افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في أحلك اللحظات، حتى أصغر قطعة من الضوء يمكن أن توفر العزاء. أدخل قطاع إدارة الأصول في المملكة المتحدة، والذي من المرجح أن يقدم بصيصًا من التفاؤل هذا الأسبوع مع توقف أسعار الفائدة عن الارتفاع وتحرك جهود إعادة الهيكلة على قدم وساق. لا تبالغ في الأمر: فهذه صناعة تواجه تحديات هيكلية عميقة.
وتظل القضية الأساسية هي أن الإيرادات ثابتة. وتنتقل الأموال إما إلى صناديق سلبية أرخص أو إلى صناديق متخصصة وبديلة تعد بعائدات أكبر. يتم ضغط المديرين النشطين التقليديين في المنتصف. هناك ضغط كبير على الرسوم. ضغط الرسوم بنسبة 15 في المائة في السنوات الخمس حتى عام 2022 يعادل 55 مليار دولار من الإيرادات المتخلى عنها بناء على الأصول الخاضعة للإدارة في ذلك العام، وفقا لحسابات مجموعة بوسطن الاستشارية.
وهذا قطاع مجزأ ويواجه أعباء تنظيمية متزايدة. في حين أن هذه المؤسسات تستثمر على مستوى العالم، فإن التدفقات الخارجة المستمرة من الصناديق التي تركز على المملكة المتحدة لا تساعد على تحسين الحالة المزاجية – أو المجموعات التي تركز على الداخل مثل Liontrust.
ثم هناك تفاصيل. سحب العملاء صافي ملياري دولار من شركة أشمور التي تركز على الأسواق الناشئة في الربع الأول. ففي نهاية المطاف، لماذا تستثمر في أماكن نائية محفوفة بالمخاطر بينما يمكنك القيام بمراهنات أكبر وأكثر ضماناً في الولايات المتحدة وأوروبا؟ وقد أثبتت الدعوات الجريئة، كما هو الحال فيما يتعلق بالعقارات الصينية والديون السيادية اللبنانية، أنها مناقضة لأسباب خاطئة. الأداء يمنع الأموال الجديدة: 44 في المائة من الأصول المدارة كان أداؤها ضعيفا على مدى ثلاث سنوات و38 في المائة على مدى خمس سنوات. وكان أداء صندوق العائد الإجمالي البالغ 1.1 مليار دولار أقل من المتوقع على مدى ثلاث وخمس وعشر سنوات.
توضح شركة أبردن، التي تقدم تقاريرها يوم الأربعاء، مخاطر الافتقار إلى الحجم عندما تقترن بالنفقات العامة الضخمة: نسبة التكلفة إلى الدخل البالغة 94 في المائة على 366.7 مليار جنيه استرليني من الأصول المدارة في أعمالها الاستثمارية أدت إلى أرباح تشغيلية زهيدة قدرها 50 مليون جنيه استرليني في العام الماضي.
كان أداء كل من مديري الأصول هؤلاء، فضلا عن العديد من أقرانهم الأصغر، أقل من أداء مؤشر فاينانشيال تايمز 250 في العام الماضي، ووضعوا رؤساء الصناعة في وضع التحول. روفر هو الأحدث الذي قام بتسريح الموظفين. بدأت شركة Abrdn العام بالإعلان عن خفض 500 وظيفة كجزء من الجهود المبذولة للمساعدة في توفير 150 مليون جنيه إسترليني. كما استحوذت على منصات عبر الإنترنت، بما في ذلك Interactive Investor، وباعت شركات فرعية.
وينبغي أن تكون النتيجة النهائية مزيدا من التوحيد. لكن في مجال الأعمال المتعلقة بالأفراد، هذه ليست مهمة سهلة. انظر إلى اقتران عام 2017 الذي أدى إلى استحواذ شركة Abrdn أو Liontrust على شركة GAM المنافسة السويسرية. تستمر المحادثات حول بيع Natixis Investment Managers. سوف يستغرق الأمر أكثر من مجرد خلفية كلية متغيرة لتغيير هذه المحلات التجارية.
