لقد تركت الشريحة في سعر سهم BP تخصص الطاقة في المملكة المتحدة عرضة للاستحواذ حيث يزن المنافسون الفرصة للشراء بخصم حاد ووضع حد لمدة 116 عامًا كشركة مستقلة.
الشركات المدرجة Shell و Chevron و ExxonMobil و Totalenergies ، وكذلك Abu Dhabi ، تدير الأرقام بشكل منفصل ، وفقًا لمصادر الصناعة والمستشارين ، في حين أن تاجر النفط Vitol قد يهتم بعناصر العمل.
يشير مبلغ تقييم الأجزاء إلى أن أصول BP تزيد عن 120 مليار جنيه إسترليني ، دون تضمين الديون والخصوم ، أكثر من ضعف القيمة السوقية الحالية البالغة 57 مليار جنيه إسترليني ، والتي تتبع ركودًا حادًا في أسهمه خلال الأشهر الـ 12 الماضية.
وقال شخص مقرب من المستثمر الناشط إليوت مانجمنت ، الذي بنى حصة رائدة في الشركة: “إن استمرار الأداء المستمر لـ BP يجعله مفتوحًا للاستحواذ”.
تقوم فرق M&A من شركات النفط الكبرى بتقييم حالة العمل بشكل روتيني لعمليات الاستحواذ الكبيرة. وعلى الرغم من أن أي صفقة لـ BP ستكون معقدة ، مما يؤدي إلى المنافسة والمخاوف السياسية ، فإن الجائزة كبيرة.
تبلغ قيمة أصول النفط والغاز في BP ، بما في ذلك تلك الموجودة في خليج المكسيك ، وأعمال شيل الولايات المتحدة وحدها 82 مليار دولار ، وفقًا لمحلل UBS Joshua Stone – فوق قيمته السوقية. لكن شركة المملكة المتحدة تتقلص بنسبة 77 مليار دولار من الديون والخصوم طويلة الأجل ، بما في ذلك تلك التي تنبع من تسرب النفط Deepwater Horizon 2010.
صدَفَة
ستكون الصفقة لـ BP تحويلية لـ Shell ، مما يخلق عملاقًا للطاقة التي تضخ ما يقرب من 5 مللي برميل يوميًا من النفط والغاز – أكثر من ExxonMobil أو Chevron. سيكون لديها أيضًا ما يصل إلى ربع سوق الغاز الطبيعي المسال في العالم ووجودًا كبيرًا في الولايات المتحدة.
عمل رئيس شل أندرو ماكنزي في شركة بريتيش بتروليوم لأكثر من عقدين من الزمن ، وقد نظرت شل في مزيج مع BP عدة مرات في الماضي ، بما في ذلك ربط عام 2004 المقترح الذي أخبره جون براون الرئيس التنفيذي السابق لـ BP ، أن الأوقات المالية كانت “سيصبح” زواجًا في الجنة “.
أمضت شل معظم العامين الماضيين في تحسين صحتها المالية. صرح المدير المالي لسينيد جورمان للمحللين الأسبوع الماضي أنه كان يتدفق بـ “أكثر من 35 مليار دولار” من النقد و “الموضع بشكل لا يصدق” لإبرام الصفقات.
بالنسبة إلى Shell ، فإن العنصر الأكثر جاذبية في محفظة BP هو أصول الغاز والغاز الطبيعي المسال. أخبر الرئيس التنفيذي ويل ساان FT الأسبوع الماضي أنه يريد أن يكون شل “الزعيم بلا منازع في الغاز المتكامل والغاز الطبيعي المسال”.
ولكن سئل عما إذا كان يريد شراء BP ، أجاب Sawan أن شراء الأسهم كان أفضل قيمة لمستثمري شركته.
المحللون غير متأكدين من مزايا الصفقة. “نحن نناضل مع الرياضيات” ، قال Biraj Borkhataria ، محلل RBC Capital Markets ، الذي تساءل عما إذا كانت شركة Shell تريد تجارة BP أو مصافيها أو عملياتها في أذربيجان والهند والعراق وأبو ظبي.
وأضاف: “سيكون من الأفضل تقديم شل في خطته (الحالية)”.
سيستغرق دمج الشركتين ، مع ثقافات مختلفة للغاية ، عدة سنوات ، وفقًا للمطلعين في كلا الشركتين ، وربما سيكون هناك عشرات الآلاف من الخسائر الوظيفية ، وهي مشكلة سياسية محتملة لحكومة المملكة المتحدة.
لكن تكلفة قذيفة الجلوس في الخمول يمكن أن تكون مرتفعة. “هل يمكنهم حقًا الوقوف على الهامش ويسمحون لشخص آخر بشراء BP؟” طلب مستثمر واحد.
exxonmobil وشيفرون
مع قيام الولايات المتحدة بتخصصات ExxonMobil و Chevron بتقييم كيفية تكديس صفقة BP ، يتم تشابكها في دراما الاستيلاء على المخاطر العالية.
من المتوقع أن يكون حكم التحكيم قريبًا على صفقة شيفرون بقيمة 53 مليار دولار لشركة الطاقة هيس ، والتي من شأنها أن تمنحها حصة كبيرة في كتلة Stabroek في غيانا ، من بين أهم اكتشافات النفط في عقود. جادل إكسون بأن ملكيتها للحصة في نفس الكتلة تمنحها الرفض الأول لشراء الباقي.
