يجب على البنك التحديثي التعامل مع تكاليف الأجور ورأس المال في المستقبل

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

تعرف على جولدمان ساكس الجديد. وينبغي أن يبدو مثل بنك جولدمان ساكس القديم. سوف توجد بعض الاختلافات الملحوظة. ولكن يتعين على المستثمرين أن يتساءلوا عن مدى ربحية بنك جولدمان القديم.

أعلن بنك جولدمان ساكس يوم الثلاثاء عن نتائج الربع الثالث. وكانت هذه الرسوم مشوشة بسبب الرسوم الإضافية بسبب خروجها من الإقراض الاستهلاكي إلى جانب تلك الناتجة عن التطهير المستمر لبعض الاستثمارات ذات رأس المال الثقيل. وبلغ العائد السنوي المعلن لبنك جولدمان ساكس على حقوق المساهمين خلال هذا الربع 7.1 في المائة فقط.

لكن باستثناء هذه النفقات لمرة واحدة، كما قال البنك، فإن العائد على حقوق المساهمين كان سيصل إلى 10 في المائة. علاوة على ذلك، فإن شركتيها الأساسيتين، الأوراق المالية المؤسسية وإدارة الأموال، ينبغي أن تعملا في نهاية المطاف على توليد عائد على حقوق المساهمين في منتصف فترة المراهقة “خلال الدورة”.

وسوف يتم اختبار مصداقية هذا الوعد في إطار نموذج جولدمان الجديد المبسط. سأل أحد المحللين بحق الرئيس التنفيذي ديفيد سولومون عن سبب ارتفاع نسبة الأجور (إلى الدخل) في الشركة عندما قفز إجمالي الإيرادات. وتستهدف الشركة نسبة كفاءة – مع جميع نفقات التشغيل – تبلغ 60 في المائة، وهو ما يبدو طموحا.

وأشار سولومون بشكل مثير للاهتمام إلى أن جولدمان لا تزال علامة تجارية مهنية “طموحة”. يجب على كل محلل مبتدئ أن يتجاوز مئات المتقدمين الآخرين. لكنه أقر بأن سوق العمل للمواهب المتميزة لا يزال ضيقا، ملمحًا إلى أن بنك جولدمان يجب أن يكافح بشدة للحفاظ على نجومه.

يبدو ذلك غريباً نظراً لأن بنك جولدمان ساكس قد تخلى عن آلاف الوظائف هذا العام. علاوة على ذلك، غادر العديد من المديرين التنفيذيين النجوم وصانعي الأمطار في أعمالها الأساسية إلى مراعي أكثر خضرة.

كان من الممكن أن تحقق الأعمال التجارية والاستثمارية المصرفية المملوكة لشركة جولدمان في التسعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين عوائد على الأسهم بشكل روتيني تزيد عن 30 في المائة. وقد مكنت متطلبات رأس المال التنظيمي المتواضعة جزءا كبيرا من تلك الربحية.

لقد تغير كل شيء بعد الأزمة المالية. ولابد أن يتوج الاتجاه نحو تعزيز التنظيم بقواعد بازل 3 الأكثر صرامة. وتحذر البنوك الكبرى من أنها قد تضطر إلى زيادة رأس مالها بنسبة 25 في المائة، الأمر الذي أدى إلى حملة معارضة غاضبة.

يواصل منافسو بنك جولدمان، بما في ذلك بنك جيه بي مورجان وبنك أوف أمريكا، الاستفادة من أعمال الإقراض الاستهلاكي التي تعتمد على أسعار الفائدة. لا يمكن لبنك جولدمان إلا أن يأمل في وضع نفسه في وضع يسمح له بالانتعاش في الاكتتابات العامة الأولية ونشاط الاندماج. ويأمل المساهمون في تجنب الضغط الناجم عن ارتفاع أجور المصرفيين ورأس المال التنظيمي الإضافي عندما تنتعش الأعمال مرة أخرى في النهاية.