وقائع المستثمرين: هوليوود باول ، بينون ، جرينكور

شراء: وعاء هوليوود (وعاء)

لا يزال الطلب مرتفعًا في شركة الترفيه – لكن الهوامش تتعرض لضغوط ، يكتب جيما سلينجو.

كانت لعبة البولينج ذات العشرة دبابيس نجاحًا كبيرًا عندما تم رفع القيود الوبائية. بفضل عروضها الرخيصة الصديقة للعائلة ، تمتعت أمثال Hollywood Bowl و Ten Entertainment بشعبية كبيرة في عامي 2021 و 2022 ، والتي تُرجمت إلى أرباح وفيرة. كان السؤال المطروح على المستثمرين هو ما إذا كان هذا النمو مستدامًا ، أو ما إذا كان الطلب سوف يتضاءل مع تراجع ذكرى الإغلاق.

جيد جدًا حتى الآن: زادت الإيرادات في Hollywood Bowl بنسبة 10 في المائة في النصف الأول من عام 2023 لتصل إلى 110 مليون جنيه إسترليني. من المهم ملاحظة أن شركات الضيافة دفعت معدلًا أقل لضريبة القيمة المضافة بين يوليو 2020 ومارس 2022 ، كجزء من حزمة دعم Covid الحكومية. هذا يعني أن أرقام هوليوود بول لعام 2022 كانت مرتفعة بشكل غير عادي. عندما يتم إلغاء ميزة ضريبة القيمة المضافة ، يكون النمو السنوي لعام 2023 أكثر إثارة للإعجاب بنسبة 21 في المائة.

كان نمو المبيعات العضوية أبطأ بنسبة 3.5 في المائة. ومع ذلك ، في مقابل مقارنات صعبة ، تمكنت المجموعة من زيادة أحجام الألعاب بنسبة 0.6 في المائة وزيادة الإنفاق لكل لعبة بنسبة 2.8 في المائة. كانت الإدارة مترددة في رفع الأسعار كثيرًا ، رغم ذلك ، مؤكدة أنها لا تزال تقدم “أفضل منتج ذي قيمة مقابل المال لجميع مشغلي البولينج في المملكة المتحدة” ، مع عائلة مكونة من أربعة أفراد قادرة على اللعب في أوقات الذروة بأقل من 25 جنيهًا إسترلينيًا.

إن تثبيت الإدارة على القيمة مقابل المال يعني أن المجموعة تحت رحمة ضغوط التكلفة. قفزت النفقات الإدارية بنسبة 23 في المائة على أساس سنوي ، مدفوعة بالأجور والممتلكات. وقد ازداد الوضع سوءًا مع ظهور الملاهي ذات الهامش المنخفض ، والتي تنمو بمعدل أعلى من البولينج. على هذا النحو ، تقلص الربح القانوني للمجموعة قبل الضرائب بنسبة 20 في المائة إلى 26.7 مليون جنيه إسترليني.

مرة أخرى ، ومع ذلك ، يصبح الوضع أكثر إشراقًا عندما يتم إزالة تأثير تخفيض ضريبة القيمة المضافة. وفي الوقت نفسه ، تحرز المجموعة تقدمًا جيدًا في استراتيجيتها التوسعية: سيكون عام 2023 “عامًا قياسيًا من الاستثمار في العقارات” وهي في طريقها لافتتاح ثلاثة مواقع جديدة على الأقل.

لا يزال المستثمرون قلقين بشأن الأسهم الترفيهية ، وتتداول Hollywood Bowl بمعدل سعر / ربح آجل يبلغ 13 فقط ، مقارنة بمتوسط ​​خمس سنوات يبلغ 18. لقد كان أرخص ، لكننا نعتقد أن هذا لا يزال يمثل نقطة دخول جذابة.

شراء: بينون (PNN)

شهدت شركة بينون ، المالكة لشركة ساوث ويست ووتر ، انخفاضًا كبيرًا في أرباحها خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 31 مارس ، حيث ارتفعت تكاليف الطاقة والتشغيل الأخرى في نفس الوقت الذي ضرب فيه الجفاف دورست وكورنوال. يدير بينون أيضًا شركة بريستول ووتر ، التي أصبحت تحت مظلة السابق رسميًا في مارس.

وانخفضت أرباحه الأساسية قبل الضرائب بنسبة 88 في المائة إلى 17 مليون جنيه إسترليني ، كما أدى صافي رسوم الفائدة إلى تقليص جزء كبير من الأرباح.