والنتيجة هي أن “شيفرون و exxonmobil يركزان على هيس” ، وفقًا لأندرو جيليك ، في مجموعة الأبحاث Enverus. لكن حكم سلبي لشيفرون يمكن أن يجبر المجموعة الأمريكية على طلب النمو في مكان آخر.
وقال مايكل ألفارو في صندوق التحوط جالو بارتنرز إن كلتا الشركتين يمكن أن تنجذبا من قبل شركات الغاز والتجارة في شركة BP ، وتمكنت من دفع “قسط هائل” مقارنة بالمنافسين الأوروبيين بسبب تقييماتها العالية.
صرح دارين وود ، الرئيس التنفيذي لشركة إكسون ، للمحللين الأسبوع الماضي ، أنه كان على “مراقبة مستمرة” للفرص ، خاصة وأن أسعار النفط المنخفضة تركت بعض الشركات ذات الأسس الأضعف للخطر.
ومع ذلك ، يمكن أن تكون هناك تحديات سياسية لربط Transatlantic ، وفقًا لدان بيكرينغ ، كبير مسؤولي الاستثمار في Pickering Energy Partners في هيوستن. وقال: “أود أن أضع الصعاب القائلة بأن إكسون وتشيفرون ستقوم بتشغيل (من أجل BP) في منخفضة للغاية”. قال أحد المصرفيين في الولايات المتحدة إن أصول BP لم تكن جذابة بما يكفي لإكسون.
لم يستجب إكسون وشيفرون لطلبات التعليق.
adnoc
تتمتع شركة أبو ظبي الوطنية للنفط بعلاقة وثيقة مع BP ، التي يعود تاريخها إلى اكتشاف النفط في الإمارات العربية المتحدة في عام 1958. تمتلك شركة BP حصص الأقليات في أعمال ADNOC البرية والأعمال الغاز الطبيعي المسال ، والزوج لديهما مشروع مشترك في مصر.
برنارد لوني ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة BP ، في مجلس إدارة شركة تابعة لـ ADNOC ، وتحرص شركة أبو ظبي على التوسع دوليًا ، حيث تقوم مؤخرًا بسلسلة من صفقات الغاز والمواد الكيميائية التي تبلغ قيمتها مليوني دولار.
قال أحد المحاربين القدامى في صناعة النفط إنه منذ أن قامت ADNOC بكل شيء من استخراج النفط إلى تحسين وتداول المنتجات النفطية ، سيكون هناك “روابط على طول سلسلة القيمة” مع BP.
اقترح مصدران آخران في الصناعة أن حكومة المملكة المتحدة قد تقبل صفقة BP إذا كانت جزءًا من خطة استثمار أوسع من قبل دولة الإمارات العربية المتحدة في أصول المملكة المتحدة.
لكن العلاقة بين البلدين قد تضررت بسبب الضجة حول عرض مدعوم من عام 2023 من صحيفة Telegraph ، وسيكون Adnoc حذرًا من التوصل إلى تكرار الحلقة.
في عام 2015 ، حذرت حكومة المملكة المتحدة في عهد ديفيد كاميرون من أنها ستعارض أي محاولة من قبل شركة أجنبية لشراء BP. في الأسابيع الأخيرة ، كان BP يخرج أشخاصًا مقربين من الحكومة حول ما إذا كان السير كير ستارمر سيسعى أيضًا إلى الدفاع عن الاستحواذ ، وفقًا لشخصين على معرفة الجهود.
رفض adnoc التعليق.
Totalenergies
قد يستمتع باتريك بويان ، رئيس شركة Totalenergies في فرنسا ، بضربة لشركة نفط بريطانية فخورة ، وسيكون مهتمًا بأصول BP Gas و LNG ، حيث يسعى ثالث أكبر مزود للغاز الطبيعي المسال العالمي إلى اللحاق بـ Shell.
ولكن مثل Shell ، فإن Total مشغول في شراء أسهمه ، وأخبرت Pouyanné المحللين أن الشركة يتعين على الشركة مقارنة جاذبية عمليات إعادة الشراء بما إذا كان بإمكانها “عملية استحواذ جميلة”.
ستكون Totalenergies ، التي رفضت التعليق ، واحدة من الخاطبين القلائل الذين لديهم مصلحة في أصول الطاقة النظيفة لـ BP ، لأنها ملتزمة بتنمية أعمال الطاقة المتجددة الخاصة بها.
ولكن في أماكن أخرى ، قال المحللون إنه سيكون أقل حرجًا في مصافي BP ، أو أعمالها الصخرية الأمريكية أو أصول الرياح البحرية الأمريكية ، بالنظر إلى الموقف المناهض للرواد لإدارة دونالد ترامب.
وقال أحمد بن سالم ، المحلل في Oddo BHF ، وهي مجموعة مالية فرنسية ألمانية ، إن Total قد يجد صفقات أسهل لمتابعة في مكان آخر.
“ما الفائدة من شراء مبنى إذا كنت ستحتفظ ببعض الشقق؟” قال.
