افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يشعر مشترو السيارات الكهربائية بالقلق بشأن النطاق. ولدى المستثمرين في شركة فولفو للسيارات مخاوف مماثلة بشأن قوة الاستراتيجية الجديدة لشركة صناعة السيارات.
ووعدت الشركة بإنهاء إنتاج سيارات الاحتراق الداخلي بحلول عام 2030. وتنمو مبيعات السيارات التي تعمل بالبطاريات وسيارات الدفع الرباعي بمعدلات مضاعفة. ومع ذلك، فإن سعر سهمها يتخلف عن المنافسين الأوروبيين والمتخصصين في السيارات الكهربائية. ومنذ إدراجها، انخفضت قيمتها السوقية بأكثر من الثلث.
هناك أسباب وجيهة لذلك. وقد لا تحقق الشركة، التي تمتلك شركة جيلي الصينية حصة الأغلبية فيها، أهدافها. على الرغم من نمو مبيعات السيارات الكهربائية بنسبة 27 في المائة على مدى عامين، إلا أن هذا التوسع ليس كله مربحا. Polestar، العلامة التجارية الفاخرة للسيارات الكهربائية من فولفو، تخسر المال. وتمتلك فولفو حصة قدرها 48 في المائة من شركة Polestar. تؤثر خسائرها، بالإضافة إلى خسائر الشركات الزميلة الأخرى، على أرباح التشغيل للمجموعة. لن يدخل Polestar إلى اللون الأسود حتى عام 2025، وفقًا لتقديرات المحللين في Visible Alpha.
الوقت والمال مطلوبان من فولفو. في منتصف تشرين الثاني (نوفمبر)، بعد أسبوع من أرباح الربع الثالث لشركة صناعة السيارات، أعلنت أنها ستمدد تمويلها لشركة Polestar بمبلغ 200 مليون دولار أخرى، بالإضافة إلى ما يصل إلى 1.3 مليار دولار من خلال الديون الخارجية وجمع الأسهم. هذا يبدو وكأنه عبء على الأسهم. وفي الوقت نفسه، تبلغ نسبة التعويم الحر لشركة فولفو 18 في المائة فقط.
هناك نمو ضئيل في الأرباح في أماكن أخرى أيضًا. بحلول عام 2024، ستكون الأرباح التشغيلية للمجموعة، بما في ذلك المشاريع المشتركة والشركات الزميلة، قد تحركت بشكل جانبي على مدى ثلاث سنوات. لا عجب أن قيمة المؤسسة للشركة هي مجرد 4 أضعاف أرباح التشغيل. إنها واحدة من أرخص شركات صناعة السيارات في أوروبا.
يتم تداول الأسهم عند 33.00 كرونة سويدية تقريبًا. لكن ضع شركة فولفو للسيارات على مضاعف قياسي في السوق يبلغ 5.5 أضعاف أرباح التشغيل الأساسية للعام المقبل، وطبق على Polestar في وقت واحد إيرادات 2024 بالإضافة إلى الشركات الزميلة الأخرى والمشاريع المشتركة وصافي النقد، وقد تصل قيمتها إلى أكثر من 56 كرونا سويدية للسهم الواحد، كما يعتقد بيرنشتاين.
وطالما أن السوق يشكك في تنفيذ فولفو، فإن سعر السهم سوف يتحرك نحو الأسفل. إن التقييم الرخيص سوف يناسب فقط المستثمر الأكثر صبرًا.
