افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد كانت رحلة صعبة بالنسبة للمستثمرين في بعض أجزاء سوق العقارات – فئة الأصول المفضلة للأثرياء – منذ تفشي فيروس كورونا قبل أربع سنوات. كان قطاع المكاتب هو الضحية الرئيسية حيث يواصل الناس العمل من المنزل في ظل خلفية اقتصادية صعبة من ارتفاع أسعار الفائدة.
لقد كان الركود عالميًا. في جميع أنحاء أوروبا، تراجعت تقييمات المكاتب بأكثر من 30 في المائة في مدن مثل لندن وبروكسل وزيوريخ منذ نهاية عام 2019، وفقا لمجموعة جرين ستريت للأبحاث العقارية. وفي الولايات المتحدة، عانت السوق من معدلات شغور بلغت أعلى مستوياتها على مر الأجيال، في حين انخفضت الزيارات إلى المكاتب بشكل حاد.
كان الانخفاض في التقييمات حادا بشكل خاص في سان فرانسيسكو، حيث أصبحت شركات التكنولوجيا أكثر ارتياحا بشأن العمل من المنزل. بين مارس/آذار 2019 ومارس/آذار من هذا العام، انخفضت الزيارات إلى المكتب بنسبة 50 في المائة في مدينة كاليفورنيا، وفقا لمجموعة بيانات الموقع Placer.ai. وحتى في نيويورك، حيث مارست بنوك وول ستريت ضغوطا على الموظفين للعودة إلى مكاتبهم، انخفضت الزيارات بنسبة 17 في المائة.
للوهلة الأولى، يبدو هذا بمثابة أخبار سيئة بالنسبة للأثرياء، الذين يستثمرون حوالي ثلث أصولهم في العقارات، وترتفع إلى حوالي النصف في الشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية، وهم مستثمرون كبار في العقارات التجارية، كما يقول مديرو الثروات.
ومع ذلك، فإن أجزاء أخرى من السوق التجارية كانت أفضل حالا. وتعززت الأسعار في قطاع العقارات بالتجزئة في الولايات المتحدة بسبب نقص العرض. ساعدت تقنية تتبع الأقدام الجديدة أيضًا الشركات على اختيار أفضل المواقع للأعمال التجارية، حيث تجتذب مواقع البيع بالتجزئة ومراكز التسوق الأكثر شهرة المتسوقين مع تلاشي المخاوف بشأن فيروس كورونا.
وفي القطاع الصناعي، الذي يشمل المستودعات، كانت الأخبار متفائلة. وقد عززها الوباء حيث دفع ازدهار التجارة الإلكترونية تجار التجزئة عبر الإنترنت مثل أمازون إلى البحث عن مساحة أكبر لتخزين البضائع. ورغم أن ارتفاع أسعار الفائدة تراجع منذ منتصف عام 2022، إلا أن السوق تظهر علامات انتعاش في المدن الكبرى مثل لندن، وفقا لبيانات جرين ستريت.
القطاع السكني أيضًا في وضع التعافي. عادت أسعار المنازل في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياتها، بعد أن ارتدت من أدنى مستوياتها الأخيرة في بداية عام 2023، وفقا لمؤشر S&P CoreLogic Case-Shiller. الدعم الأكبر هو نقص مخزون المساكن، حيث يتردد الملاك في التحرك ويخسرون صفقات الرهن العقاري المنخفضة التي تم الاتفاق عليها قبل تشديد السياسة النقدية. يقول ليام بيلي، رئيس الأبحاث العالمية في شركة نايت فرانك للعقارات: “في الأسواق ذات أسعار الفائدة الثابتة الطويلة للغاية، ولا سيما الولايات المتحدة، فإن هذا يعني أن مخزون العقارات المعروضة للبيع انخفض بنحو 30 في المائة مقارنة بمستويات السوق العادية”. . “لقد ساعدت عوائد الاستثمار القوية نسبيًا ونمو الأجور على بقاء الطلب في حالة جيدة. ويضيف أن هذا الاختلال في العرض والطلب ساعد في دفع الأسعار إلى الارتفاع. وليس فقط في الولايات المتحدة حيث السوق آخذ في الارتفاع. من تورونتو إلى سنغافورة وسيدني، ترتفع التقييمات في الغالب، وفقًا لبحث نايت فرانك.
يمكن العثور على المزيد من الأخبار الإيجابية في سوق صناديق الاستثمار العقاري المدرجة، “ريتس” – التي يستخدمها المستثمرون الأثرياء على نطاق واسع بسبب سيولتهم. لقد تفوقت في بعض الأحيان على سوق الأسهم الأوسع في الولايات المتحدة في الأسابيع الأخيرة، في حين من المتوقع أن يبدأ أبناء عمومتهم في القطاع الخاص، حيث لا يزال الأداء غير مكتمل، في تقديم عوائد أفضل.
لا شك أن صحة سوق العقارات تعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والبنوك المركزية التي تقرر السياسة النقدية. ومع توقع بقاء أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ 23 عاماً بنسبة 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة في الولايات المتحدة لفترة أطول من المتوقع، فقد يحجم المستثمرون والمشترون عن عمليات الشراء الكبيرة.
ومع ذلك، فإن المسار نحو خفض أسعار الفائدة والمستثمرون واثقون إلى حد كبير من إمكانية احتواء التضخم. وعلى حد تعبير ماثيو مورجان، رئيس قسم الدخل الثابت في شركة جوبيتر لإدارة الأصول: “إننا نواجه العقبة الأخيرة في قتل التضخم، وخاصة في الولايات المتحدة. ولكن على المدى الطويل، أعتقد أنه سيتم هزيمة التضخم وسيكون هناك هبوط سلس للاقتصاد الأمريكي.
كما أن النظرة المستقبلية للشوارع الرئيسية في العديد من البلدان إيجابية أيضًا أو على الأقل أكثر إيجابية مما كانت عليه قبل عام أو 18 شهرًا، وهو أمر بالغ الأهمية لسوق العقارات الذي يعتمد على الاقتصاد الحقيقي لدفع الطلب على المكاتب والمصانع والمنازل. ولهذا السبب يراهن المستثمرون على أن التقييمات في مختلف قطاعات العقارات سترتفع على مدى السنوات الخمس المقبلة، حيث يؤدي انخفاض أسعار الفائدة ونقص العرض إلى ارتفاعها.
لقد كان وقتًا صعبًا بالنسبة للعقارات، حيث أدى الوباء والحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط وارتفاع أسعار الفائدة بشكل خطير إلى توقف التقييمات في أجزاء من السوق حول العالم. لكن بالنسبة للمستثمر على المدى الطويل، والذي يشمل الأثرياء والمكاتب العائلية التي تخدمهم، فإن جاذبية الطوب والملاط تظل مقنعة. على الرغم من أن الماضي ليس دائمًا دليلًا جيدًا للاستثمارات واتجاه السوق، إلا أنه من غير المرجح أن يتم كسر الاتجاه التصاعدي التاريخي في العقارات.
وهذا يعني أن المستثمرين الأثرياء يجب أن يلتزموا بالعقارات باعتبارها فئة الأصول المفضلة لديهم.
ديفيد أوكلي هو القائم بأعمال محرر FT Wealth. اتبعه X
هذه المقالة جزء من ثروة إف تي، قسم يقدم تغطية متعمقة للأعمال الخيرية ورجال الأعمال والمكاتب العائلية، بالإضافة إلى الاستثمار البديل والمؤثر
