مرحبًا بعودتك. أعلنت شركة أرامكو السعودية، أكبر شركة نفط في العالم، أمس، أنها ستتخلى عن التزام استراتيجي كبير بزيادة طاقتها الإنتاجية. وهذه أخبار واعدة لأولئك الذين يأملون في رؤية قطاع الطاقة يخفض استثماراته في مشاريع الوقود الأحفوري. ولكن كما سأوضح أدناه، فإن “شركات النفط الكبرى” في القطاع الخاص، مثل شركة بريتيش بتروليوم، تواجه ضغوطًا من المساهمين للقيام بالعكس تمامًا. واصل القراءة للمزيد.
انتقال الطاقة
المستثمر الناشط يدفع شركة بريتيش بتروليوم للتخلي عن التعهدات الخضراء
بالنسبة لصندوق تحوط صغير نسبيا، حظيت شركة بلوبيل كابيتال بارتنرز ومقرها لندن بالكثير من الاهتمام من خلال حملاتها الناشطة في الشركات الكبرى مثل دانون وجلينكور وسولفاي. الآن، حولت شركة بلوبيل أنظارها نحو شركة النفط المتعثرة BP، وحثتها على التخلي عن التزاماتها الخضراء وزيادة إنتاج الوقود الأحفوري.
تبدأ رسالة بلوبيل المكونة من 30 صفحة إلى شركة بريتيش بتروليوم – والتي أرسلتها في أكتوبر بعد وقت قصير من استحواذها على حصة صغيرة في الشركة، ولكنها أصبحت علنية هذا الأسبوع فقط – بالادعاء بأن الصندوق، الذي يدير أصولًا بقيمة 150 مليون دولار، هو “مدافع متحمس عن البيئة”. “. وفي حين أن الكثيرين سوف يندهشون من هذا التأكيد نظراً لطبيعة حملة بلوبيل الجديدة، فإن الرسالة تسلط الضوء على بعض الأسئلة المهمة حول الحوافز الاقتصادية التي تواجه شركات الطاقة ومساهميها.
قال لي جوزيبي بيفونا، كبير مسؤولي الاستثمار في بلوبيل، “لقد اتخذت هذا الموقف لأنني أريد متابعة مدى سطحية هذا النقاش في بعض الأحيان”، بحجة أن هناك تركيزًا كبيرًا على قيام الشركات بتخفيض إمدادات الوقود الأحفوري، حتى مع الطلب على النفط والغاز. يستمر في الارتفاع. “الرسالة التي نقولها لشركة بريتيش بتروليوم هي: حافظ على مرونتك للتكيف مع ما سيحدث في العالم الفعلي.”
يجب أن يشعر هيلج لوند، رئيس شركة BP، بأنه عالق بين المطرقة والسندان. وفي الاجتماع السنوي الذي انعقد في نيسان (أبريل) الماضي، واجه تمردا بشأن إعادة تعيينه من قبل المستثمرين غير الراضين عن قيام شركة بريتيش بتروليوم بتخفيف أهدافها المتعلقة بتحول الطاقة دون الحصول على موافقة المساهمين. كما أيد كبار المستثمرين، بما في ذلك أموندي، قرارًا من مجموعة الحملات “اتبع هذا” الذي يدعو إلى خطة أكثر طموحًا لإزالة الكربون.
حتى بعد تخفيف أهدافها في العام الماضي – فهي تستهدف الآن خفض إنتاج النفط والغاز بنسبة 25 في المائة عن مستويات عام 2019 بحلول عام 2030، بدلا من التخفيض بنسبة 40 في المائة الذي تم الإعلان عنه قبل ثلاث سنوات – لا تزال استراتيجية شركة بريتيش بتروليوم تبدو أكثر مراعاة للبيئة. من منافسيها الرئيسيين. وهذه هي المشكلة، بحسب بلوبيل.
في فبراير 2020، تولى برنارد لوني منصب الرئيس التنفيذي لشركة بريتيش بتروليوم وكشف بسرعة عن استراتيجية طويلة المدى لخفض إنتاج النفط والغاز مع القيام باستثمارات ضخمة في الطاقة منخفضة الكربون. ومنذ ذلك الحين، انخفض سعر سهم شركة بريتيش بتروليوم بنسبة 0.1 في المائة اعتباراً من يوم أمس، مقارنة بارتفاع بنسبة 34 في المائة في إجمالي القيمة السوقية للشركات الأربع الكبرى الأخرى (إكسون موبيل، وشيفرون، وشل، وتوتال إنيرجيز). وفي الوقت نفسه، يشير بلوبيل إلى أن أسهم شركة بريتيش بتروليوم تمتعت بارتداد في فبراير الماضي عندما أعلنت عن إضعاف أهدافها الخضراء.
