لا يزال اقتصاد هونج كونج يكافح من أجل استعادة الزخم، وفقًا لتحليل صحيفة فايننشال تايمز لأحدث البيانات، مع توقع أن تستغرق أي فوائد من انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية وحزمة التحفيز الصينية بعض الوقت حتى تتسرب.
وسجل المركز المالي الآسيوي نموا بنسبة 2.8 و3.3 في المائة على التوالي في الربعين الأولين من هذا العام. ويتوقع الاقتصاديون أن يظهر قراءة إيجابية أخرى للأشهر الثلاثة حتى سبتمبر.
لكن الآفاق الاقتصادية لهونج كونج تعرقلت بسبب تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وانخفاض أعداد السياح.
ويحذر المحللون من أن تزايد الديون المعدومة من العقارات والشركات المتعثرة يؤثر على بنوك المنطقة، ويمكن أن يسبب المزيد من الألم للاقتصاد الأوسع.
قال غاري إنج، كبير الاقتصاديين في ناتيكسيس: “المسألة هي ما إذا كانت نماذج الأعمال التقليدية” – بما في ذلك الخدمات المالية والسياحة والعقارات – “لا تزال قادرة على التكيف مع الواقع الاقتصادي الجديد”، مستشهدا بالتحدي المتمثل في تباطؤ النمو الاقتصادي في عام 2018. الصين.
“مثل هذا التغيير قد لا يؤثر فقط على الاستثمار في البر الرئيسي للصين، ولكن أيضًا بشكل غير مباشر عبر هونج كونج.”
قبل تفشي جائحة فيروس كورونا، أدى الطلب القوي على العقارات من المشترين من البر الرئيسي إلى جعل هونغ كونغ واحدة من أغلى أسواق العقارات في العالم.
وساعدت خطط الهجرة والاستثمار الجديدة التي تستهدف الوافدين من الصين على إنعاش أعدادهم ورفع الإيجارات. وأشار إدوارد تشان، المدير في وكالة S&P Global Ratings، إلى أن معدلات الرهن العقاري لا تزال تتجاوز إجمالي عائدات الإيجار.
“من المرجح أن يفضل مشترو المنازل الانتظار حتى تنخفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري. . . قال تشان: “قبل التفكير في الشراء”. “هناك أيضًا طلب متزايد على السكن من المهاجرين الجدد من البر الرئيسي للصين، الذين من المرجح أن يستأجروا في البداية بينما يقيسون ما إذا كانوا سيبقون في هونغ كونغ على المدى الطويل”.
وقد أدى خفض سعر الفائدة الأخير بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة الآمال في بعض الراحة للمنطقة، حيث ترتبط العملة بالدولار الأمريكي.
باعت شركة Sun Hung Kai Properties، إحدى أكبر شركات التطوير العقاري في هونغ كونغ، أكثر من 200 شقة في يوم واحد في مشروعها السكني الجديد المميز هذا الشهر، حيث أشار أحد المسؤولين التنفيذيين إلى تحسن معنويات السوق.
لكن تشان قال إن المعروض من المنازل الجديدة “لا يزال يفوق الطلب”. وينتظر العديد من المشترين المحتملين انخفاض الأسعار بشكل أكبر، وفقًا لوكلاء العقارات والمحللين.
ويواجه سوق العقارات التجارية أيضًا فائضًا في العرض. انخفضت إيجارات المكاتب الرئيسية بنحو 17 في المائة منذ عام 2022، وفقا لشركة العقارات التجارية كوشمان آند ويكفيلد، مقارنة بانخفاض أكثر من 20 في المائة في أسعار المنازل خلال الفترة نفسها.
في حين أن العمل عن بعد لم يؤثر سلبًا على الأراضي الصينية ذات الكثافة السكانية العالية كما هو الحال في لندن أو سان فرانسيسكو، إلا أنه عانى من مشكلة مختلفة: قيام الشركات الأجنبية بتقليص حجم عملياتها أو المغادرة، حيث يشعر الكثير منها بالقلق من تعرضها لقوانين أمنية غامضة أو فقدانهم للاستقلال في ظل الضوابط الاجتماعية الوبائية الصارمة في هونغ كونغ.
وقال أليكس لام، المدير التنفيذي للخدمات المكتبية في وكالة كوليرز العقارية ومقره هونج كونج: “يأتي عدد أقل من الشركات الأجنبية إلى هونج كونج بينما تضاءل (طلب) الشركات الصينية على المساحات المكتبية”.