مثل الآخرين في قطاع المياه ، أشارت بينون أيضًا إلى ضغوط أكبر بكثير للحد من تصريف مياه الصرف الصحي ومياه الصرف الصحي. تركز الإنفاق الرأسمالي إلى حد كبير على “استثمارات موارد المياه” ، استجابةً لمستويات التخزين المنخفضة للغاية بعد الصيف الجاف. ارتفع الإنفاق الإجمالي بمقدار النصف إلى 358 مليون جنيه إسترليني ، وتهدف الشركة إلى إنفاق 750 مليون جنيه إسترليني خلال العامين المقبلين.

علاوة على الضغط لوقف إطلاق مياه الصرف الصحي والمياه العادمة ، زاد التركيز أيضًا على التسرب في شبكات المياه في المملكة المتحدة. كما فتحت Ofwat على وجه التحديد تحقيقًا في تقارير بينون عن “بيانات الأداء التشغيلي المتعلقة بالتسرب واستهلاك الفرد” للسنة المالية 2022.

زادت بينون أرباحها بنسبة 11 في المائة تماشياً مع سياستها الخاصة بالتضخم زائد 2 في المائة. وبلغ عائدها على الأسهم المنظمة ، المقياس الذي تقيس به المرافق استخدامها لرأس المال ، 10.5 في المائة ، ارتفاعا من 8.9 في المائة. تمكنت شركة يونايتد يوتيليتيز ، التي تدير احتكارات المياه في الشمال الغربي ، من قفزة قدرها 3.3 نقطة مئوية في نفس الفترة.

لقد تعرض نموذج الأعمال الخاص بالمرافق الخاصة لتدقيق شديد ، نظرًا لمزيج من متطلبات الإنفاق الباهظة لجعل البنية التحتية تصل إلى نقطة الصفر ، والأرباح المرتفعة التي يتم دفعها. شيء يجب أن يعطيه.

عقد: جرينكور (GNC)

بوادر إيجابية مع المبيعات ، مع نمو الحجم المسجل في سوق طعام مليء بالتحديات ، يكتب كريستوفر أكيرز.

أعجب السوق بما رآه في نتائج شركة تصنيع المواد الغذائية الجاهزة Greencore ، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 7 في المائة في التعاملات المبكرة في يوم النتائج. كان الارتفاع الكبير في الإيرادات مدفوعًا بارتفاع الأسعار حيث سعت الشركة إلى استرداد التكاليف المرتفعة ، في بيئة أسعار المواد الغذائية المرتفعة والمتقلبة. في الأسبوع الماضي ، أكد مكتب الإحصاءات الوطنية أن التضخم السنوي للأغذية والمشروبات غير الكحولية في المملكة المتحدة بلغ 19.1 في المائة في أبريل ، بانخفاض طفيف فقط من 19.2 في المائة في مارس.

ارتفعت مبيعات “الطعام الجاهز” ومبيعات السلع المريحة الأخرى بنسبة 15.6 في المائة و 28.5 في المائة على التوالي في النصف على خلفية إجراءات التسعير. كانت هناك أخبار إيجابية عن الأحجام أيضًا ، حيث ارتفعت الأحجام المصنعة بنسبة 5 في المائة. لا تزال السندويشات المعبأة مطلوبة على الرغم من التغييرات في أنماط العمل.

لكن نمو الإيرادات لم يوقف ارتفاع التكاليف عن جرينكور. ارتفعت تكاليف التمويل بمقدار 4 ملايين جنيه إسترليني مع زيادة معدلات الفائدة المرتفعة من تكلفة الديون ، وتراجع الربح التشغيلي إلى النصف إلى 3.6 مليون جنيه إسترليني على خلفية ما أشارت إليه الإدارة بتضخم التكلفة “الكبير” ، على الرغم من أن مجلس الإدارة متفائل بشأن استرداد التكاليف في الثانية نصف. وانخفض الهامش التشغيلي المعدل 90 نقطة أساس إلى 1.3 في المائة.

في مكان آخر ، انخفضت نسبة الرافعة المالية من 2.1 إلى 1.9 مرة وتم الإعلان عن برنامج إضافي لإعادة شراء الأسهم بقيمة 10 ملايين جنيه إسترليني.

سمسار المنزل Shore Capital “يفترض ارتدادًا قويًا في الربحية ، مع تصميم نأمل أن يحقق أوقاتًا أفضل بعد ذلك”. يبقى أن نرى ذلك ، ولكن يجب أن تستفيد شركة Greencore مع انخفاض أسعار السلع الأساسية. يتم تداول الأسهم بخصم ملحوظ على متوسط ​​الخمس سنوات ، بثمانية أضعاف الأرباح الآجلة مقارنة بتصنيف تاريخي يبلغ 12 مرة وفقًا لإجماع FactSet الذي تم تجميعه.