يقوم مديرو الأصول العالمية بخفض تقييماتهم للشركات الناشئة الهندية رفيعة المستوى في محافظهم ، مع اقتراب التخفيضات من 50 في المائة بالنسبة للمستثمرين المفضلين السابقين مثل شركة Byju’s المتخصصة في تقديم الطعام وخدمة توصيل الطعام Swiggy ، تظهر ملفات الأوراق المالية الأمريكية.
تسلط التقديرات الجديدة الضوء على الثروات المتغيرة للشركات الناشئة الهندية بعد الطفرة التي حدثت في عام 2021 وأوائل عام 2022 ، مما أدى إلى إنشاء 60 ما يسمى وحيد القرن تقدر قيمتها بأكثر من مليار دولار. كما أنها مهدت الطريق أمام الشركات الخاسرة لما يسمى بالجولات السفلية ، والتي تتم فيها عمليات التمويل بتقييمات أقل من ذي قبل.
قال روتفيك دوشي ، العضو المنتدب في شركة رأس المال الاستثماري Athera Venture Partners ، “الشركات الناشئة تعمل على خفض التكاليف والبقاء في مكانها ، ولكن عندما تصل في النهاية إلى السوق لجمع الأموال ، ستحدث جولات هبوطية”.
تُظهر الإيداعات الأخيرة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن Invesco و BlackRock خفضوا تقييماتهم لبيجو من 22 مليار دولار إلى 11.5 مليار دولار و Swiggy من 10.7 مليار دولار إلى 5.5 مليار دولار.
خفضت Vanguard تقييم شركة Ola الناشئة التي تقدم خدمات نقل الركاب بحوالي 35 في المائة إلى 4.8 مليار دولار ، في حين خفضت شركة الخدمات المالية الناشئة باين لابز تقييمها بنسبة 40 في المائة إلى 3.1 مليار دولار من قبل Neuberger Berman. خفض جانوس هندرسون تقييم شركة فارماسي الناشئة في مجال الرعاية الصحية إلى النصف إلى 2.8 مليار دولار.
أدت عمليات تخفيض الأسعار إلى تفاقم مشاكل الشركات الناشئة الهندية ، والتي أدى العديد منها إلى طرد العمال وخفض الإنفاق على التسويق وخصومات المستهلكين للحفاظ على رأس المال.
اشترى مستثمرو رأس المال الاستثماري حصصًا في الشركات الناشئة بتقييمات عالية في أكثر دول العالم اكتظاظًا بالسكان على أمل أن تؤدي الطبقة الوسطى المزدهرة إلى طفرة في الاستهلاك. استفادت الشركات الهندية الناشئة أيضًا من المقارنة مع الصين ، حيث أثارت الحملة التنظيمية الحكومية على شركات التكنولوجيا مخاوف المستثمرين العالميين.
تقدر مجموعة البيانات Tracxn أن متوسط تقييم الصفقات A – أو الجولة المؤسسية الأولى – ارتفع في الهند بنسبة 68 في المائة من عام 2019 إلى 30 مليون دولار في عام 2022. وقدرت قيمة الشركات الناشئة من الفئة ب بنحو 84 مليون دولار ، أي أعلى بنسبة 58 في المائة من عام 2019. كانت الصفقات المسماة بصفقات مرحلة النمو مكلفة بنفس القدر ، حيث قفزت تقييمات السلسلة C بنسبة 141 في المائة خلال عام 2019 لتصل إلى 273 مليون دولار ، في حين ارتفعت تقييمات الفئة د بنسبة 116 في المائة لتصل إلى 636.8 مليون دولار.
مع تدفق الأموال ، أنفقت الشركات الناشئة ببذخ على التسويق. دفع Byju مقابل وضع اسمه على قمصان فريق الكريكيت الهندي وكان أحد رعاة كأس العالم لكرة القدم. كانت منصة Swiggy و Fantasy Sports Dream 11 من بين رعاة الكريكيت الهندي الممتاز.
وفقًا لوكالة الإعلان ماديسون ، تضمّن أفضل 50 معلنًا في الهند في عام 2021 15 شركة ناشئة في قطاعات مثل التعليم والخدمات المالية والرياضات الخيالية والعملات المشفرة. تفوق Byju’s و Dream11 على الشركات العالمية القوية مثل Procter & Gamble و Mondelez و Coca-Cola و Pepsi و Nestlé.
مع تضاؤل فرص التمويل ، تعمل الشركات الناشئة الآن على تقليل الخصومات ، مما يهدد قدرتها على جذب المزيد من المستهلكين ، وإغلاق خطوط الأعمال الناشئة.
أغلقت Swiggy خدمة توصيل اللحوم والبقالة الممتازة. أغلقت Ola متاجر المواد الغذائية والبقالة. توقفت شركة التجارة الإلكترونية Meesho المدعومة من SoftBank عن تسليم مواد البقالة. قامت شركة Unacademy الناشئة للتعليم عبر الإنترنت بإغلاق أعمالها في المدارس الابتدائية والثانوية.
قال بريج سينغ ، الشريك العام في شركة رأس المال الاستثماري “ريبرايت بارتنرز”: “لقد تباطأ معدل النمو لأن الشركات الناشئة تبني أعمالًا أكثر استدامة وتقدم خصومات أقل”. “لقد تأثر المستهلكون في الهند بشدة بالنماذج التي تقودها الخصومات. وبدون الخصم الممول من VC ، من الصعب تنمية الأعمال التجارية في الهند “.
تتطلع بعض الشركات الناشئة الكبيرة إلى جمع الأموال عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل تمنح المستثمرين الحق في تغيير الأوراق المالية إلى أسهم خلال جولة جمع الأموال التالية – وهي طريقة للمراهنة على أن تقييماتهم ستكون أعلى بحلول ذلك الوقت. اتخذت شركات يونيكورن مثل شركة التواصل الاجتماعي ShareChat وتاجر الجملة عبر الإنترنت Udaan هذا الطريق في الماضي.
قال شيفاكومار راماسوامي ، مؤسس بنك الاستثمار IndigoEdge: “تعمل العديد من الشركات الناشئة على خفض التكاليف ولديها نماذج اقتصادية جيدة”. “ولكن ، إذا لم يحدث هذا النمو ، أعتقد أنهم سيتحملون بعض الألم على جبهة التقييم.”
أثيرت أسئلة حول القدرة الشرائية للمستهلكين الهنود هذا العام عندما أغلقت شركة Zomato الناشئة لتوصيل الطعام عملياتها في 225 مدينة هندية ، بسبب ضعف الطلب. تقدر شركة الأبحاث Redseer أن تجارة التجزئة عبر الإنترنت في الهند نمت بنسبة 27 في المائة على مدار العام في عام 2022 إلى 4.4 تريليون روبية (53 مليار دولار) ، بانخفاض عن 45 في المائة من النمو في عام 2021 عندما غذى الوباء الطلب على الخدمات الرقمية.
“لقد ذهب الارتفاع (الذي تحركه Covid) لمجموعة متنوعة من الشركات وتضرر نموها. وقال أناند براسانا ، الشريك الإداري في شركة أيرون بيلار لرأس المال الاستثماري ، “من هنا جاءت التقييمات لتعكس ذلك”. “سيخلق هذا بالتأكيد المزيد من التحديات للشركات التي تم وضع علامة عليها قبل أن ترفع جولات جديدة على الفور.”
أ إصدار تم نشر هذه المقالة لأول مرة بواسطة Nikkei Asia في 25 مايو 2023. حقوق الطبع والنشر © لشركة Nikkei 2023. جميع الحقوق محفوظة.
قصص ذات الصلة
