان الخاص، حيث قام ما لا يقل عن 26 من مديري الأصول التقليديين بشراء أو إطلاق وحدات ائتمانية خاصة جديدة في العامين الماضيين. لكن 10 شركات فقط تمثل 40 في المائة من جمع الأموال الائتمانية الخاصة في الأشهر الـ 24 الماضية، وفقا لتقديرات. بريكين. وكاتب عمود هوو فان ستينيس، نائب الرئيس في أوليفر وايمان، يجادل بأن النمو في الائتمان الخاص يمكن أن يصب في مصلحة هذه الشركات الكبرى بشكل غير متناسب.
سيتم منع مديري الأصول في المملكة المتحدة من استخدام إشارات غامضة إلى “الاستدامة” لتسويق أموالهم، بموجب قواعد جديدة لمكافحة الغسل الأخضر يمكن أن تؤدي إلى هزة كبيرة في القطاع الذي تبلغ قيمته 250 مليار دولار. ال سلطة السلوك المالي وقالت إن نظامها يهدف إلى التأكد من أن المنتجات التي يتم تسويقها على أنها تساعد الناس أو الكوكب “واضحة وعادلة وغير مضللة”.
وأخيرا
من الاقتصاد والسياسة والتاريخ إلى العلوم والفن والغذاء، وبالطبع الخيال – تقدم لك جولتنا السنوية أهم العناوين التي اختارها كتاب ونقاد صحيفة فاينانشيال تايمز.
