قدم الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي ارتفاعات في أسعار الفائدة هذا الأسبوع ، ولكن يتوقع المستثمرون الآن أن يتحرك واضعو أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو في اتجاهين متعاكسين.
بعد 10 ارتفاعات متتالية لسعر الفائدة ، تتوقع الأسواق أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أنهى دورة التضييق الخاصة به ويمكن أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت في يوليو ، حيث يحول تركيزه من كبح التضخم المرتفع إلى تهدئة الاقتصاد المتباطئ.
من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي ، الذي بدأ رفع أسعار الفائدة بعد أربعة أشهر ، تكاليف الاقتراض مرة واحدة على الأقل ، وربما مرتين أخريين هذا العام ، وفقًا لسوق مقايضة المؤشر بين عشية وضحاها ، والذي يحدد الأسعار بناءً على توقعات المستثمرين لأسعار الفائدة الرسمية المستقبلية. .
قال كريستيان كوبف ، رئيس الدخل الثابت في يونيون إنفستمنت: “نحن أمام اختلاف كبير في السياسة النقدية على جانبي المحيط الأطلسي ، وهو شيء جديد تمامًا”.
“لطالما قال الناس في الأسواق إنه من غير المجدي توقع البنك المركزي الأوروبي لأنه سيفعل دائمًا الاحتياطي الفيدرالي أقل من 200 نقطة أساس ، لكننا الآن في وضع يسير فيه البنك المركزي الأوروبي حقًا في مساره الخاص وسيواصل الارتفاع.”
أدى قلق المستثمرين بشأن القطاع المصرفي الأمريكي إلى المراهنة على تخفيضات أسعار الفائدة من المعدل القياسي الحالي البالغ 5 إلى 5.25 في المائة ، على الرغم من تضخم الأجور السنوي البالغ 4.4 في المائة وسوق العمل الذي لا يزال “ضيقًا بشكل غير عادي” وفقًا لرئيس الاحتياطي الفيدرالي. جاي باول.
ومع ذلك ، حذر أيضًا من أن الاضطراب المصرفي الأخير يبدو أنه “يؤدي إلى شروط ائتمانية أكثر صرامة للأسر والشركات” ، مما قد يؤثر على النشاط الاقتصادي وسوق العمل.
في غضون ذلك ، أشارت كريستين لاجارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة في خطاب يوم الخميس. وقالت بعد الإعلان عن زيادة سعر الفائدة القياسي في منطقة اليورو إلى 3.25 في المائة: “لدينا المزيد من الأرضية التي يجب تغطيتها ونحن لا نتوقف مؤقتًا ، هذا واضح للغاية”.
يقول المستثمرون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي إما سيبقي أسعار الفائدة حتى يقترب التضخم من الهدف ويهدأ سوق العمل ، أو سيضطر للتخفيض بسرعة لدعم الميزانيات العمومية للبنوك والحد من تدفقات الودائع الخارجة إذا اندلعت أزمة.
قال ثانوس باباسافاس ، كبير مسؤولي الاستثمار في إيه بي بي إنفست: “إذا اضطروا إلى التخفيض لهذا السبب ، فلن يقوموا بـ 25 نقطة أساس ، فسيتعين عليهم القيام بـ 50 أو 75 نقطة أساس”.
يعتقد Papasavvas وآخرون أنه إذا شرعت الولايات المتحدة في خفض سعر الفائدة بسبب الأزمة ، فسيضطر البنك المركزي الأوروبي إلى أن يحذو حذوها.
قال أنطوان بوفيت ، رئيس إستراتيجية أسعار الفائدة الأوروبية في ING: “حاولت لاجارد الترويج للرأي القائل بأن البنك المركزي الأوروبي يمكنه الاستمرار في التشديد بشكل مستقل عما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي (يوم الخميس) ، لكن ذلك سيكون ذا مصداقية فقط إذا أفلتت الولايات المتحدة من هبوط صعب”.
آخرون ، بما في ذلك Kopf ، غير مقتنعين. وقال “أعتقد أن البنوك الأوروبية في وضع أفضل بكثير من نظيراتها في الولايات المتحدة” ، مشيرًا إلى أنه على عكس الولايات المتحدة ، يتعين على جميع البنوك الأوروبية الامتثال لقواعد بازل بشأن رأس المال والسيولة.
وأضاف أنه لا يوجد ما يعادل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع في أوروبا ، لذا فإن البنوك والمنظمين “يتأكدون حقًا من عدم تعرضهم لمشاكل على وجه التحديد لأنهم يعرفون أنهم لا يستطيعون نقل المخاطر إلى كيان فيدرالي”.
