ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التنظيم المالي والأسواق myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
هل تعلمنا أي شيء من الأزمة المالية الكبرى عام 2008؟ أو أي عدد من الأزمات المصرفية التي حدثت قبل ذلك أو بعده، وصولاً إلى انهيار بنك وادي السيليكون وغيره في العام الماضي؟ في بعض الأحيان أعتقد لا.
بالنسبة لي، الدرس الأساسي هو أن الكثير من الديون والروافع المالية، جنبا إلى جنب مع القليل جدا من رأس المال عالي الجودة، تنتهي دائما بالدموع. ومع ذلك، وكما تظهر الضغوط الهائلة التي تمارسها البنوك الأميركية في التصدي لمحاولة بنك الاحتياطي الفيدرالي تنفيذ قواعد بازل 3، فإننا لا نزال نتجادل حول الأساسيات التي تجعل النظام المالي أكثر أماناً.
ويقول المسؤولون التنفيذيون في الصناعة وجماعات الضغط، كما يفعلون دائما، إن الاحتفاظ بالمزيد من رأس المال ضد المخاطر من شأنه أن يجعلهم أقل ربحية، وبالتالي يعوق الإقراض (على الرغم من وجود أدلة كثيرة تشير إلى أن هذا لم يحدث حتى الآن). ويجادلون أيضًا بأن هذا سيدفع المخاطر إلى نظام الظل المصرفي بدلاً من ذلك. وأخيرا، فإنهم يشتكون من أن القواعد المقترحة الحالية معقدة للغاية.
فيما يتعلق بالنقطة الأخيرة، أوافق على أن 1087 صفحة عبارة عن نص كثير. ما لا تقوله المؤسسات الكبيرة هو أن جهود الضغط التي تبذلها هي المسؤولة جزئياً عن هذا التعقيد، حيث أنها دفعت من أجل إدخال تعديلات وتحوطات على القواعد. وهم أيضًا في أفضل وضع يسمح لهم بالتنقل عبر الإطار التنظيمي، حيث ستجد جحافل المحامين التابعين لهم حتماً الثغرات التي تمكنهم من تحقيق الربح. سيكلف الجميع المزيد في هذه العملية.
لكن الحجج الأخرى لا تحمل الماء. وبطبيعة الحال، انتقلت المخاطر إلى القطاع غير المصرفي الأقل تنظيماً بعد عام 2008. وهذا ليس حجة لتخفيف القيود التنظيمية في الخدمات المصرفية الرسمية، خاصة مع ارتفاع مستويات الديون في كل من القطاعين العام والخاص إلى مستويات قياسية قريبة من الارتفاع. إنها حجة لمزيد من التنظيم لنظام الظل المصرفي. ونحن في احتياج إلى السباق نحو القمة، وليس القاع، إذا أردنا إنشاء نظام مالي أكثر أمانا.
والحجة الأكثر إثارة للقلق والسخرية بكل صراحة هي أن مطالبة البنوك الكبيرة بالاحتفاظ بالمزيد من رأس المال من شأنه أن يلحق الضرر بالأفراد الضعفاء، مما يؤثر على الإقراض العقاري للأقليات، على سبيل المثال. ولنبدأ بحقيقة أشارت إليها منظمة أميركيون من أجل الإصلاح المالي، مفادها أن 70 في المائة من سوق الرهن العقاري (والأغلبية العظمى من القروض المقدمة للأقليات) مدعومة من الحكومة ولن تخضع للقواعد الجديدة. بالإضافة إلى ذلك، تقدم المؤسسات غير المصرفية قروضًا أكبر بكثير لعائلات السود واللاتينيين، وإن كان ذلك برسوم أعلى (والتي يكون موضوع يجب على المنظمين متابعته).
على الرغم من ذلك، يتعرض نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار لضغوط هائلة لتخفيف قواعد رأس المال للبنوك الكبرى، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن وول ستريت تمكنت من جمع مجموعة من الديمقراطيين الليبراليين وجماعات العدالة العرقية الذين صدقوا حجتهم. .
