افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سيخسر بعض مقرضي شركة تيمز ووتر ما يصل إلى 40 في المائة من أموالهم بموجب خطط الطوارئ الحكومية لتأميم أكبر شركة مياه في بريطانيا والتي يطلق عليها اسم “مشروع تيمبر”.
المرافق، التي توفر الإمدادات لنحو 16 مليون شخص – أو نحو 25 في المائة من سكان إنجلترا وويلز – تكافح من أجل البقاء واقفة على قدميها بعد أن رفض مساهموها وضع المزيد من الأموال في الأعمال ذات الاستدانة العالية، التي تضررت بشدة من ارتفاع أسعار الفائدة.
ووضعت الحكومة لأول مرة خطط طوارئ العام الماضي لاحتمال فشل الشركة، على الرغم من إصرار المسؤولين يوم الخميس على أن الانهيار ليس وشيكاً.
وبموجب هذه الخطط، التي صاغتها وزارة الخزانة ووزارة البيئة (ديفرا)، ستتم إدارة شركة تيمز ووتر من قبل هيئة مستقلة – على غرار تلك التي قامت ببناء مشروع كروس ريل في لندن – بينما يحاول الوزراء إعادتها إلى القطاع الخاص في عام 2018. المدى المتوسط.
ومن الممكن تقسيم الشركة إلى شركة “مياه لندن” التي تخدم العاصمة وشركة “وادي التايمز” التي تخدم بقية منطقتها، وفقا للخطط التي تسربت إلى صحيفة الغارديان يوم الخميس وأكدها مسؤولون حكوميون.
في حين أن صافي الدين الذي يزيد على 15.6 مليار جنيه استرليني ضمن ما يسمى بالسياج التنظيمي لشركة تيمز ووتر من المفترض أن يكون محمياً من متاعب الشركة الأم كيمبل، فإن السندات في المرافق يتم تداولها الآن بخصومات كبيرة تعكس مخاوف السوق بشأن عمليات شطب محتملة لقيمة الأصول.
ويشير تحليل مشروع تيمبر إلى أن الحصة الأصغر من الدائنين، الذين يحملون ديوناً من “الفئة ب” – ويمتلكون نحو 1.6 مليار جنيه استرليني من قروض شركة تشغيل مياه التايمز – من المحتمل أن يخسروا 35 إلى 40 في المائة من أموالهم.
ويتماشى ذلك مع توقعات السوق الحالية نظرا لأن التخلف عن السداد في شركة كيمبل في وقت سابق من هذا الشهر أدى إلى انخفاض سعر سندات “الفئة ب” من الدرجة الثانية إلى ما يزيد قليلا عن نصف قيمتها الاسمية.
ويتم تداوله الآن بحوالي 60 بنسًا للجنيه، وهو ما يشبه الضربة التي تدرسها الحكومة الآن.
وفي الوقت نفسه، فإن غالبية حاملي السندات، المستحقين بنحو 13 مليار جنيه استرليني، سيأخذون “تقليما” أخف بنسبة 5 إلى 10 في المائة.
حذر ويليام ويد، محلل الائتمان في بنك جيه بي مورجان، في وقت سابق من هذا الشهر من أن تخفيضات بنسبة 15 إلى 25 في المائة على الديون المحمية أصبحت الآن نتيجة “معقولة” يجب على المستثمرين الحذر منها.
وسيتحمل المساهمون، ومن بينهم صناديق التقاعد أوميرس ويو إس إس بالإضافة إلى صناديق الثروة السيادية في أبو ظبي والصين، خسائر تقدر بنحو 5 مليارات جنيه إسترليني، وهي حقيقة اعترفوا بها في مارس عندما رفضوا ضخ الأموال في الشركة، التي يعتبرونها الآن. “غير قابل للاستثمار”.
إن مقاومتهم لإنقاذ الشركة من خلال رفض استثمار ثلاثة مليارات جنيه إسترليني إضافية في الأعمال – بما في ذلك 500 مليون جنيه إسترليني مستحقة في نهاية أبريل – عجلت بتخلف شركة كيمبل عن السداد في وقت سابق من هذا الشهر.
إذا انسحب المساهمون، فمن المحتمل أن تترك شركة تيمز ووتر دون مالكين وتستنزف احتياطياتها النقدية. وتقول الشركة إن لديها ما يكفي من النقود لمدة 15 شهرًا، أو حتى يوليو من العام المقبل.
وتعترف شركة Project Timber باحتمال أن تنتهي ديون شركة Thames Water الضخمة إلى الميزانية العمومية للحكومة. وقال أحد المسؤولين الحكوميين: “هذا ما يحدث مع التأميم”.
ومع ذلك، فإن القرار النهائي بشأن كيفية الاعتراف بهذه الالتزامات سيظل بحاجة إلى اتخاذه رسميًا من قبل مكتب الإحصاءات الوطنية، وهو هيئة مستقلة.
إذا اضطرت الحكومة إلى إعادة التأميم، فإن أقرب مثال قد يكون شركة Railtrack، شركة البنية التحتية للسكك الحديدية. وقد واجه ذلك استهجانًا عامًا بسبب قضايا تتعلق بالسلامة، وتم نقله في نهاية المطاف إلى إدارة خاصة في عام 2002. وفي نهاية المطاف، دفعت الحكومة 500 مليون جنيه إسترليني للمساهمين وأعادت تأميم الشركة تحت اسم Network Rail.
في عام 2014، تمت إضافة ديون شركة Network Rail البالغة 30 مليار جنيه إسترليني إلى الميزانية العمومية للحكومة بعد أن أعاد مكتب الإحصاءات الوطنية تصنيفها كهيئة عامة.
دفعت شركة تيمز ووتر 10.4 مليار جنيه استرليني من الأرباح خلال العقود الثلاثة التي تلت الخصخصة، في حين تراكمت 14.7 مليار جنيه استرليني من صافي الديون في الشركة الخاضعة للتنظيم، وفقا لبحث أجرته صحيفة فايننشال تايمز.
وحثت سارة أولني، المتحدثة باسم وزارة الخزانة باسم الديمقراطيين الليبراليين، الحكومة على نشر خطط الطوارئ على الفور: “كان ينبغي وضع مياه التايمز في إدارة خاصة منذ فترة طويلة، لكن الحكومة أضعف من أن تتعامل مع هذا الملوث المشين”.
