افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بدأ بول هدسون، الرئيس التنفيذي لشركة سانوفي، العمل في وظائف المبيعات في مجموعات من بينها جلاكسو سميث كلاين. ويحتاج الآن إلى الاعتماد بشكل كبير على تلك المهارات لإقناع المستثمرين بأن شركة سانوفي لديها ما يلزم لتطوير سلالة جديدة من الأدوية الرائجة منفردة.
وستكون مهمته أكثر صعوبة بسبب حقيقة أن بعض المستثمرين يدعمونهم. وتكافح أسهم شركة الأدوية الفرنسية للتعافي من الانخفاض الحاد الذي شهدته في أكتوبر. أثار هدسون فزع السوق عندما ألغى هدف الهامش لعام 2025 وأعلن أنه سينفق المزيد على البحث والتطوير. وقد أصدر منذ ذلك الحين ما يشبه اعترافًا بالذنب، معترفًا قبل يوم المستثمر لشركة سانوفي يوم الخميس بأنه كان ينبغي عليه شرح خططه بشكل أفضل.
إن الصعوبات التي تواجهها شركة سانوفي تتجاوز مجرد مواطن الخلل في الاتصالات. لا يزال المستثمرون متوترين بسبب اعتمادها على دواء الربو والأكزيما الشهير دوبيكسنت. ومن المتوقع أن تصل مبيعات دوبيكسنت إلى 20 مليار يورو بحلول عام 2030، مقارنة بـ 8.2 مليار يورو في العام الماضي. وهذا يعني أنها ستشكل ثلث إجمالي الإيرادات بحلول نهاية العقد. تنتهي حقوق التفرد في أوائل ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين.
وقد أثرت شكوك المستثمرين على تقييم سانوفي. يتم تداوله بسعر أرباح آجلة مضاعف 11 مرة. يتم تداول شركتي Roche و AstraZeneca بمعدل 12.4 و 16.56 مرة على التوالي.
وتصر شركة سانوفي على أن لديها 12 مشروعا محتملا في طور الإنتاج، مع ذروة مبيعات محتملة جماعية تتراوح بين 33 مليار يورو إلى 60 مليار يورو. إذا تمت الموافقة على جميع الأدوية، فإن ذلك من شأنه أن يحل بسهولة محل مبيعات دوبيكسينت، على الرغم من أن المحللين في الوقت الحاضر يتوقعون فقط ذروة المبيعات البالغة 8 مليارات يورو من الأدوية التي تم تحديدها، كما يقول سيتي جروب. ومن بين تلك التي لديها أكبر احتمالات علاج الأكزيما أمليتيليماب ودواء التصلب المتعدد فريكساليماب.
وأنفقت الشركة 6.7 مليار يورو على البحث والتطوير العام الماضي. وتخطط لإنفاق 700 مليون يورو إضافية العام المقبل. هذا ليس ملفتًا للنظر. وبلغ إنفاق سانوفي على البحث والتطوير العام الماضي 15.6 في المائة من الإيرادات. وفي قطاع أسترازينيكا المحبوب، كانت النسبة 22 في المائة.
منذ توليه منصبه في عام 2019، وصف هدسون استراتيجيته لإعادة تشغيل سانوفي بأنها “اللعب من أجل الفوز”. سيتطلب المستثمرون أن يؤدي التزامه بالبحث والتطوير في الواقع إلى تحقيق الانتصارات.
