افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
منذ وقت ليس ببعيد، كان إخبار مديري المحافظ الاستثمارية عن الحجم المحتمل لحقل نفط جديد أمراً سهلاً للبيع. وانتهت تلك الحقبة عندما قرر المستثمرون أنهم لن يدفعوا تكاليف التنقيب عالية التكلفة نظرا لتغير المناخ واقتراب ذروة النفط.
لكن المزاج تغير مرة أخرى. لقد عاد الحفر إلى الموضة مرة أخرى، وفجأة أصبح المساهمون يريدون التحدث عن الاستكشاف والإنتاج مرة أخرى، وفقًا للمديرين التنفيذيين والمحللين.
ومع ذلك، فإن مديري المحافظ لا ينظرون كثيراً إلى رقعة النفط الصخري في الولايات المتحدة. سنوات من مطالبة المساهمين بتقليل أعمال الحفر وزيادة التدفق النقدي لعمليات إعادة الشراء، أدت إلى فرض عمليات الدمج هناك. في العام الماضي، تضاعفت صفقات الاندماج والاستحواذ – لكل من الشركات والأصول – من عام 2022 إلى 234 مليار دولار، وفقا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية.
وشملت الصفقات استحواذ إكسون موبيل على شركة بايونير ريسورسز مقابل 64.5 مليار دولار، واستحواذ دايموندباك على شركة إنديفور إنيرجي مقابل 26 مليار دولار، واستحواذ أوكسيدنتال على شركة كراون روك المملوكة للقطاع الخاص مقابل 12 مليار دولار. وفي حوض بيرميان، المنطقة الأكثر إنتاجية للنفط الصخري، تمتلك خمس شركات الآن نصف الموارد، وفقا لسيتي.
وبدلاً من ذلك، أبدى المستثمرون المولعون بالاستكشاف الحدودي اهتمامهم بالاكتشافات النفطية الأخيرة في حوض أورانج البحري في ناميبيا. وأعلنت شركة جالب البرتغالية الشهر الماضي بعض النتائج الواعدة بعد حفر بئرين فقط. ومع ذلك، قفزت أسهمها بنسبة 24 في المائة منذ 18 نيسان (أبريل)، ومن غير المرجح أن يبدأ تسعير إنتاج النفط الغزير قبل أوائل العقد المقبل. بقيمة مؤسسة تبلغ 5.7 أضعاف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، يتم تداول شركة “جالب” بما يقرب من ضعف متوسط 2.9 مرة لسبع مجموعات دولية كبيرة للتنقيب والإنتاج، باستخدام بيانات من جيفريز.
قد لا تعكس هذه العلاوة فائض المضاربة، بل تعكس بدلاً من ذلك الرغبة في أفكار جديدة للتنقيب عن النفط. وقال أحد الرؤساء التنفيذيين لشركة E&P لصحيفة فايننشال تايمز: لقد حدث تغير كبير في اهتمام المستثمرين في الآونة الأخيرة. علاوة على ذلك، فقد بدأوا يتساءلون عن استدامة إنتاج شركته من النفط ــ وليس بالمعنى المتعلق بتغير المناخ.
لاحظ المستثمرون أن إنتاج الصخر الزيتي في الولايات المتحدة لا يتعلق بالتنقيب بقدر ما يتعلق بعملية تصنيع الآبار المحفورة في مكان قريب. إنتاج النفط يفوق الاكتشافات الجديدة. وانخفض العمر الاحتياطي لعمليات التنقيب والإنتاج منذ عام 2016 بأكثر من الثلث ليصل إلى 13.5 عامًا من الإنتاج.
قد يكون اكتشاف جالب المعلن في ناميبيا بمثابة لحظة بالنسبة لقطاع النفط. أسقط المستثمرون الأسبوع الماضي قرارًا بشأن تغير المناخ يطالب بأهداف أكثر صرامة في شركة شل. وقد يصبح المستثمرون أكثر تقبلاً للزيارات القادمة من شركات التنقيب والإنتاج الأصغر.