إنه أسلوب ضغط ذكي، وله سوابق تاريخية. في أواخر السبعينيات، أراد والتر ريستون، الرئيس التنفيذي لسيتي بنك، إلغاء اللائحة Q، وهي قاعدة مصرفية تعود إلى حقبة الكساد الاقتصادي والتي حدت من حجم الفائدة التي يمكن أن تقدمها البنوك للمدخرين، كوسيلة لمنعهم من الانتقال إلى استثمارات محفوفة بالمخاطر لدفع تلك المبالغ المرتفعة. الودائع العائدة.
ولم يقم بإحضار المؤسسات المالية فحسب، بل أيضًا الناشط الاستهلاكي رالف نادر، إلى جانب “الفهود الرمادية”، وهي سلسلة من شبكات المناصرة متعددة الأجيال، إلى ائتلافه. لقد أرادوا بشكل مفهوم مساعدة المدخرين الصغار. ولكن في حين أن التراجع النهائي عن اللائحة Q أدى إلى رفع أسعار الفائدة على الودائع، إلا أنه فتح أيضًا صندوق باندورا لمخاطر أسعار الفائدة. حققت البنوك أرباحًا أكبر، لكن هذه الخطوة لم تساعد في حالات عمال الصلب أو معلمي المدارس الذين لديهم معدل متقلب على الرهن العقاري لمدة 35 عامًا والذي يمكن الآن أن يتحول بطرق لا يمكن التنبؤ بها.
ما أريد قوله هنا ليس أننا يجب أن نعيد تنظيم العصر المصرفي في ثلاثينيات القرن العشرين بالجملة. إنه يجب أن نتذكر الأساسيات. النظام المالي يكون أفضل للأشخاص العاديين عندما يكون بسيطًا ومملًا. لقد ابتعدنا عن هذا النموذج منذ السبعينيات، وهي مشكلة يصعب حلها. عندما نكون في نهاية دورة اقتصادية كبرى، لا أحد يريد أن يفقد القدرة على الوصول إلى المال السهل. ففي الفترة التي سبقت عام 2008، على سبيل المثال، كان هناك عدد كبير من التقدميين يدعون إلى سياسة نقدية أكثر مرونة ومعايير إقراض أسهل للمقترضين الأضعف.
قد تكون قلوبهم في المكان الصحيح. ومع ذلك، فإن المشكلة – التي حددها الأكاديميان أمير صوفي وعاطف ميان في كتابهما المبدع بيت الديون – هو أن هذا النهج يرقى إلى مستوى اللعب وفقًا لقواعد اللعبة التي لا تناسب الرجل الصغير أبدًا. المزيد من الائتمان مفيد للتمويل، فالدين هو شريان الحياة في وول ستريت. لكن الأزمة المالية كانت بمثابة “حدث على مستوى الانقراض” بالنسبة للثروة السوداء، على حد تعبير عضو الكونجرس السابق براد ميلر ذات يوم. وعندما اندلعت أزمة الرهن العقاري الثانوي، خسر المقترضون الأكثر ضعفاً بطريقتين: أولاً، بسبب تدمير الثروة على نحو غير متناسب، وثانياً، لأنهم، مثلهم كمثل كل دافعي الضرائب، اضطروا إلى تحمل فاتورة عملية التنظيف.
الأزمة القادمة، متى حدثت، لن تبدو كالأزمة الأخيرة. وهذه حجة أخرى تستخدمها البنوك للضغط ضد بازل 3. من المحتمل أن يكون هذا صحيحا، ولكن مرة أخرى، هذه ليست حجة للسماح بمزيد من المخاطر في النظام المالي الرسمي، بل هي حجة لتقليل المخاطر في أماكن أخرى.
أنا مع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، عندما قال: “بدلاً من مضاعفة التركيز على نظام معقد من القواعد للبنوك التي توفر الوهم بالاستقرار، ينبغي لنا أن نتبنى حلاً أبسط بكثير وأكثر فعالية: المزيد من رأس المال السهمي”. دعونا نتوقف عن محاربة ما هو واضح، ونركز على جلب المزيد من رأس المال إلى نظام مالي أبسط.
