افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في وول ستريت، لا تريد أبدًا أن يستفيد الشخص التالي من عبقريتك.
أعلن جانا بارتنرز، صندوق الناشطين الأمريكي البارز الذي تبلغ أصوله حوالي ملياري دولار، يوم الأربعاء أنه سيعمل جنبًا إلى جنب مع شركة Cannae Holdings، وهي شركة قابضة راعية مالية. وسوف يجمع بين عمل نشاط المستثمرين في الشركة العامة وأي عمليات شراء لاحقة للسيطرة.
غالبا ما تشتري صناديق التحوط الناشطة حصصا متواضعة في الشركات المدرجة ثم تجبر أهدافها على بيع نفسها بعلاوة. يقوم المشترون بعد ذلك بإجراء أنواع التغييرات التشغيلية التي أرادها الناشط ويعيدون إدراج الشركة، ويكسبون عدة مضاعفات على استثمارهم الأولي. الآن يوحد الاثنان قواهما.
وكجزء من الصفقة، ستحصل جانا على حوالي 2.5 في المائة من أسهم شركة كاناي المدرجة. وتبلغ قيمة هذه الحصة حوالي 40 مليون دولار بعد أن ارتفعت أسهم كاناي بمقدار العُشر يوم الخميس.
الأفكار الاستثمارية الجيدة لا تأتي في كثير من الأحيان. وليس من المستغرب أنه عندما يأتي صندوق ما بواحدة، فإنه يرغب في التأكد من عدم تسرب أي من خلق القيمة إلى أي شخص آخر.
إن شراكة Jana/Cannae ليست جديدة تمامًا. أطلقت شركة إليوت مانجمنت، الناشطة الأكثر إثارة للخوف في العالم، أداة للاستحواذ على الأسهم الخاصة تسمى إيفرجرين كوست، على الرغم من أنها سحبت هذا الاسم منذ ذلك الحين.
كاناي هي وسيلة بيل فولي، الملياردير الذي جمع ثروته في سلسلة من شركات التكنولوجيا المالية والخدمات المالية. تمتلك كاناي حصصًا بأحجام مختلفة في معظمها شركات عامة، ولا سيما شركة دون آند برادستريت. إحدى الشركات، وهي شركة تصنيع البرمجيات Alight، تواجه حملة ناشطة من منافسة Jana، Starboard Value.
ويدفع كاناي رسوم إدارة سنوية بنسبة 1.5 في المائة، أي ما يقرب من 40 مليون دولار، إلى شركة أخرى تابعة لشركة فولي. ويتطلب الاستثمار في السوق العامة والسيطرة على القطاع الخاص مهارات مختلفة، حتى لو كان القائمون عليها قادرين على تحديد الأصول الضعيفة الأداء.
يجب على شركات الأسهم الخاصة أن تدخل في أعشاب الأعمال التجارية. تفضل صناديق التحوط حسابات جداول البيانات التي يمكنها لصقها في الحروف وشرائح PowerPoint. ويكمن العمل الشاق في إقناع مديري الأموال الآخرين الأكبر حجما بالموافقة على أفكارهم.
كان لغزو إليوت في عمليات الاستحواذ نصيبه من الأخطاء. لكن شراكة جانا/كاناي تسمح لكل طرف بالالتزام بمنطقته الخاصة.
أما بالنسبة للأهداف المحتملة، فقد لا يتعين عليهم أن ينظروا بعيداً. إن صافي قيمة أصول كاناي للسهم الواحد البالغة 2.4 مليار دولار، أو 34 دولارًا للسهم الواحد، أعلى بكثير من سعر التداول البالغ 22 دولارًا للسهم الواحد. يمكن أن تدفع جانا كاناي إلى تحويل نفسها إلى شركة خاصة والحصول على قيمة هذا الخصم.