تقول شركة بلوبيل إنها لا تعارض الاستثمار في الطاقة المتجددة: فقد استثمرت سابقًا في شركة فيستاس لصناعة توربينات الرياح واستحوذت على حصة في شركة آر دبليو إي للمراهنة على تحول الشركة الألمانية نحو طاقة الرياح والطاقة الشمسية.
وتقول إن المشكلة هي أن شركة بريتيش بتروليوم ليست مهيأة لتحقيق النجاح في سوق الطاقة المتجددة شديدة التنافسية. تستهدف شركة بريتيش بتروليوم معدل عائد داخلي يتراوح بين 6 و8 في المائة من استثماراتها في مصادر الطاقة المتجددة – وهو أقل بكثير من العائدات التي تتراوح بين 15 و20 في المائة التي تحصل عليها عادة من أعمالها في مجال النفط والغاز.
يقول بيفونا إن هذا يعني أن العائد يمكن أن ينخفض بسهولة إلى أقل من تكلفة رأس مال شركة بريتيش بتروليوم، التي يقدرها بلوبيل بنسبة 7 في المائة. كما انتقد استراتيجية الشركة في السعي لتحقيق نمو في مجال الطاقة النظيفة من خلال عمليات الاستحواذ باهظة الثمن، وعطاءاتها القوية العام الماضي في مزاد طاقة الرياح البحرية الألماني.
وتزعم بيفونا أن الشركات الأخرى التي تركز بشكل أكبر على تطوير الطاقة المتجددة هي في وضع أفضل بكثير للنجاح في هذا المجال. بدلا من ضخ المليارات في مشاريع الطاقة المتجددة التي ليست في وضع جيد للاستفادة منها، كما يقول، يجب على شركة بريتيش بتروليوم إعادة تلك الأموال إلى المساهمين الذين يمكنهم، إذا اختاروا، استثمارها في شركات الطاقة المتجددة الأكثر قدرة على المنافسة. (مثل هذه التساؤلات مهمة في المناقشة الأوسع حول “تمويل التحول”، كما استكشفت هنا).
وقال جياكومو روميو، المحلل في بنك جيفريز الاستثماري، إن شركة بريتيش بتروليوم بدأت بالفعل في تخفيف رسائلها الخضراء منذ رحيل لوني في سبتمبر. وقال إنها تؤكد أكثر من أي وقت مضى أن استراتيجية الطاقة المتجددة تهدف في المقام الأول إلى تلبية احتياجات الكهرباء لعملياتها الخاصة. وأضاف أنها تركز أيضًا بشكل أكبر على خططها للهيدروجين الأزرق (المصنوع باستخدام الغاز الطبيعي) بدلاً من الهيدروجين الأخضر (الذي يتم تصنيعه عن طريق التحليل الكهربائي للمياه باستخدام الطاقة المتجددة).
ومع ذلك، قال روميو: “هناك لحظة من الاعتراف لا تزال هناك حاجة إليها في شركة بريتيش بتروليوم – أن الاستراتيجية التي حاولوا تعديلها، في الواقع تحتاج إلى إعادة النظر بالكامل. وأنا أوافق على أن هذا يؤثر على تقييمهم”.
يريد بلوبيل من شركة بريتيش بتروليوم أن تمزق الإستراتيجية الحالية تمامًا. وبدلاً من خفض إنتاج النفط والغاز، تريد شركة بريتيش بتروليوم أن تزيد إنتاجها من 2.3 مليون برميل يومياً إلى 2.5 مليون برميل يومياً في عام 2030. وهي تريد منها وقف الاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة ومواصلة الاستثمار فقط في المناطق المنخفضة الكربون المرتبطة بمصادر الطاقة المتجددة. بأعمالها التقليدية، مثل الطاقة الحيوية والهيدروجين. يقول بلوبيل إن ذلك من شأنه أن يتيح زيادة هائلة في المدفوعات للمساهمين، بقيمة تراكمية تبلغ 16 مليار دولار بحلول عام 2030.
وفي إشارة إلى نتائج الربع الرابع الوشيكة الأسبوع المقبل، رفضت شركة بريتيش بتروليوم التعليق بالتفصيل على حجج بلوبيل، وأصدرت فقط البيان التالي:
ترحب شركة BP بالمشاركة البناءة مع مساهمينا. لقد التقينا مؤخرًا بمعظم المساهمين الرئيسيين لدينا وما زلنا نتلقى الدعم لاستراتيجيتنا. نحن نواصل إحراز تقدم كبير، ونواصل التركيز على التسليم، ونحن واثقون من أن الاستراتيجية ستؤدي إلى زيادة قيمة BP وتقديم قيمة مستدامة طويلة الأجل للمساهمين.
