افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بصفته رئيسًا سابقًا لمجموعة الويسكي الاسكتلندي ويليام جرانت، يجب أن تكون ستيلا ديفيد الرئيسة المؤقتة الجديدة لشركة Entain على دراية بأعمال والتر سكوت. مع ذلك، قد تواجه هي ومساهمو شركة Entain صعوبة في النظر إلى مخاطر الماضي والابتسام.
تم نقل ديفيد بالمظلة إلى الوظيفة العليا في Entain بعد المغادرة الفورية لـ Jette Nygaard-Andersen. الملقبة بـ “جيت الخاصة” لاعتمادها على الرحلات الجوية غير التجارية، كانت تتعرض لضغوط بسبب انخفاض سعر سهم شركة إنتاين بنسبة 38 في المائة هذا العام. وشكك المستثمرون أيضًا في استراتيجية الاندماج والاستحواذ المكلفة. سيكون لدى ديفيد رحلة صعبة لاستعادة الثقة.
يتم تداول أسهم Entain المدرجة في لندن الآن بنسبة 40 في المائة تقريبًا – بقيمة حوالي 5 مليارات جنيه إسترليني – عن مستوى عام 2021 الذي قيمه عرض جميع الأسهم المقدم من MGM Resorts. وبنفس القدر من الألم، قامت شركة DraftKings في وقت لاحق من ذلك العام بفحص صفقة قدرت قيمة أسهم شركة Entain بمبلغ 16.4 مليار جنيه إسترليني.
لكي نكون منصفين لـ Nygaard-Andersen، فإن إصلاح Entain لم يكن سهلاً. ولا تزال تعاني من بقايا استراتيجيتها السابقة، حيث كانت تعمل في أسواق غير منظمة. تتوقع شركة Entain أن تؤدي عمليات الخروج مما يسمى بالأسواق الرمادية إلى خفض 100 مليون جنيه إسترليني من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هذا العام. سوف يستغرق الأمر خسارة قدرها 295 مليون جنيه إسترليني من التنظيم الأكثر صرامة وشروط الترخيص في أسواقها الناضجة في المملكة المتحدة وألمانيا.
وفي ديسمبر/كانون الأول، وافقت شركة إنتين أيضًا على دفع 615 مليون جنيه إسترليني لفشلها في منع الرشوة في أعمالها التركية السابقة. إن المدفوعات على مدى أربع سنوات ستعيق قدرتها على تقليص الديون. ومن المتوقع أن يظل صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، حوالي 3.2 مرة، عند هذا المستوى في عام 2024.
وهذا ما يفسر سبب كون نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة البالغة 15.6 مرة أقل من متوسط الخمس سنوات ونظيرتها Flutter التي تبلغ 26.5 مرة.
يجب على ديفيد عكس خسائر حصته في السوق في الأسواق الرئيسية، بما في ذلك الولايات المتحدة. وكان مشروعها المشترك BetMGM في الولايات المتحدة بنسبة 50/50 أبطأ من بعض المنافسين في ترقية التكنولوجيا الخاصة به.
على الأقل يمكن للمراهنين استخدام نفس الحساب. في السابق، كان عليهم استخدام محفظة مختلفة في حالة عبور حدود الولاية. من المفترض أن تؤتي التحسينات ثمارها، على الرغم من أن BetMGM لن تحقق أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تزيد عن 500 مليون دولار قبل عام 2026.
قد يبتسم أولئك الذين يتمتعون بأعصاب ثابتة عندما يرون فرصة شراء في Entain. لكنهم سيحتاجون إلى الاقتناع بأن سلسلة الهزائم المتتالية قد انتهت.
