افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الأسواق، كما سمع قراء ليكس مرة أو مرتين من قبل، تكره عدم اليقين. الشركات التي لديها التزامات يصعب تحديدها تصبح غير قابلة للاستثمار عمليا. وفي حين أنه ليس من الصعب أن نرى لماذا قد يتجنب المستثمرون الحفر التي لا نهاية لها، فإن هذا يخلق فرصاً لأولئك الذين لديهم قناعة بتبني وجهة نظر أطول أجلاً.
لا تنظر إلى أبعد من الرهان الذي راهنت به عائلة أنييلي بقيمة 2.6 مليار يورو على شركة فيليبس، والذي تم تبريره بشكل مذهل يوم الاثنين عندما وضعت الشركة المصنعة للمعدات الطبية الهولندية حداً لمشاكلها القانونية.
عندما استحوذت مجموعة المليارديرات الإيطالية فيات على حصة 15 في المائة في شركة فيليبس في آب (أغسطس) الماضي، أدت الرغوة المتحللة في آلات توقف التنفس أثناء النوم الخاصة بالمجموعة إلى سحب المنتجات ورفع دعاوى قضائية في الولايات المتحدة. تميل الشركات إلى التقليل من تقديرها وقلة توفيرها في هذه المواقف؛ وكان الخوف هو أن الالتزامات قد تتزايد في قالب باير غير الجذاب.
ومع ذلك، تبدو عائلة أغنيلي الآن ذكية بشكل ملحوظ. وجاءت تسوية يوم الاثنين البالغة 1.1 مليار دولار، والتي تضع حدًا فعليًا للإصابات الشخصية والتزامات المراقبة الطبية المتعلقة بأجهزة التنفس، بسرعة أكبر مما توقعه السوق. كما أنها أقل صعوبة بكثير. وتراوحت تقديرات المحللين للالتزامات بين ملياري يورو وخمسة مليارات يورو، مع السيناريو الأسوأ الذي يوصف عادة بقيمة 10 مليارات يورو.
وأدى ارتفاع سعر سهم فيليبس بنسبة 40 في المائة يوم الاثنين إلى إضافة 6.3 مليار يورو إلى القيمة السوقية للمجموعة. يشير هذا إلى أنه لم تتم إزالة العبء القانوني فحسب، بل إن مجموعة كاملة من المستثمرين – الذين كانوا في السابق لا يتعاملون مع شركة فيليبس بأي ثمن – يعتبرون الشركة الآن قابلة للاستثمار.
وقد يتم تبرئتهم أيضًا. حتى بعد قفزة يوم الاثنين، يتم تداول أسهم Philips بـ 15 ضعف أرباح عام 2025، وفقًا لتقديرات S&P Capital IQ. شركة Siemens Healthineers، وهي شركة نظيرة، تحصل على علاوة بنسبة 33 في المائة، أي 20 مرة.
لن تقوم شركة Philips بإغلاق هذا الخصم بين عشية وضحاها بالطبع. ولطالما عانت الجماعة من مخاوف تتعلق بالإعدام، وهي مخاوف تتجاوز مجرد أجهزة التنفس الخاصة بها. على سبيل المثال فقط، حذرت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية المستخدمين من مراقبة الجيل القادم من DreamStation 2 من Philips بحثًا عن ارتفاع درجة الحرارة في نوفمبر الماضي.
لكن انتقال المجموعة من الإلكترونيات إلى الرعاية الصحية وضعها وسط اتجاه نمو طويل الأمد. تتطلب شيخوخة السكان تشخيصًا وعلاجًا أفضل. ومن المتوقع أن تزيد المستشفيات الأمريكية إنفاقها بنسبة 7.5 في المائة في العام المقبل، وفقا لدراسة أجراها بنك باركليز. لدى Philips مجموعة منتجات جذابة. هناك مجال لارتفاع أسهمها بشكل أكبر، والآن تعمل المجموعة على إقناع المستثمرين بأنه يمكنهم التنفس بسهولة في الليل.