ومن المفترض أن يعطي عرض النتائج الأسبوع المقبل لمحة عن الاتجاه الذي تهب به الرياح داخل المقر الرئيسي لشركة بريتيش بتروليوم. لم يفعل موراي أوشينكلوس، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي المؤقت في سبتمبر وتم تعيينه على أساس دائم في 17 يناير، أي شيء حتى الآن يشير إلى تغيير جذري في الاتجاه – وباعتباره المدير المالي السابق لشركة لوني، كان مهندسًا مركزيًا من استراتيجية BP الخضراء. ومع ذلك، بصفته الرئيس المعين حديثًا، لا تزال لديه فرصة واضحة لتحديد مسار مختلف، كما فعل وائل صوان في شركة شل العام الماضي، مما أدى إلى إضعاف الأهداف الخضراء لتلك الشركة.
ويتفق روميو من جيفريز مع حجة بلوبيل القائلة بأنه إذا تراجعت شركة بريتيش بتروليم عن التزاماتها الخضراء بشكل أكبر، فلن يكون لذلك تأثير سلبي كبير على المناخ، بل يمكن أن يكون إيجابيًا. ويقول روميو إنه من خلال تجريد أصول الوقود الأحفوري، يمكن ببساطة وضعها في أيدي مالكين أقل دقة سينتجون نفس القدر من النفط والغاز ولكن مع قلق أقل بشأن التلوث الناجم عن العمليات.
ولا يزال هذا الجدل الدائر حول الحكمة من سحب الاستثمارات محتدماً، والحجة المذكورة أعلاه موضع معارضة شديدة من قِبَل آخرين. تبدو العناصر الأخرى في موقف بلوبيل أكثر إشكالية بشكل واضح.
والجدير بالذكر أن بلوبيل يقترح على الحكومات أن تعترف بأن هدف صافي الانبعاثات الصفرية بحلول عام 2050 “غير قابل للتحقيق”، و”السعي لتحقيق هدف أكثر واقعية وقابلية للتحقيق بحلول عام 2075 على الأقل”. إن صافي الصفر العالمي بحلول عام 2050 هو في الواقع هدف طموح للغاية، ونحن حاليا بعيدون تماما عن المسار الصحيح لتحقيقه. ولكن دفع هذا الهدف نحو نهاية هذا القرن ــ حتى مع استمرار التقدم التكنولوجي على قدم وساق ونمو الزخم حول الاستثمار الأخضر ــ سيكون خطوة ضعيفة إلى حد فاضح وقد تكون لها عواقب وخيمة.
ومن الصعب أيضاً قبول تأكيد بيفونا بأن “التكنولوجيا ليست موجودة” لدعم التحول على نطاق واسع بعيداً عن السيارات التي تعمل بالوقود النفطي في المستقبل المنظور. سيكون من الصعب تقديم هذا الادعاء بوجه مستقيم بعد زيارة إلى النرويج، حيث كانت 82 في المائة من السيارات المباعة العام الماضي كهربائية.
ومع ذلك، فإن مثال النرويج يسلط الضوء في الواقع على النقطة الأهم التي طرحها بلوبيل في هذه الحملة الجديدة. لقد تحولت سوق السيارات في النرويج إلى السيارات الكهربائية، ليس لأن الشركات تعهدت تلقائياً ببيع عدد أقل من السيارات التي تعمل بالبنزين، بل لأن الحكومة استنت سياسات أدت إلى تغيير جذري في الحوافز الاقتصادية والعملية لكل من المنتجين والمستهلكين.
إذا كان لشركة بريتيش بتروليوم ونظيراتها أن تتخلص من مساهمتها الهائلة في ظاهرة الانحباس الحراري العالمي، فإن النوايا الحسنة والتخيلات الخضراء في مجالس إداراتها قد يكون لها دور تلعبه. لكن التغيير الأساسي يجب أن يأتي من خلال سياسة الحكومة، من دعم البنية التحتية للسيارات الكهربائية إلى أنظمة تسعير الكربون الصارمة.
وبعيدا عن إضعاف الأهداف الوطنية لإزالة الكربون، يتعين على الحكومات أن تتخذ تدابير سياسية طال انتظارها لجعلها ممكنة، من خلال تحويل الحوافز الاقتصادية لتتماشى مع التحول إلى الطاقة الخضراء. وكما يظهر السجل الأخير لشركة بريتيش بتروليوم ونظيراتها – والمستثمرين فيها – فإن هذه الحوافز اليوم غير كافية إلى حد مخيف.
قراءة ذكية
يقول نيكولاس ستيرن إن الاستثمار الأخضر يمكن أن يكون المفتاح لإنهاء “مأزق ركود الإنتاجية والنمو الاقتصادي” في المملكة المتحدة.