وانخفض عدد الشركات متعددة الجنسيات التي لها مقار إقليمية في هونج كونج إلى 1336 شركة في العام الماضي من 1541 شركة في عام 2019، وكانت الشركات من الولايات المتحدة تمثل واحدة من أكبر الانخفاضات.
وقال إن من المرجح أن يؤدي خفض سعر الفائدة إلى “رفع المعاملات بدلاً من الأسعار”، لكن “أسعار الفائدة المنخفضة قد لا تكون قادرة على التغلب على التحديات الهيكلية في العقارات التجارية مع عام آخر على الأقل من الانكماش”.
بلغ حجم الاستثمار العقاري التجاري نحو 34 مليار دولار هونج كونج (4.3 مليار دولار أمريكي) في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، وهو ثاني أدنى مستوى منذ عام 2008 خلال الفترة نفسها، وفقا لمجموعة سي بي آر إي العقارية. ويمثل أكثر من نصف هذا الرقم أصولاً متعثرة باعها المقترضون أو البنوك المفرطة في الاستدانة.
ومع تراكم الضغوط على سوق العقارات، ارتفع تعرض بنك HSBC لقروض العقارات التجارية المتعثرة في هونج كونج إلى ستة أضعاف تقريباً ليصل إلى أكثر من 3 مليارات دولار في النصف الأول من هذا العام.
الشركات ليست الوحيدة التي لم تعود بعد. العدد الإجمالي للسياح الوافدين إلى هونج كونج – معظمهم يأتون من البر الرئيسي للصين – لا يزال عند حوالي 30 في المائة من مستويات 2018، بعد عامين تقريبا من رفع الإقليم قيود كوفيد.
كما أنهم ينفقون أقل. وانخفض نصيب الفرد من الإنفاق السياحي على التجزئة بنسبة 30 في المائة في الأشهر الستة الأولى من هذا العام مقارنة بعام 2018، وفقا لجانيت تشان، مديرة قسم التجزئة في شركة جيه إل إل.
وقال تجار التجزئة في هونج كونج إن المستهلكين ما زالوا حذرين، على الرغم من أن البعض أعرب عن تفاؤله بشأن عطلة الأسبوع الذهبي هذا الشهر.
ولكن في عكس التدفقات التقليدية، ينفق سكان هونج كونج بشكل متزايد عبر الحدود في شنتشن، مدفوعين بانخفاض الأسعار. وقال ريكي تسانغ، مدير وكالة S&P Global Ratings، إن سفر المقيمين إلى الخارج، بما في ذلك إلى البر الرئيسي للصين، سيستمر في وضع قطاع التجزئة في هونغ كونغ تحت الضغط.
وقال ماركوس تشان، المدير التنفيذي ورئيس قسم الأبحاث لدى CBRE في هونج كونج، إن انخفاض أقساط سداد الرهن العقاري يمكن أن يعطي دفعة لمعنويات المستهلكين خلال الأشهر القليلة المقبلة.
كما أدت حزمة التحفيز الأخيرة في الصين إلى رفع معنويات السوق في هونج كونج في الأسابيع الأخيرة، مع ارتفاع مؤشر هانج سنج في الإقليم قبل أن يسجل أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ عام 2008 يوم الثلاثاء بعد أن أصيب المستثمرون بخيبة أمل عندما فشل الإنفاق المالي المتوقع في التحقق.
قال زيكاي تشين، رئيس الأسهم الآسيوية في بنك بي إن بي باريبا لإدارة الأصول: “جزء كبير من الشركات المدرجة في هونج كونج لها وزن كبير في البر الرئيسي”.
ارتفع المؤشر بنسبة 25 في المائة تقريبا منذ بداية العام حتى الآن، وفقا لبيانات من ريفينيتيف، لكنه لا يزال منخفضا بأكثر من 35 في المائة عن ذروته في عام 2018. جمعت شركة ميديا للأجهزة المنزلية نحو أربعة مليارات دولار في إدراج ثانوي في هونج كونج الشهر الماضي، مما أعطى أسواق المنطقة دفعة أخرى كانت في أمس الحاجة إليها.
لكن المحللين شككوا في أن يكون بيع الأسهم مؤشرا على انتعاش أوسع في العروض العامة. وقال هيرون ليم، الاقتصادي في وكالة موديز أناليتيكس، إن “الاعتماد المتزايد على الصين في الوقت الذي تتباطأ فيه الصين يشكل تحدياً”.
وأضاف ليم: “إذا قامت الصين بتحسين آفاقها، فإن فوائد هونج كونج باعتبارها بوابة للصين سوف تتحسن أيضًا”. ولكن مع التفاصيل “الضئيلة” حول خطط التحفيز المالي في الصين، فإن “آفاق النمو متحفظة”.
